Санкции не помеха: как «Роснефть» иностранцам «продалась»

Как строилась сделка? Вечером в среду, 7 декабря, стало известно, что консорциум швейцарского сырьевого трейдера Glencore и Катарский суверенный фонд на паритетных условиях приобрели 19,5% акций российского нефтегиганта за 10,5 млрд евро (около 711 млрд рублей). При этом своих средств у Glencore для покупки было только 300 млн долларов. Остальное – заем у одного из крупнейших европейских банков. Сегодня стало известно, что большую часть займа предоставит итальянский банк Intesa Sanpaolo. Об этом сообщило агентство Reuters со ссылкой на два источника, знакомых с деталями сделки. Аналитики «Райффайзенбанка» напоминают, что формально финансовые санкции запрещают европейским резидентам покупать лишь новые акции. Сделка стала неожиданной для многих тем, что до последнего момента не было известно даже цены продажи, которая заинтересовала бы инвесторов. Возникали предположения, что для выполнения директивы правительства, которое выражалось в требовании приватизировать пакет до 5 декабря 2016 года, «Роснефть» может выкупить собственный пакет сама – через «Роснефтегаз» . О том, что такой вариант рассматривался всерьез, косвенно говорит и то, что вчера «Роснефть» разместила облигации на 600 млрд рублей. Выпуск был размещен в пользу 6 дочерних предприятий эмитента. По-видимому, выпуск осуществлен на случай, если бы внешних инвесторов найти все же не удалось. Тогда-то и вступила бы в силу схема автоприватизации, - говорят в Райффайзенбанке. «Можно предположить, что либо до последнего момента «Роснефть» не была уверена в закрытии сделки, либо этот заем был сделан для усиления позиций компании при переговорах, поскольку участникам известно об окончании сроков приватизации пакета», – предполагает начальник управления дилинга банка «Александровский» Дмитрий Тураев. Однако сделка состоялась. А российский бюджет получит необходимые сотни миллиардов рублей. Комментирует заместитель председателя правления «Локо Банка» Андрей Люшин: Участие таких инвесторов стало полной неожиданностью для рынка. Основными инвесторами ранее назывались компании из Китая, Индии и Казахстана. Теперь же интерес к акциям «Роснефти» сильно вырос. Сама схема приватизации вполне прозрачна, к ней вряд ли могут быть какие-то вопросы. Влияния на рубль не будет Поскольку сделка будет закрыта в середине декабря, ожидается поступление валюты на счета «Роснефтегаза» в российских банках. Об этом говорят аналитики «Райффайзенбанка». По оценкам экспертов, на рубле эта сделка сильно не отразится, поскольку прилив инвалюты в Россию (и, соответственно, спрос на рубли для передачи средств в бюджет) будет нивелирован тем, что для конвертации деньги уже зарезервированы на счетах «Роснефтегаза». В «Райффайзенбанке» полагают, что на счетах компании находится порядка 544 млрд рублей. Рынок на позитиве После объявления о сделке «Роснефти» торги акциями компании утром 8 декабря открылись выше вчерашнего закрытия – более чем на 5%. Рынок позитивно смотрит на сделку по приватизации в рамках стоимости самой компании. Индекс ММВБ тоже торгуется выше вчерашнего закрытия на 0,6%. Цена на нефть при этом упала на 1%. «Думаю, что это тоже вызвано объявлением о сделке. Вечером 7 декабря рубль укрепился относительно доллара и евро примерно на 50 копеек при падающих ценах на нефть. Это можно объяснить ожиданиями рынка продажи полученных от сделки средств на открытом рынке», – говорит Тураев. Растут и акции швейцарской Glencore. Инвесторы рассчитывают на высокую, 5-6% дивидендную доходность «Роснефти». Стоимость пакета российской компании была оценена с дисконтом в 5%, рынок это хорошо воспринял – акции российского нефтяного гиганта обновили исторические максимумы, а акции Glencore подорожали на 3%. Последнее – редкость для подобных сделок слияний и поглощений. Сделка, впрочем, не окажет серьезного влияния на валютный рынок. Ранее об этом говорил глава «Роснефти» Игорь Сечин. «И на текущий момент это действительно происходит», – говорит начальник инвестиционного департамента «Финкастл» Константин Кущ . Санкции? Не слышали Сделка показала неэффективность антироссийских санкций, что также может сыграть на руку России. Покупка акций «Роснефти» иностранным консорциумом поспособствует улучшению инвестиционного климата, а привлечение новых инвестиций создаст еще более благоприятные условия для развития экономики страны и повысит привлекательность российской валюты, – уверен главный аналитик GLOBAL FX Сергей Мельников . Для самой же «Роснефти» ключевой момент состоявшейся продажи заключается в сохранении контроля над компанией (иностранные инвесторы не смогут назначать своих представителей в правление, равно как и влиять на принятие решений). Напоминает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко: Все больше инвесторов в Европе уверены в необходимости снизить градус напряженности вокруг России. Интерес Катара тоже означает признание стабильности в экономике и ожидании