Денежный рынок: Банк России немного уменьшил лимит недельного репо, - Аналитики ВТБ Капитал

Вчера ставка однодневного валютного свопа закрылась на отметке 9.07%, снизившись по сравнению с понедельником примерно на 103 бп, поскольку ключевые налоги этого месяца уже остались позади. Судя по статистике Банка России, совокупный объем выплат НДПИ и НДС в этом месяце мог составить порядка 400 млрд руб. На этом фоне объем корсчетов банков в Банке России сократился в понедельник с 1.7 трлн руб. до 1.4 трлн руб., депозитов − на 102 млрд руб. Тем не менее средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа вчера составила 10.18% (−8 бп). Вероятно, это связано с тем, что на восстановление комфортного уровня ликвидности в банковской системе потребуется какое-то время, потому что накопленный средний остаток по корсчетам в текущем периоде усреднения резервов нельзя назвать избыточным по историческим меркам. На вчерашнем аукционе недельного репо Банк России установил лимит в 480 млрд руб., уменьшив его всего на 50 млрд руб. по сравнению с прошлой неделей. Спрос на аукционе составил 829 млрд руб., средневзвешенная ставка сложилась на уровне 10.83%. Тем временем в рамках однодневного репо с ЦБ банки привлекли всего 61 млрд руб. – примерно столько же, сколько в понедельник. На аукционе однодневного репо Минфина при объеме предложения 300 млрд руб. банки подали заявки всего на 283.2 млрд руб., которые были в полной мере удовлетворены по ставке 10%. Мы думаем, что сочетание относительно высоких ставок денежного рынка и сдержанного спроса на средства Казначейства свидетельствует о неравномерном распределении ликвидности в банковской системе, что является уже давно задокументированным явлением. Причем в этом отношении крупнейшие банки находятся в более выигрышном положении. На фоне усиления волатильности на валютном рынке ставки NDF и кросс-валютных свопов вчера выросли примерно на 10 бп. Ставки процентных свопов закрылись почти без изменений, в результате чего базис немного сузился.