Вчера Магнит MGNT(MGNT LI – ПОКУПАТЬ) опубликовал разочаровывающую операционную отчетность за май, отразившую значительное замедление роста выручки во всех сегментах бизнеса по сравнению с предыдущим месяцем. Так, консолидированная выручка увеличилась лишь на 9,6% год к году до 87,8 млрд руб. (1,3 млрд долл.), что на 5,1 п.п. медленнее, чем в апреле. Продажи в магазинах шаговой доступности, ключевом сегменте компании, росли такими же темпами – на 9,6% год к году (–4,5 п.п. месяц к месяцу) и составили 65,6 млрд руб. (999 млн долл.). Продажи в подразделении гипермаркетов сократились на 6,4% год к году до 13,0 млрд руб. (198 млн долл.), тогда как в апреле они остались неизменными год к году. В сегменте «Магнит Семейный» выручка выросла на 25,5% год к году до 4,6 млрд руб. (70 млн долл.), снизив темпы роста на 8,8 п.п. месяц к месяцу. Выручка в сегменте косметических магазинов увеличилась на 69,4% год к году до 4,5 млрд руб. (69 млн долл.), показав, тем не менее, замедление годовых темпов роста на 9,2 п.п. по сравнению с апрелем. Число открытых магазинов в мае увеличилось месяц к месяцу, но уменьшилось год к году (аналогичный тренд был отмечен и в апреле). В частности, в мае сеть компании увеличилась на 210 магазинов (против 254 годом ранее и 143 в апреле), включая 99 магазинов шаговой доступности, шесть магазинов «Магнит Семейный» и 105 косметических магазинов. В итоге теперь она насчитывает 12 787 магазинов, в том числе 9 870 магазинов шаговой доступности, 227 гипермаркетов, 167 магазинов «Магнит Семейный» и 2 523 магазина косметики. Общая торговая площадь увеличилась на 20% год к году до 4 643 000 кв. м, включая 3 223 000 кв. м у магазинов шаговой доступности, 658 000 кв. м в сегменте гипермаркетов и 579 000 кв. м у магазинов косметики. Разочаровывающие операционные результаты Магнита за май подтверждают, что компания пока не смогла улучшить слабую динамику продаж, которые растут лишь немного быстрее инфляции, несмотря на заметное увеличение количества магазинов и торговых площадей. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Магнита, который должен выиграть от улучшения общей экономической ситуации и повышения интереса инвесторов к акциям компаний в секторах, ориентированных на российский внутренний рынок за счет роста цен на нефть и укрепления рубля. В то же время мы не исключаем риск понижения наших прогнозов по финансовым показателям компании, если ей не удастся переломить негативный операционный тренд, и мы считаем X5 Retail Group (FIVE LI – ПОКУПАТЬ) менее рискованной альтернативой в секторе.
