Минфин меняет тактику заимствований

ОФЗ с переменным доходом временно не размещаются Минфин прервал традицию и не стал на последнем аукционе предлагать инвесторам облигации с плавающим купонным доходом. Эксперты не исключают, что министерство решило сделать паузу, прежде чем начать выпуск ОФЗ со ставкой, привязанной к инфляции. На аукционе в среду Минфин разместил два выпуска ОФЗ с постоянным купонным доходом. Облигации с переменным купонным доходом впервые с января 2015 года он решил не размещать. Как отмечают аналитики Газпромбанка, известие о том, что инвесторам не будет предложен инструмент с переменным купонным доходом, вчера никак не повлияло на цены на вторичном рынке. В пресс-службе Минфина не ответили на вопрос “Ъ” о причинах приостановки таких размещений. Заместитель главы Минфина Алексей Моисеев пообещал, что скоро выпуск облигаций с переменным купонным доходом возобновится. Эксперты не исключают, что одной из причин того, что Минфин предложил только бумаги с фиксированным доходом, стало его желание оживить спрос на эти инструменты, который обычно ниже, чем на ОФЗ с переменным доходом. «В связи с иной структурой спроса на бумаги с фиксированной доходностью Минфин, возможно, пытается вернуть интерес к бумагам среди узкого круга участников. В отличие от заявок на аукционах с плавающим купоном, ОФЗ с фиксированным доходом приобретаются большими лотами, что может служить свидетельством интереса со стороны среднесрочных и долгосрочных держателей»,— говорит аналитик Росбанка Евгений Кошелев. По его мнению, круг покупателей ОФЗ с плавающим доходом гораздо шире и ориентирован на высокую купонную доходность в краткосрочном периоде. Если задача действительно была такой, то ее можно считать выполненной. Спрос на четырехлетний выпуск ОФЗ с фиксированным доходом объемом 10 млрд руб. в 2,5 раза превысил предложение, средневзвешенная доходность составила 10,75% годовых. Спрос на восьмилетний выпуск объемом 5 млрд руб. превысил предложение в шесть раз, средневзвешенная доходность составила 10,69% годовых. Возобновив размещение ОФЗ с переменной доходностью, Минфин может вскоре сменить привязку купона. В январе Минфин начал размещать облигации с переменным купонным доходом, чья ставка купона была привязана к межбанковской ставке RUONIA за последние полгода, эти инструменты позволяли застраховаться от изменений ключевой ставки. Облигации, чей купон был бы привязан к значениям инфляции, могли бы стать достойной заменой облигаций с переменным купонным доходом. «По одному аукциону сложно судить об изменении тактики Минфина на рынке внутренних заимствований, анонсировалась подготовка к размещению бумаг с привязкой к инфляции с начала июля»,— напоминает Евгений Кошелев. Бумаги, привязанные к текущему уровню инфляции, по мнению эксперта, более интересны с теоретической и практической точки зрения для участников рынка. Любовь Царева Как банки согласились на условия госпомощи 1 июня завершился прием заявок от банков на участие в программе докапитализации за счет ОФЗ, стартовавший в феврале. На заморозку фонда оплаты труда и рост кредитования на 1% в месяц согласились 25 банков из 27, несмотря на ранее звучавшие оценки этих условий доступа к господдержке как слишком жесткие. Банки сейчас испытывают беспрецедентные трудности с поиском источников капитала, объясняют эксперты сговорчивость банкиров. Читайте подробнее