Мировой фондовый рынок потерял в третьем квартале 2015 г. $11 трлн. Падение во всех крупных мировых экономиках сильно ударило по ∎бумажном богатству∎, и это был худший квартал для фондового рынка с 2011 г. Но инвесторам необходимо готовится к тому, что самое страшное еще может быть впереди.Согласно информации Bloomberg, длительный спад был связан с низкими ценами на сырьевые товары, такие как нефть, нестабильностью на рынках Китая и ожиданиями по повышению ставки ФРС США.Падение на крупных рынках было действительно сильным. В Китае, например, фондовый рынок рухнул на 40% по сравнению с пиком.В Германии акции упали примерно на четверть, по сравнению с пиком в начале этого года.Да, в США падение было значительно мягче. Пока стоимость акций снизилась примерно на 10%, но в третьем квартале произошло множество любопытных вещей.Мы стали свидетелями одного из самых крупных обвалов рынка в течение торгового дня в истории США, а также крупнейшего внутридневного обвала.24 августа индекс Dow Jones упал до 1089 пунктов, прежде чем начать восстанавливаться.Но каждый раз, когда рынки начинают расти, люди все забывают, говоря, что ∎крушение кончилось∎. Но финансовые рынки работают совсем не так. Они всегда растут волнообразно, и точно так же падают.Без сомнения, у американских акций впереди длинный путь вниз.Одним из самых популярных методов определения перспектив рынка является индикатор, разработанный лауреатом Нобелевской премии Робертом Шиллером.Индикатор CAPE (англ. cyclically adjusted price-earnings, P/E 10, ∎P/E Шиллера∎) – инструмент оценки средней стоимости компаний из индекса широкого рынка S&P 500. Для расчета коэффициента обычно берется средняя прибыль компаний из индекса S&P 500, скорректированная на инфляцию за последние 10 лет.В 2013 г. показатель составил около 23, тогда как средний уровень в XX веке достигал 15,21. Летом 2014 г. коэффициент находился на уровне 25, а с 1881 г. он превзошел этот показатель только три раза – в 1929, 1999 и 2007 гг. Все мы знаем, что происходило, после того как в указанные годы рынок акций достигал своего пика. Так, например, в 2000 году CAPE достиг значения 44 в 2000 году, после чего последовало падение фондового рынка. После этого индикатор вернулся к значению 13 и уже к 2007 году вырос до 27, и вновь последовал обвал.Ранее в этом году CAPE уже достигал 27 пунктов, а в начале августа он находился около 26. Если он когда-то и был выше, то только перед тем, как лопались пузыри на фондовом рынке.Историческое среднее значение 17 – этому значению индекса отвечает уровень 11000 пунктов по Dow Jones и 1300 пунктов по S&P500. Чтобы вернуться к среднему значению, рынок должен упасть примерно на 40% от своего пика. То есть, Dow должен упасть еще 30%, чтобы достигнуть уровня, где цены будут считаться ∎нормальными∎.Не исключено, что рост фондового рынка может продолжиться, поскольку СAPE достигал и гораздо больших значений.CAPE никогда не был предназначен для указания точного времени того, когда надо продавать или покупать, и рынок может оставаться около этих оценок в течение многих лет. Но учитывая, что это "необычный период", инвесторы должны задавать вопросы.Другой распространенный индикатор, известный как ∎индикатор Баффета∎, подразумевающий соотношение общей стоимости корпоративных акций к ВВП, также говорит о возможном падении.Когда цены на акции оцениваются слишком высоко по отношению к размеру экономики в целом, это является признаком того, что бумаги переоценены. И наоборот. Прямо сейчас множество инвесторов стремятся вернуться на фондовый рынок, полагая, что все страшное уже позади, но именно они рискуют потерять больше всех.Даже если мы не увидим эффект ∎черного лебедя∎, то есть крупное стихийное бедствие, теракт или крах важного финансового учреждения в ближайшие месяцы, цены на акции неизбежно будут снижаться.Они просто не могут ∎бросать вызов гравитации∎ постоянно. Пузыри всегда завершались жестким падением, и нет никаких причин, чтобы отрицать повторение этого события сейчас.
