Bloomberg: Казахстан пытается ограничить Freedom во влиянии на цены госбондов

В ноябре прошлого года казахстанский регулятор — Агентство республики по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) — запретил брокерам заключение сделок по ряду ценных бумаг с 13 товариществами с ограниченной ответственностью (ТОО), пишет Bloomberg со ссылкой на собственные источники. По их словам, эти ТОО напрямую неаффилированы с Freedom Holding Тимура Турлова, но они подозреваются в участии вместе с Freedom в сделках, которые финансовые власти считают схожими с манипуляцией. Bloomberg называет это «первым шагом» в попытке властей ограничить сомнительные операции Freedom Holding на рынке казахстанского публичного тенгового госдолга.

АРРФР также планирует ограничить возможности Freedom Holding в использовании входящих в группу компаний для совершения операций, которые, по мнению регулятора, позволяют холдингу искусственно влиять на рынок, говорят собеседники Bloomberg. Усилия этих компаний фокусируются на операциях РЕПО, то есть продажах ценных бумаг с обязательством их последующего выкупа.

«Кит публичного госдолга»

У Freedom Holding в Казахстане есть два брокера Freedom Global и «Фридом Финанс», которые, в свою очередь, владеют местным банком и двумя страховыми компаниями, напоминает Bloomberg. Согласно расчетам информационного агентства, группа сконцентрировала у себя на балансе более 6% находящихся в обращении тенговых облигаций, выпущенных Минфином страны, что позволило ей стать «китом (инвестором, способным влиять на динамику рынка. – FM ) на рынке локального публичного долга».

Государственные облигации Казахстана составляют почти две трети долгового портфеля Freedom Holding, который на 30 сентября 2023 года суммарно составлял $3,6 млрд. Еще $612 млн – это бонды Казахстанского фонда устойчивости (КФУ, принадлежит Нацбанку Казахстана).

В начале прошлого года Bloomberg писало , что АРРФР подозревает Freedom Holding в возможном манипулировании ценами облигаций КФУ. В августе регулятор сообщал , что признал ряд сделок, совершенных группой «Фридом Финанс» в первом полугодии 2023 года с государственными ценными бумагами и облигациями КФУ «заключенными в целях манипулирования». В 2024 году подобных случаев не было, сообщили Bloomberg в АРРФР.

Во Freedom Holding ответили информационному агентству, что не могут оспаривать решения регулятора напрямую после того, как в конце 2022 года критерии по определению манипулированию рынком стали менее ясными. Во внешнем заключении по результатам экспертизы , которую после публикации компанией Hindenburg Research инициировали независимые директора компании, говорится, что облигации КФУ Freedom Holding держит в рамках «взвешенной и правомерной торговой стратегии».

Как пишет Bloomberg, на фоне внешней критики (в том числе со стороны международного рейтингового агентства S&P) в торговле исключительно казахстанскими акциями, Freedom Holding в последние годы вышел на рынок госдолга республики, квазисуверенных ценных бумаг, в частности, эмитированных КФУ.

Штрафы на $50 тысяч

Предположительно подозрительные сделки компаний Freedom Holding привели к росту цен на некоторые государственные облигации, говорится в судебных материалах, с которыми ознакомилось Bloomberg. «Фридом Финанс» был самым активным трейдером на рынке госбондов в прошлом году, отмечает агентство. Повышение цены бумаг несет двойную выгоду для холдинга: во-первых, увеличивает его прибыль, а во-вторых, позволяет занимать больше денег под обеспечение в виде ценных бумаг.

Как отмечает Bloomberg со ссылкой на источники, Freedom Holding пытается войти в неликвидные сегменты рынка, где, в том числе, сконцентрировав большинство торгуемых бумаг, может влиять на их цены. В результате, пишет агентство со ссылкой на материалы суда, в период с февраля по август 2023 года брокерские и страховые компании холдинга, а также банк были оштрафованы. Структуры холдинга оспорили в суде эти штрафы, но проиграли большинство дел (часть дел еще на рассмотрении). Тимур Турлов, владелец Freedom, заявил Bloomberg, что штрафы не являются «существенными» для группы, их общая сумма составляет менее $50 тысяч.

По словам собеседников информационного агентства, декабрьский проект решения властей ограничивает страховые компании группы в операциях РЕПО на две трети. Однако этот документ еще обсуждается регулятором и может претерпеть изменения. Турлов заявил Bloomberg, что это «крайне экзотический способ», чтобы контролировать процентный риск, который не соответствует международным практикам, включая последние регуляторные нормы Базеля.

Портфель ценных бумаг Freedom Holding за 18 месяцев к 30 сентября 2023 года вырос в 3,5 раза, ссылается Bloomberg на данные S&P. По большей части группа держит их на балансе казахстанского банка «Фридом Финанс» (принадлежит брокеру «Фридом Финанс»), причем большинство из них используется в сделках РЕПО. «Группа принимает на себя значительный рыночный риск», — цитирует информационное агентство аналитиков S&P.

UPD: АРРФР действительно выявило манипуляционные сделки с участием компаний, входящих во Freedom Holding, сообщил Frank Media после выхода материала представитель регулятора.

Кроме того, в агентстве отметили, что критерии выявления сделок заключенных в целях манипулирования в конце 2022 года были исключены из нормативных правовых актов и установлены во внутренних документах Казахстанской фондовой биржи (KASE), которые в свою очередь являются конфиденциальными.

В агентстве уточнили, что не устанавливали запрет для брокеров на осуществление сделок по ряду ценных бумаг с 13 ТОО — информация для них носила «уведомительный характер».

Как сообщили Frank Media в АРРФР, агентство разработало поправки в нормативные правовые акты касательно операций РЕПО, которые распространяются на все страховые организации, а также брокеров/дилеров, а не на конкретные структуры Freedom Holding.