Промсвязьбанк: Торговая активность в облигациях сегодня может оказаться невысокой из-за выходного в США

Глобальные рынки Доходности сегмента госдолга несколько стабилизировались. На глобальном долговом рынке в пятницу можно было наблюдать небольшой рост доходности в евробондах Германии после заметной их просадки в предыдущие дни на неопределенности, связанной с Brexit. В то время как гособлигации Франции, Италии и Испании в рамках европейской торговой сессии стабилизировались в доходности, не демонстрируя выраженной динамики. Отметим, что мировые рынки в ближайшие недели будут находиться в ожидании заседания глобальных банков – Банка Англии (14 июля) и ЕЦБ (21 июля). Причем, если первый уже обозначил намерения некоторого смягчения монетарной политики и готов предоставить 250 млрд фунтов дополнительной ликвидности при необходимости, то от ЕЦБ ждут расширения выкупа облигаций, учитывая сокращение доступных для выкупа гособлигаций после заметного снижения их доходности на Brexit. В рамках американской сессии в пятницу наблюдалось снижение доходностей UST-10 к отметке 1,4%, но уже к вечеру она вернулась к 1,46%, т.е. к уровням после подведения итогов референдума в Великобритании. Сегодня торговая активность на глобальных площадках может быть невысокой, учитывая отсутствие американских игроков, которые празднуют День благодарения. Сегодня, на наш взгляд, торговая активность на глобальных площадках будет невысокой из-за отсутствия американских игроков. Рынки в ближайшее время будут ожидании новостей от глобальных ЦБ. Еврооблигации Российские суверенные евробонды возобновили рост после небольшой коррекции накануне на фоне общего спроса инвесторов на бонды EM с интересной доходностью. В пятницу российские суверенные евробонды возобновили рост после небольшой коррекции накануне, причем, в большей степени дорожали длинные выпуски. Очевидно, спрос вновь был на фоне общего улучшения отношения инвесторов к активам развивающихся стран с интересной доходностью на фоне низкой рыночной вероятности повышения ставки ФРС и снижения опасений рынка по Brexit. К тому же доходности 10-летних UST вновь снижались в пятницу к 1,4%. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 прибавили в цене на 71-80 б.п. (YTM 4,65%-4,7%), бенчмарк Russia-23 – на 35 б.п. (YTM 3,35%), в очередной раз обновив исторические минимумы последних лет в доходности. Сегодня в США выходной (День независимости), традиционно торговая активность, вероятно, будет низкой. Вместе с тем, внимание инвесторов на неделе будет к макростатистике из США и Европы, которая вполне может выходить в рамках рыночных ожиданий, что будет поддержать настрой инвесторов. Кроме того, в ближайшие недели рынки будут находиться в ожидании конкретизации стимулов в первую очередь от ЕЦБ, заседание которого состоится 21 июля. Brent сегодня с утра торгуется выше отметки в 50 долл. за барр., что в целом должно поддерживать интерес к российским активам. Сегодня ввиду выходного дня в США торговая активность в евробондах будет низкой. FX/Денежные рынки Рубль после завершения налоговых выплат отыгрывает динамику нефтяных цен. В пятницу рубль после завершения периода налоговых выплат находился под влиянием нефтяных цен, полностью отыгрывая динамику сырьевых площадок. Так, во второй половине торгов, когда котировки "черного золота" начали снижение 49,4 долл. за барр. марки Brent, рубль также начал умеренно дешеветь с уровня 63,9 к отметке 64,2 руб. за доллар. Впрочем, возвращение нефти уже вечером к 50 долл. за барр. стало поводом для укрепления рубля к уровням начала дня 63,9-64 руб. за доллар. В рамках сегодняшних торгов, рубль, скорее всего, при нефти выше отметки 50 долл. за барр., постарается закрепиться ниже отметки 64 руб. за доллар, приблизившись к уровню 63,5-63 руб. В то же время торговая активность игроков сегодня может оказаться невысокой из-за выходного дня в США. В перспективе нескольких недель дополнительным фактором спроса на рублевую ликвидность может стать подготовка банков к выполнению нормативных требование ЦБ, который повышает ставки ФОР на 0,75 п.п. с 1 августа. Сегодня рубль, скорее всего, при нефти выше отметки 50 долл. за барр., постарается приблизившись к уровню 63,5-63 руб. Впрочем, торговая активность может оказаться невысокой из-за выходного дня в США. Облигации ОФЗ продолжили рост котировок в основном в длине благодаря устойчивости нефти и рубля и на фоне сохраняющейся "аппетита" к риску на глобальных площадках. В пятницу ОФЗ продолжили рост котировок, в основном в длине, на фоне сохраняющейся устойчивости нефтяных цен на уровне 49,5-50 долл. за барр. и курса рубля в близи значения 64 руб. за доллар., а также "аппетита" к риску на глобальных площадках. В итоге, на дальнем конце кривой ОФЗ доходность еще опустилась на 4-7 б.п. до 8,23%-8,26%, средний участок удерживался в диапазоне 8,4%-8,65%. В свою очередь, спрэд доходности ОФЗ к ключевой ставке ЦБ был на уровне 185-225 б.п., по-прежнему отражая высокие ожидания рынка относительно понижения ставки более чем на 150 б.п. в среднесрочной перспективе. В целом, мы ожидаем, что ЦБ может вернуться к возобновлению смягчения ДКП осенью на фоне сохраняющейся неопределенности по Brexit, а также после того, как фактическая инфляция после стабилизации на уровне 7,3%-7,4% вновь перейдет к замедлению уже в августе-сентябре. Сегодня в фокусе по-прежнему будет нефть и рубль, которые должны поддерживать ОФЗ на сложившихся уровнях доходности. В то же время торговая активность может оказаться невысокой, учитывая отсутствие американских игроков, которые отмечают сегодня День независимости. Сегодня ОФЗ, вероятно, от нефти и рубля смогут получить поддержку, удерживая сложившиеся уровни доходности. Торговая активность может оказаться невысокой из-за выходного в США.