В среду ОФЗ провели волатильную сессию. Кривая доходностей в течение дня снижалась на 6-7 бп, чему способствовала стабилизация цен на нефть и рубля. Однако негативная реакция рынка на публикацию статистики по запасам нефти в США транслировалась и на котировки ОФЗ, вернув доходности к уровням вторника. МинФину удалось провести два неплохих первичных аукциона с точки зрения объемов привлечения. На аукционе ОФЗ 24018 (декабрь 2017) с плавающими купонами Министерство разместило бумаги номинальным объемом 9.5 млрд руб. по цене отсечения 101.55% от номинала, с дисконтом 15 бп к предыдущему закрытию. На аукционе по размещению ОФЗ 26214 (май 2020) с фиксированными ставками все предложенные бумаги объемом 7.8 млрд руб. были проданы в рынок с доходностью по цене отсечения 10.62%, что предполагает премию 10 бп к рыночной доходности на момент размещения. При этом характер заявок и цен намекают, что большая часть каждого выпуска (примерно по 5 млрд руб.) могли быть выкуплены одним крупным участником. Также обращаем внимание на комментарии федеральных чиновников, сделанные в ходе Гайдаровского форума. Первый зампред ЦБ К. Юдаева заявила, что при финансировании дефицита бюджета приоритет должен отдаваться эмиссии долга, а резервы целесообразнее сохранить на случай ухудшения макроэкономических условий и отсутствия возможности привлекать средства на рынке. При этом госпожа Юдаева полагает, что долговая нагрузка в диапазоне 25-30% ВВП является максимально допустимым уровнем для российской экономики. В свою очередь, замминистра финансов М. Орешкин заметил, что для повышения спроса на ОФЗ необходимо добиться стабилизации инфляционных ожиданий, что позволило бы рассматривать данный инструмент как полноценный безрисковый актив. Напомним, бюджет на 2016 г. предполагает привлечение 800 млрд руб. через ОФЗ на первичном рынке (дополнительно предполагается осуществить обмен неликвидных ОФЗ на новые в объеме до 200 млрд руб.) при погашениях в размере 500 млрд руб., а дефицит федерального бюджета на 90% должен быть покрыт средствами Резервного фонда.
