МОСКВА, 25 июля. /ТАСС/. Российский бизнесмен, сенатор от Дагестана Сулейман Керимов может выкупить 17-процентный пакет "Русала" у "Онэксима" Михаила Прохорова с целью провести spin-off (выделение бизнеса - прим. ред.) акций ГМК "Норильский никель", принадлежащих алюминиевой компании. Об этом пишет "Коммерсантъ" со ссылкой на свои источники. Идея spin-off акций ГМК обсуждалась в 2014 году, но не реализовалась из-за потенциальных издержек, в том числе налоговых. Эти вопросы все еще актуальны, но выделение пакета ГМК из "Русала" создает стоимость: обе компании могут стоить около $8 млрд, тогда как стоимость "Русала" сейчас $5,6 млрд, указывают эксперты. Ранее компания Ravenwing Ltd сына Сулеймана Керимова Саида направила предложение "Онэксиму" по выкупу акций "Русала". Сейчас Саид Керимов контролирует золотодобывающую компанию "Полюс" и сеть "Синема Парк". "Русал" получил акции "Норникеля" весной 2008 года в ходе раздела бизнеса Владимира Потанина и Михаила Прохорова: последний продал алюминиевой компании блокпакет ГМК за наличные (около $7 млрд) и 14% акций "Русала", затем доля выросла до 17%. Под сделку "Русал" привлекал синдицированный кредит на $4,5 млрд, который затем рефинансировал в ВЭБ, а после - в Сбербанке. Пакет ГМК всякий раз был обеспечением, сейчас он заложен Сбербанку, которому "Русал" должен свыше $4 млрд. "Если посмотреть на пакет "Русала" в ГМК как на некий квазикэш, то при вычитании этой суммы из долга компании получается, что рынок оценивает "Русал" не более чем в 5 EV/EBITDA, тогда как его конкуренты торгуются с мультипликатором 6-7", - говорит Сергей Донской из Societe Generale. Если допустить, что на выделяемую структуру с пакетом ГМК будет переведено, например, $4 млрд (что составляет более половины долга "Русала" на конец 2016 года - оценка Societe Generale), чтобы комфортно погашать его из дивидендов "Норникеля", то стоимость алюминиевой компании по мультипликатору 6,5 EV/EBITDA окажется близка к текущей, оценивает аналитик, а стоимость выделенной компании с пакетом ГМК за вычетом долга - около $2,5 млрд при сохранении нынешних цен на металлы "Норникеля". Таким образом, заключает Сергей Донской, в текущей конъюнктуре spin-off создает стоимость. Однако, уточняют источники "Коммерсантъа", на уровне акционеров "Русала" и "Норникеля" возврат к идее spin-off пока не обсуждался.
