Минфин представил новый 16-летний выпуск ОФЗ, - Максим Коровин,старший стратег ВТБ Капитал

Вчера объем торгов на рынке ОФЗ составил всего 9.9 млрд руб., а основная торговая активность была сосредоточена в долгосрочных облигациях с фиксированным купоном и флоутерах, на долю которых в совокупности пришлось около 60% оборота. На рынках большинства других развивающихся стран активность также была невысокой. Доходность 10-летних облигаций ЮАР снизилась на 6 бп, в то время как индийские бумаги продолжили корректироваться, прибавив в доходности еще 23 бп. На открытии торгов кривая ОФЗ сместилась вниз на 1–2 бп. Во второй половине дня на фоне укрепления рубля доходности продолжили снижаться, по итогам сессии опустившись на 6–7 бп. ОФЗ-26218 (YTM 8.36%; −4 бп) отстал от рынка на опасениях, связанных с ростом предложения в долгосрочном сегменте. Вчера Минфин анонсировал новый выпуск ОФЗ с фиксированным купоном (7.7%) и погашением в марте 2033 г. Максимальный объем размещения – 350 млрд руб. Сообщение Минфина спровоцировало фиксацию прибыли в ОФЗ-26218, которая, впрочем, продолжалась недолго, и уже к вечеру выпуск отыграл все потери. На наш взгляд, в долгосрочной перспективе появление нового длинного выпуска может оказаться позитивным для находящихся в обращении бумаг. В частности, это означает, что Минфин, скорее всего, не будет увеличивать лимит по выпуску ОФЗ-26218 (250 млрд руб.), что, как это обычно происходит в таких случаях, постепенно приведет к снижению его ликвидности, оказав понижательное давление на доходность. ОФЗ-26220 (YTM 8.16%) вчера восстановился на 0.3 пп, а короткий ОФЗ-26208 (YTM 8.26%) закрылся в плюсе на 0.1 пп. Индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 и выпуски с плавающим купоном завершили сессию с минимальными изменениями, в результате чего показатель вмененной инфляции снизился на 5 бп, до 4.74%. Наклон кривой по итогам торгов не изменился.