Пенсионным резервам нашли ограничения для деривативов

Центробанк предлагает ограничить инвестирование пенсионных резервов НПФ в производные финансовые инструменты и сделки репо, свидетельствует опубликованный на сайте Центробанка (ЦБ) проект указания. Документ устанавливает случаи, когда управляющая компания (УК), используя средства пенсионных резервов, может заключать договоры репо, а также требования, ограничивающие риски по деривативам. «Проект призван упростить ограничения на приобретение производных финансовых инструментов (ПФИ)», – заявил представитель регулятора. В ЦБ также надеются, что это упрощение позволит более свободно использовать ПФИ, если это обосновано экономически. Согласно проекту указания, используя ПФИ и сделки репо, невозможно будет приобретать инструменты, которые недоступны напрямую. «Это сделано для того, чтобы использование деривативов не позволяло обходить ограничения на покупку определенных активов», – указывает представитель регулятора. Также в документе прописано, что все сделки с ПФИ и репо должны совершаться на бирже с центральным контрагентом в анонимном режиме на основе безадресных заявок. «С 2015 г. ЦБ в части ограничения операций и допустимых финансовых инструментов вводил нововведения лишь в части инвестирования средств пенсионных накоплений», – указывает директор департамента риск-менеджмента ЕФГ «Управление активами» Александр Баранов. По его словам, это первый за последние два года нормативный акт ЦБ, ограничивающий операции, которые может совершать управляющий пенсионными резервами. «Производные финансовые инструменты и сделки репо рассматриваются для целей регулирования через призму обязательств участников рынка коллективных инвестиций», – указывает представитель регулятора. В сумме стоимость деривативов, стоимость ценных бумаг по первой части договора репо и принятые обязательства по поставке активов – при условии, что дата исполнения их должна быть не менее трех рабочих дней, – должны составлять не более 20% инвестиционного портфеля УК. А на конкретную дату – не более 10%. «На мой взгляд, это плановая нормативная деятельность регулятора, предыдущий приказ ФСФР от 2009 г., регулировавший инвестиции пенсионных резервов, устарел», – говорит Баранов. «ЦБ, видя, насколько развивается идея центрального контрагента, перенес многие расчеты по управлению рисками, присутствовавшие в прошлом положении, с профучастников на Московскую биржу», – считает аналитик АКРА Юрий Ногин. «Ограничения вводятся ЦБ для того, чтобы сделки репо совершались с ликвидными активами на рыночных условиях и с понятным ценообразованием, а не по договоренности», – сказал управляющий одной из УК. «Использование центрального контрагента стимулирует УК использовать по сделкам репо и деривативам более ликвидные и более котируемые инструменты», – соглашается Ногин. ЦБ в целом пересматривает подход к использованию производных финансовых инструментов участниками рынка коллективных инвестиций, заверил его представитель. По его словам, аналогичные ограничения вводятся и для управления пенсионными накоплениями, и для управления паевыми инвестиционными фондами.