Золото в феврале: спекулятивный рост недолог

Москва, 2 февраля - "Вести.Экономика". Причины роста цен на золото связаны с возросшими инфляционными ожиданиями и в целом с ростом цен на широкий спектр сырья. В феврале возможна корректировка, считает Игорь Нуждин, главный аналитик "Промсвязьбанка". Игорь Нуждин, главный аналитик "Промсвязьбанка" "Цены на золото в этом году уже успели преодолеть отметку $1350 за унцию (последний раз ее достигали в сентябре 2017 г.). Правда, сейчас котировки откатились чуть ниже, но металл по-прежнему торгуется выше $1300. Фактическая инфляция в США сейчас находится на уровне 2,0-2,1%, однако ожидания ее роста достаточно существенные. Таким индикатором служит разница между индексом гособлигаций США и индексом гособлигаций, защищенным от инфляции. Этот спред сейчас достиг максимальных значений с начала 2017 г. В целом поводов для роста цен в США несколько. Основные из них - это налоговая реформа Трампа, ослабление доллара США, а также рост цен на сырье. Совокупность этих факторов может привести к тому, что годовые темпы роста потребительских цен в стране по итогам 2018 г. могут увеличиться до 2,5%. Рост инфляции рассматривается инвесторам как сигнал к покупке золота. Однако мы считаем, что реальные ставки в США будут положительными, т. к. доходности государственных облигаций превысят инфляцию. Такая ситуация не является благоприятной почвой для роста цен на золото. В этой связи мы считаем, что в феврале золото может уйти ниже $1300, к коридору, который, по нашему мнению, является фундаментально оправданным: $1200–1300. Что касается серебра, то оно по-прежнему выглядит слабее золота, т. е. его котировки также росли, но динамика была более умеренной. Инвесторы проявляют меньший интерес к этому металлу, его доля в суммарной корзине ETF упала до рекордно низких уровней. Для динамики лучше, чем золото, серебру необходимы собственные драйверы для роста, в частности более агрессивный спрос со стороны промышленности. В целом, если рассматривать ETF как индикатор привлекательности драгоценных металлов, то мы не наблюдаем здесь каких-либо серьезных покупок. С начала года физически золота в ETF увеличилось всего на 1,3%, а серебра упало на 1,9%. Это подтверждает наши предположения о том, что текущий взлет котировок цен на драгоценные металлы носит краткосрочный характер".