Восход малого долгового рынка
начнется с Дальнего Востока Заработала новая региональная биржевая площадка -- инвестиционная платформа "Восход". Дебютный выпуск облигаций дальневосточной компании выкупили частные инвесторы, привлеченные высокой доходностью и коротким сроком погашения. Однако перспективы нового проекта для развития долгового рынка в секторе среднего бизнеса пока не ясны. Высокие риски региональных эмитентов и небольшие объемы размещений исключают участие институциональных инвесторов, число же частных инвесторов, готовых на такие вложения, относительно невелико. В пятницу состоялось первое облигационное размещение в рамках инвестиционной системы "Восход" (ИС "Восход"). Эта площадка была создана Фондом развития Дальнего Востока и Некоммерческим партнерством развития финансового рынка РТС (НП РТС) с расчетом на эмитентов и инвесторов Дальневосточного региона, а также сопредельных стран, прежде всего Китая. Первым эмитентом, разместившим корпоративные бонды на платформе "Восход", стала компания "Авиатерминал" -- стопроцентное дочернее предприятие ОАО "Хабаровский аэропорт". Финансовые показатели эмитента не раскрываются. При этом чистая прибыль материнской компании за 2015 год составила 375,5 млн руб., выручка -- 2 млрд руб. Облигации выпущены на общую сумму 100 млн руб. со сроком погашения в сентябре 2017 года и возможностью досрочного погашения по требованию владельцев облигаций. Купоны выплачиваются ежеквартально, ставка -- 15% годовых. Организатором размещения выступила финансовая группа БКС, также партнером проекта стала инвестиционная компания "Фридом Финанс". Как говорится в информационном сообщении компании БКС, в размещении участвовали исключительно физические лица. Спрос превысил предложение: было получено 224 заявки от инвесторов из 33 российских городов общим объемом 143 млн руб. При этом доля заявок из Москвы составила 20%. По словам начальника управления интернет-брокера БКС Павла Сорокового, высокий интерес к пилотному размещению объясняется привлекательным соотношением риск/доходность эмитента. Расчет изначально делался на розницу. "У этого размещения не было цели продать все одному институционалу. Мы делаем ставку на то, чтобы частные инвесторы приходили на рынок облигаций",-- отмечает господин Сороковой. В ближайшее время ФГ БКС выступит организатором еще одного размещения облигаций на площадке "Восход". "Скорее всего, это также будет короткий, годовой выпуск ориентировочно на 200-300 млн руб.",-- пояснил господин Сороковой. Однако успех первого, "показательного" размещения может и не повториться, прогнозируют эксперты. "Сейчас весь облигационный рынок по большей части договорной. Предполагаю, что в ходе состоявшегося размещения выкупы также происходили по договоренности. Будет ли устойчивый интерес к бумагам, размещаемым на новой платформе, покажет только время",-- говорит доцент НИУ ВШЭ Антон Табах, добавляя, что в любом случае появление новой площадки в условиях монополизации биржевого рынка -- положительное явление. Специалист по долговому рынку одной из крупнейших управляющих компаний отмечает, что институциональные инвесторы не будут участвовать в подобных размещениях из-за их малых объемов и высоких рисков, вызванных недостатком необходимой информации об эмитентах. "Это потенциально неликвидные активы",-- отмечает собеседник "Ъ". Ведущий специалист отдела привлечения и размещения ресурсов "Алор Брокер" Павел Хорошилов считает, что тормозящим фактором развития новой долговой площадки является ее привязка к конкретному региону. "Инвесторы из центральной части страны ничего не знают о дальневосточных предприятиях. Что это за бизнесы, насколько долгосрочные у них контракты, как их можно оценивать? Привлечь средства на три-пять лет при таких условиях будет очень сложно",-- отмечает он. Китайские же инвесторы не выйдут на новую биржу до тех пор, пока она не нарастит обороты. "Они не станут открывать счета ради одного-двух размещений",-- констатирует эксперт. С точки зрения привлечения частных вложений, по его словам, речь могла бы идти о просто специализированной бирже для малых компаний, стартапов без привязки к региону, где было бы существенно меньше требований к раскрытию информации и инвесторы заранее понимали свои риски. Впрочем, по словам господина Сорокового, в дальнейшем речь будет идти о размещениях на "Восходе" не только облигаций компаний Дальневосточного региона -- расчет на общероссийский интерес со стороны предприятий среднего бизнеса. Мария Сарычева, Дмитрий Ладыгин