"Алроса": вероятность получения больших выплат по акциям высока, - Василий Копосов,начальник отдела анализа финансовых рынков "КИТ Финанс Брокер"

АК АЛРОСА опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 2016 г. Чистая прибыль компании выросла за год в четыре раза и достигла 133,5 млрд. руб. Выручка увеличилась на 41% до 371,1 млрд. руб., EBITDA – на 49% - до 176,4 млрд. руб. Столь существенный рост чистой прибыли, конечно, невозможен без неденежных переоценок. В 2016 г. АЛРОСА зафиксировала доход от курсовых разниц в 32,1 млрд. руб., тогда как в 2015 г. по этой же строке был убыток размером 48,9 млрд. руб. Напомним, чистая прибыль АК АЛРОСА используется как база для расчета годовых дивидендов. Прежний президент компании Андрей Жарков во II пг. 2016 г. неоднократно подтверждал готовность компании выплатить 50% чистой прибыли в качестве дивиденда. Однако новый президент, назначенный 14 марта набсоветом АЛРОСы, Сергей Иванов – пока не комментировал будущие дивидендные выплаты. Финансовые результаты АК АЛРОСА в среднем близки к ожидаемым. Отметим, что чистая прибыль в отчете на 10% выше закладывавшихся нами цифр при прогнозировании дивидендных выплат. Если компания заплатит дивиденд из расчета 50% нескорректированной чистой прибыли, выплата на акцию достигнет 9,06 руб. Текущая дивидендная доходность – более 10%. Риски снижения выплат тоже есть: во-первых, пока не ясна позиция нового руководства компании по дивидендной политике. Во-вторых, существенное воздействие на абсолютную величину чистой прибыли оказывают «бумажные» переоценки. Теоретически возможна корректировка чистой прибыли на переоценки и использование скорректированного показателя для расчета дивидендов. Тогда выплата на акцию, по нашим расчетам, может снизиться в пределах 20%. Рынок будет переоценивать бумагу по мере приближения совета директоров и годового собрания акционеров, которые должны будут разработать и утвердить рекомендации по выплатам. Мы считаем, что вероятность получения высоких выплат по акциям АК АЛРОСА высока. Учитывая сильный фундаментал по акции, подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции АЛРОСА с целевой ценой 115 руб.