Пенсиям попросили нефтяную добавку

НПФ хотят больше риска Национальная ассоциация пенсионных фондов (НАПФ) обратилась в ЦБ с инициативой расширения инвестиционного маневра участников отрасли. Фонды хотят поднять доходность вложений за счет увеличения доли высокорисковых вложений и расширения списка разрешенных к покупке активов, в том числе за счет производных финансовых инструментов на нефть и золото. Однако шансы на их утверждение в ближайшее время невелики -- регулятор обещает вернуться к их рассмотрению после прохождения НПФ стресс-тестов. В распоряжении "Ъ" оказалось обращение НАПФ в Банк России с предложением внести изменения в постановление ЦБ, регламентирующее инвестирование НПФ пенсионных накоплений. Как следует из документа, отраслевой лоббист просит увеличить долю высокорисковых вложений с нынешних 10% до 15%, одновременно дополнив перечень разрешенных к покупке активов. Так, предлагается расширить список инвестиционных паев биржевых инвестиционных фондов ("ориентируясь на их доходность, а не только состав") и базисных активов производных финансовых инструментов (ПФИ) ("с возможностью вкладываться в нефть, драгметаллы и другие ликвидные активы"), упростить инвестирование в акции российских предприятий, в том числе не входящих в высший котировальный список. "Расширение инвестманевра позволит диверсифицировать вложения НПФ, повысить доходность и, как следствие, увеличить размер будущих пенсий клиентов фондов",-- подчеркивает президент НАПФ Константин Угрюмов. По мнению участников пенсионного рынка, вопрос диверсификации активов для НПФ более чем злободневный. Особенно с учетом того, что ЦБ последовательно сокращает долю банковских активов в портфелях фондов (см. "Ъ" от 18 ноября 2016 года). "При снижении максимальной доли банковских активов мы хотим видеть новые возможности инвестирования в другие инструменты",-- указывает президент АНПФ Сергей Беляков. В отдельных случаях на рынке просто нет необходимых инструментов для инвестирования временно свободных денежных средств. "В такой ситуации даже средние по объему активов НПФ напоминают слона в посудной лавке",-- констатирует член совета директоров НПФ "Согласие" Андрей Неверов. Расширение перечня финансовых инструментов позволит НПФ более оперативно реагировать на рыночные изменения. "Например, при восходящем тренде на рынке нефти или золота сейчас у НПФ не так много возможностей для участия в таком движении",-- говорит господин Неверов. В настоящий момент наиболее активно НПФ инвестируют в гособлигации и корпоративные бонды, весомой остается и доля банковских вложений (см. график). Как указывают участники рынка, производные финансовые инструменты нужны для хеджирования рисков. Так, корпоративные облигации и ОФЗ сейчас показывают доходность выше инфляции, но ситуация может измениться. В конце 2014 года, когда ЦБ резко поднял ключевую ставку, портфели с такими бондами демонстрировали отрицательную переоценку. "Что уж говорить о кризисе 2008 года, когда рынок накрыла волна дефолтов в корпоративном секторе. Именно для минимизации таких рисков и необходимо расширение перечня финансовых инструментов, в том числе и возможности использовать ПФИ",-- отмечает Андрей Неверов. При этом возможность через покупку ПФИ финансировать кэптивные или дружественные проекты практически отсутствует. "У производных инструментов нет прямого получателя денег, как у эмитента облигаций, поэтому о кэптиве в данной ситуации речи не идет. Это скорее потребность играть в длинную и короткую позицию, а не только хеджировать риски существующего портфеля",-- отмечает гендиректор УК "Тринфико" Дмитрий Благов. Впрочем, как он указывает, расширение возможностей инвестиций предполагает и рост рисков, "а их регулятор последовательно сокращает". Тем более что кризис 2008 года обострился в России, в числе прочего, из-за неумеренного обращения с таким инструментами. В Банке России обращение НАПФ получили, изучили, но "не поддерживают". Впрочем, дискуссия с участниками рынка о расширении возможностей инвестирования продолжится. "Обсуждение подобных вопросов станет возможно после того, как НПФ пройдут стресс-тестирование и в полной мере вступит в силу регулирование, касающееся системы управления рисками",-- сообщили вчера в пресс-службе ЦБ. Павел Аксенов