Санкции и гособлигации: Центробанк "сведет в ноль" новое давление Вашингтона на экономику РФ

Если прогнозируемые главой Минфина Антоном Силуановым новые финансовые санкции против РФ коснутся выпуска гособлигаций, серьезных последствий для экономики страны не последует. ‍Об этом ФБА "Экономика сегодня" рассказал доцент факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов. "Возможность введения любых санкций, как любого другого политического события, достаточно сложно. Но можно предсказать, как новое давление отразится на России. Преувеличивать опасность не стоит – в случае подобного развития событий иностранным инвесторам просто запретят покупку гособлигаций РФ, но очень вероятно, что их обяжут продать уже имеющиеся. За редчайшим исключением западные законы не имеют обратной силы, то есть действующие до нововведений нормы остаются для действующих инвесторов неизменными. Инвесторы, которые захотят купить новые облигации, могут использовать обходные схемы – практика применения не попадающих под санкции промежуточных юрисдикций довольно широкая. Россия же отреагирует тем, что повысит доходность своих облигаций – это делает государственные бумаги более привлекательными для инвесторов. Впрочем, даже если события будут развиваться по неблагоприятному для России сценарию, все не так страшно – последствия для экономики "сведет в ноль" Центробанк", - отмечает экономист. Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что России грозят новые санкции. По его мнению, они, скорее всего, коснутся российских государственных облигаций. "У нас значительную часть облигаций федерального займа покупают иностранные участники, потому что доверяют нашему курсу, потому что это надёжная и доходная инвестиция: по сравнению с другими странами с развивающейся экономикой, Россия выглядит намного лучше. В следующем году может быть ограничение на покупку новых бумаг иностранными инвесторами", - сказал министр. "Большая часть покупателей российских ОФЗ все же российские игроки – иностранных в общей структуре держателей менее половины. Но если США и Европа законодательно потребуют от зарубежных инвесторов избавиться от имеющихся у них облигаций федерального займа (ОФЗ), что крайне маловероятно, то они массово начнут от них избавляться. Это спровоцирует падение их котировок, и появится давление на рубль. Но Центробанк может временно выкупить эти бумаги, предотвратив обвал их стоимости, чем смягчит отрицательные последствия. Подобные санкции можно назвать "неприятностью, которая не носит катастрофического характера", - подчеркивает эксперт. Избавиться от долгов Силуанов заявил, что российское правительство уже готовится к возможным санкциям Запада к ОФЗ – в первую очередь, с помощью снижения дефицита бюджета РФ. По словам министра, в 2018 году этот показатель будет снижен с 2% ВВП сейчас до 1,4%. Кроме того, кабмин намерен уменьшить выпуск облигаций и минимизировать траты федеральных резервов. Министр назвал эти шаги "адаптацией бюджета в новых условиях" – в следующем году Минфин подготовит новые предложения по налоговым изменениям, которые будут направлены на стимулирование роста. Эти ноу-хау должны начать работать с 2019 года. Облигации федерального займа - это рублевые купонные займы, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты. Такие бумаги попадают в категорию государственных облигаций и торгуются, за редким исключением, на Московской бирже. Минфин в этом году выпустил Специальные гособлигации для населения номиналом в 1 тысячу рублей, но продавал их минимальным пакетом в 30 штук. Для первого выпуска доходность постепенно увеличивается от 7,5 до 10,5% годовых. Второй предусматривал уже другие ставки - от 7% до 10,1% годовых. "Дефицит бюджета по текущему году будет меньше заявленного – озвучиваемые Минфином цифры все же больше планы. Ведь на 1 сентября этого года дефицит был всего полпроцента – это мало. А в 2018 году, скорее всего, будет еще меньше. Но в принципе, чем ниже дефицит бюджета, тем ниже связанные с его финансированием риски. Потому тенденция к сокращению дефицита продолжится даже безотносительно санкционных историй. И это очень хорошо. А вот ответ на вопрос о необходимости сокращения объемов выпускаемых ОФЗ тянет на докторскую диссертацию – существует набор аргументов как "за", так и "против", причем все они обоснованы. Но если предположить, что ситуация с российскими госдоходами вряд ли серьезно будет улучшаться в ближайшие годы, то сокращение заимствований – мера полезная. Любые долги несут с собой риски, которые могут сейчас казаться незначительными, но кто знает, что будет завтра? Сама потребность в заимствованиях тоже сокращается. Обычно государству нужны деньги, когда ожидается бурный экономический рост, и под него требуются инфраструктурные проекты. Российская экономика сбалансировалась после бурного падения, показала небольшой рост, но его размер не столь значителен для привлечения долговых инструментов. Реалии таковы, что России ждать роста в 8-12 процентов ВВП ежегодно не приходится, а для заявленных 2% хватит денег и в текущем бюджете, объективная необходимость в привлечении денег будет снижаться в принципе", - заключает Сергей Хестанов.