роста цены на нефть. К слову, в 1990-х-2000-х годах этот рынок и рос-то только благодаря притоку иностранных денег. По мнению директора Института актуальной экономики Никиты Исаева , участие именитых иностранных инвесторов говорит о том, что в мире позитивно воспринимают перспективы России на мировой арене: Если у компании есть риск оказаться недееспособной из-за применения новых санкций, то вряд ли она вызовет интерес инвесторов. Так уже было в прошлом году. Тогда «Роснефть» подыскивала покупателей для своей «дочки» – «Ванкорнефти». Китайцы отказались покупать долю перспективного месторождения как раз из-за риска попасть под санкции заодно с «Роснефтью». Эксперты против! У многих экспертов вызывает вопросы сама эффективность сделки. Продавать нужно только те активы, которые не приносят дохода государству, чтобы повышать их эффективность, – уверены они. «Приватизация прибыльного и важного актива сама по себе вряд ли является таким уж правильным решением» , – считает Люшин. Однако нельзя не учитывать, что государство получит в результате этой сделки 10,5 млрд евро. Последнее – крайне важно, учитывая бюджетную ситуацию. Другими словами, в сложившихся условиях выбора практически не было. Кстати, кроме финансовой составляющей, «Роснефти» удалось получить и другие выгоды. Особый интерес для отечественного нефтепроизводителя представляет швейцарский Glencore как один из крупнейших нефтетрейдеров с богатым опытом обхода различных санкций и эмбарго. Вместе с новым акционером «Роснефть» получила практически гарантированный рынок сбыта. «Особенно хорошо, что покупатели не скрываются, так же как и источник средств», – обращает внимание Исаев. Ведущий финансовый советник QBF Светлана Кулешова уверена: Налаживание связей с суверенным фондом Катара, в свою очередь, укрепит позиции России на Ближнем Востоке. Представленные мировому сообществу условия продажи пакета являются максимально прозрачными с точки зрения международной практики позволят получить требуемые бюджетные средства и создать дополнительную стоимость для «Роснефти» за счет получения пакета акций Glencore на 300 млн евро. Что касается самих покупателей, здесь, конечно, присутствуют определенные риски. «Учитывая, что Катар и Россия являются конкурентами на мировой арене, а также имеют расхождения по сирийскому вопросу, не исключено, что через какое-то время катарский фонд продаст свою долю другому инвестору и в конечном итоге окажется «переходным» звеном в этом процессе», – говорит Мельников. В свою очередь, Glencore располагает большим объемом долга – на середину текущего года он составлял почти 24 млрд долларов – причем речь идет о чистой задолженности. Однако, как уверяет сама швейцарская компания, после завершения глобальной распродажи активов на сумму 4,7 млрд долларов долг сократится. Насколько все прозрачно? Несмотря на то, что многие эксперты называют приватизацию 19,5%-ного пакета абсолютно прозрачной сделкой, есть и те, кто в этом сомневается. Так, начальник инвестиционного департамента «Финкастл» Константин Кущ отмечает, что государство (фактический продавец) в ней никак не участвовало, предоставив возможность самой госкомпании и ее инвестконсультанту подобрать стратегического инвестора. Аукциона как такового не было, как и рассылки потенциальным покупателям с уведомлением о его проведении. «Говорить о завершении сделки пока еще рано, поскольку переговоры находятся в «финальной стадии». Сама трейдинговая структура будет владеть лишь 0,54% «Роснефти», и то не напрямую. Разнятся многие цифры. Не 10,5 млрд евро, а 10,2 млрд евро. Катарский фонд внесет лишь 1,7 млрд евро. А 8,5 млрд евро будут внесены за счет банка Intesa, которому такой пакет ни к чему», – перечисляет Константин Кущ несовпадения информации от «Роснефти» и инвесторов. Glencore известна тем, что зарабатывала на покупке и перепродаже пакетов акций. Возможно, подобную схему мы наблюдаем и сегодня с «Роснефтью». Один из финансистов, пожелавший остаться неизвестным, сообщил «Рамблер/финансы», что в кулуарах финансового рынка все обсуждают такой вариант: «Роснефть» сама предоставила часть денег инвесторам для покупки своих акций через специально созданное SPV. Причем это практически невозможно увидеть в отчетности компании. Дальнейшие планы Экспансивный рост «Роснефти» в следующем году маловероятен, – полагает Светлана Кулешова. Компании необходимо адаптироваться к новой структуре акционеров и повысить эффективность бизнеса за счет синергии с «Башнефтью». По ее мнению, возможная покупка «Роснефтью» «Транснефти» (о которой сегодня писали ряд российских СМИ) создаст конфликт интересов в отрасли нефтедобычи. Именно поэтому нефтетранспортная компания с малой долей вероятности станет объектом покупки «Роснефтью» в следующем году. С экспертом согласен и Люшин. Пока не стоит ждать крупных сделок, связанных с «Роснефтью». Для начала необходимо полностью интегрировать «Башнефть», а также наладить общение с новыми крупными акционерами. Ольга Плотонова