Экономика: итоги 2016 года и ожидания на 2017 год

Аналитики Промсвязьбанка подвели итоги 2016 года и подготовили стратегию экономического развития на 2017 год.Глобальные рынки Среди наиболее заметных событий в мировой экономике и политике в 2016 года специалисты отмечают референдум о выходе Великобритании из ЕС, победу Дональда Трампа на выборах в США, резкий рост курса доллара к евро, повышение ставки ФРС, рост доходности UST и ралли на американском рынке акций, резкое падение и быстрое последующее восстановление цен на сырьевые товары. «Предстоящий 2017 год, вероятно, преподнесет новые сюрпризы. Среди наиболее значимых будет экономическая политика США, выборы в странах ЕС, выполнение соглашения о заморозке добычи нефти в странах ОПЕК+», - прогнозируют аналитики. Российская экономика В 2016 г., по данным Росстат, темпы снижения российской экономики (первая оценка) замедлились до -0,2% г/г (-3,0% в 2015 г.). «Экономика постепенно переходит к фазе восстановления, и мы ждем положительных темпов роста уже с 1 кв. 2017 г. В целом, по итогам 2017 г. российский ВВП вырастет на 1,1% г/г*», - пишут аналитики. Политика ЦБ Несмотря на внешние шоки, волатильность на мировых рынках и спад в российской экономике Банк России в 2016 году продолжал проводить умеренно - жесткую денежно-кредитную политику, говорится в исследовании. Среди основных достижений ЦБ названы снижение инфляции до 5,4% в декабре 2016 года по сравнению с 12,9% в декабре 2015 года. На этом фоне снижение ключевой ставки в 2016 года всего на 1 п.п. до 10%, с точки зрения аналитиков, выглядит достаточно консервативно и предполагает существенный потенциал для снижения в среднесрочной перспективе. В 2017 году ЦБ, вероятно, продолжит действовать в прежнем ключе и понизит ставку на 100 б.п. до 9%. Валютный рынок Большую часть прошлого года рубль был среди лидеров роста. Усилению позиций рубля после сильной девальвации в 2014-2015 годах способствовал рост цен на нефть и усиление спроса на активы развивающихся стран (в особенности долговые рынки, ставки на которых заметно превышали инфляцию). В 2017 году следует ожидать роста среднегодовой цены нефти до 54 долл./барр. по сравнению с 46 долл./барр. в 2016г. На этом фоне средневзвешенный курс рубля в 2017 году эксперты прогнозируют на уровне 62 руб./долл. (67 руб./долл. в 2016г). Евробонды Поддержку российскому сегменту в 2016 году оказал рост цен на нефть и мягкая политика глобальных ЦБ большую половину года, а также перспективы улучшения отношений на геополитической арене между Россией и США после избрания нового президента в США. В итоге, в 2016 году евробонды в доходности вернулись к историческим минимумам. В 2017 году повышение ставки ФРС будет основным сдерживающим фактором для российских евробондов. Впрочем, как отмечают специалисты Промсвязьбанка, российские бумаги еще могут показать небольшую компрессию кредитных премий, что отчасти может нивелировать эффект роста доходности базовых активов. ОФЗ В течение 2016 года доходность OFZ10Y снизилась с 9,5% до 8,5% (локально сходив до 10,9% в феврале). Спрос на ОФЗ поддерживало укрепление рубля, приток средств нерезидентов и снижение стоимости фондирования банков. По итогам 2017 года эксперты ожидают снижение доходности OFZ10Y до 7,4%. Основными драйверами рынка им видится дальнейшее снижение стоимости фондирования банков, приток средств нерезидентов, покупку ОФЗ банками для выполнения нормативов ликвидности. Корпоративные рублевые облигации Корпоративный сегмент рублевых бондов следовал с небольшим отставанием за суверенной кривой. В 2017 году, по данным аналитиков, следует ожидать сохранение спроса инвесторов преимущественно в выпусках 1-2 эшелонов. Доходности данного класса бумаг за год могут опуститься еще на 70-90 б.п.