Производные от Базеля 

Производные от Базеля
Фото: Коммерсант
запаздывает с введением рекомендаций по деривативам
Россия задержалась на неопределенный срок с введением одной из базельских рекомендаций по рынку производных финансовых инструментов (ПФИ). Отечественный рынок деривативов попросту не дорос до столь продвинутого регулирования. Опоздание в такой ситуации — вопрос, скорее, репутационный, но может быть учтен и в инвестиционной привлекательности страны.
Последний отчет Базельского комитета по банковскому надзору (БКБН) о том, как разные страны выполняют базельские рекомендации (опубликован на сайте комитета), показал: Россия отстала от согласованного графика выполнения рекомендаций. На сей раз — в части внедрения «Маржинальных требований для внебиржевых производных финансовых, в отношении которых не осуществляется централизованный клиринг». По плану, внедрение ЦБ этих рекомендаций было намечено на сентябрь (именно этот срок указан в предыдущем отчете БКБН). Однако теперь, как написано в документе БКБН, сроки стали неопределенными: только проект документа появится не ранее 2017 года.
Требование к обязательному маржированию внебиржевых сделок с ПФИ, не подлежащими переводу на централизованный клиринг, было сформулировано Базельским комитетом в 2011 году. По сути, это внедрение обязанности для сторон, заключающих сделки не через центрального контрагента (страхующего риски), а напрямую вносить обеспечение под сделки с ПФИ. В России сделки с ПФИ не получили большого распространения. Объем таких сделок может измеряться миллиардами долларов (в мире сотнями триллионов долларов), отмечает президент Национальной финансовой ассоциации . «В России не более двадцати банков, которые активно проводят подобные сделки», — говорит глава Московской международной валютной ассоциации .
В ЦБ подтверждают, что сроки внедрения этого стандарта действительно были пропущены. «С учетом объема операций на нашем рынке деривативов по сравнению с Европой и США, системные риски на нем гораздо меньше. И мы можем позволить себе внедрять реформу постепенно, преследуя цели не только снижения системных рисков, но и развития в России этого сегмента, значимость которого повышается при росте волатильности цен на активы», — отметили в пресс-службе ЦБ. Кроме того, напомнили там, реформа деривативного рынка в России двигается поэтапно, и первым шагом станет введение требований об обязательном централизованном клиринге стандартных ПФИ. По сути, российский рынок пока до данного регулирования не дорос. По состоянию на июль ЦБ еще только собирался консультироваться с рынком на предмет внедрения централизованного клиринга для внебиржевых деривативов.
Сказать что-либо определенное о последствиях отставания России от графика внедрения отдельных базельских рекомендаций участники рынка затруднились, тем более что в целом картина перехода России на «Базель» вполне удовлетворительная. Ранее (см. «Ъ» от 8 июня 2015 года), комментируя результаты оценок БКБН внедрения базельских требований в России, тогда еще первый зампред ЦБ  говорил: «Она (оценка. — „Ъ“) имеет важное значение, поскольку является публичной и в том числе влияет на инвестиционную привлекательность страны».
Впрочем, как указывают участники рынка, влияние это довольно абстрактно. «Формально такого отдельного критерия при выставлении странового рейтинга может и не быть, но рейтинговые агентства учитывают степень соответствия законодательства страны и ее нормативной базы базельским рекомендациям при оценке состояния ее финансового сектора и рисков в нем, — говорит руководитель службы риск-менеджмента . — А для зарубежных инвесторов знание, что этот фактор также учитывается в рейтингах, делает более сопоставимой рискованность инвестиций в финансовый сектор разных стран». Кроме того, отмечает она, своевременное выполнение рекомендаций Базельского комитета странами — его членами — вопрос репутации и политического престижа. Впрочем, учитывая не самую высокую актуальность вопроса, а также тот факт, что не только Россия не уложилась в срок, но и многие другие страны, в том числе и развитые, заметного эффекта вряд ли стоит ожидать, отмечает глава подразделения корпоративных и IRB-моделей кредитного риска группы Nordea . Да и очевидно, что несоблюдение рекомендаций БКБН — в текущей ситуации далеко не главный политический риск для России.
, ,
Видео дня. Эксперт назвал тех, кого коснется повышение НДФЛ до 15%
Комментарии
Читайте также
Новости партнеров
Новости партнеров
Больше видео