Ставки по вкладам и кредитам останутся высокими минимум до конца года

Банк России в четвертый раз подряд сохранил ключевую ставку без изменений на отметке 16% годовых. Но темпы инфляции пока не снижаются, и в ЦБ дали совершенно прозрачный сигнал, что если так пойдет и дальше, то уже на следующем заседании регулятора 26 июля ключевую ставку придется повышать, и повышать существенно. А вероятность снижения ставки до 2025 года теперь совсем минимальна - следовательно проценты по вкладам и кредитам останутся высокими и могут вырасти еще.

Повышение ключевой ставки во второй половине прошлого года позволило значимо замедлить рост цен, подчеркнула на пресс-конференции глава Банка России Эльвира Набиуллина. Год назад ставка составляла всего 7,5%, и к середине декабря ЦБ довел ее до нынешних 16%. На заседаниях в феврале, марте и апреле 2024 года этот уровень ставки сохранялся.

Но теперь годовая инфляция, по оценке на 3 июня, выросла до 8,1% после 7,8% по итогам апреля (при цели Банка России 4% в 2025 году). "В последние месяцы мы наблюдаем паузу в снижении текущей инфляции и сохранение высоких темпов экономического роста. Но имеющиеся данные пока не позволяют однозначно сказать, по какому сценарию дальше пойдет экономика. В базовом, то есть наиболее вероятном, сценарии мы по-прежнему считаем, что перегрев экономики начнет уменьшаться во втором квартале. Однако выросла вероятность сценария, в котором потребуется дополнительное повышение ставки, чтобы придать новый импульс дезинфляции. Выбор между этими двумя сценариями будет главной развилкой на опорном заседании в июле", - рассказала Набиуллина.

Глава ЦБ подчеркнула, что регулятор сохраняет приверженность возвращению инфляции к цели в 4%. "Если устойчивое инфляционное давление не начнет снижаться, реализуются проинфляционные риски, мы допускаем возможность существенного повышения ключевой ставки в июле. Денежно-кредитные условия будут оставаться жесткими столько времени, сколько потребуется для снижения инфляции к цели", - указала Набиуллина.

Ставки по потребительским кредитам и по нельготной ипотеке находятся если и не на заградительном уровне, то близко к нему

Проценты в цене

Важными аспектами для выбора аргументов в пользу повышения ставки или в пользу сохранения ставки неизменной в июле будет широкий набор "немонетарных" обстоятельств, включая дискуссию о параметрах льготной ипотеки после 1 июля, развитие геополитической обстановки и ситуацию с внешней торговлей и расчетами за импорт, говорит директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев.

"В целом продление действующих трендов указывает на то, что в мы можем оказаться в ситуации сохранения ключевой ставки на уровне 16% более длительное время - в нашем базовом сценарии до конца 2024 года или еще дольше", - отмечает аналитик.

По мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, в июле ЦБ повысит ключевую ставку до 17%. "Мы не ожидаем снижения ключевой ставки в этом году", - также добавляет он. Более того, в рисковый сценарий Васильев закладывает вероятность повышения ключевой ставки и до 18-20%, если градус повышения темпов инфляции сбить не удастся.

Вероятность повышения ключевой ставки уже в конце июля заметно выросла. Причем в ЦБ отмечают, что это повышение может быть существенным

Ставки по вкладам

Банки еще за неделю до последнего заседания ЦБ по ставке начали синхронно увеличивать ставки по вкладам до 17-18%. Некоторые повысили доходности даже до 19-20%. По мнению главного аналитика Банки.ру Богдана Зварича, банки, поднимавшие ставки по вкладам перед заседанием регулятора, не будут в ближайшее время их снижать. "Сохранение повышенных ставок будет обусловлено указанием регулятора на продолжительное удержание жестких денежно-кредитных условий в экономике, а также сохранением рисков ужесточения денежно-кредитной политики на одном из ближайших заседаний", - считает эксперт.

Банки, по словам Зварича, еще до заседания заложили в ставки по вкладам ужесточение сигнала от регулятора, то есть риски перехода к смягчению денежно-кредитной политики лишь в 2025 году. Если ЦБ пойдет на повышение ставки в июле, также отреагируют и банки, которые могут существенно начать пересматривать линейку вкладов. По словам зампреда правления банка ВТБ Георгия Горшкова, сейчас рынок в целом оставит ставки на текущем уровне, при этом возможны точечные акционные повышения на короткий срок.

Ставки по потребительским кредитам

Удерживать ключевую ставку высокой будут еще долго, соглашается руководитель направления экспертной аналитики Банки.ру Инна Солдатенкова. "В свою очередь это приведет к тому, что банки будут удерживать ставки по кредитам высокими, что непосредственно отразится на их доступности для населения, и начала их снижения можно ожидать не ранее 2025 года", - полагает эксперт.

Ряд игроков, отмечает она, уже успели точечно скорректировать условия в преддверии заседания ЦБ по ключевой ставке. "Объясняется это прежде всего анонсированными ЦБ изменениями с июля в регулировании: повышением макропруденциальных надбавок по необеспеченным кредитам, вводом их по автокредитам, ужесточением макропруденциальных лимитов в потребительских кредитах и возможным вводом их в ипотеке", - сказала эксперт. Нельзя, правда, исключать и того, что ставки в линейках еще некоторых игроков могут измениться. "Но мы не ждем существенного пересмотра условий - ставки и так уже находятся на заградительных уровнях", - сказала Солдатенкова.

Ставки по ипотеке

"Банки повысили ставки по ипотеке на фоне роста ставки по ОФЗ, и при таких сигналах от Банка России ни котировки ОФЗ, ни банковские ставки вниз в обозримом будущем не пойдут", - рассказал "РГ" руководитель аналитического центра "Индикаторы рынка недвижимости IRN.RU" Олег Репченко. Ипотечные рыночные ставки уже находятся на заградительном уровне - от 17-18% годовых и выше, что заметно снижает спрос. Поэтому решение на рынок кардинальным образом не повлияет. По словам Репченко, на вторичном рынке остаются покупатели с "живыми деньгами", у кого есть большая часть суммы для первоначального взноса. Есть и те, кто кредитуется на короткий срок, например, пока продается другая квартира.

"На фоне сокращения спроса вторичный рынок, где нет льготных госпрограмм, ждет стагнация и снижение цен", - говорит эксперт.

Что будет с курсом рубля

Жесткая денежно-кредитная политика Банка России останется фактором поддержки национальной валюты, поскольку высокие ставки повышают инвестиционную привлекательность рублевых сбережений, отмечает аналитик "Цифра брокер" Наталия Пырьева. Дополнительной маленькой, но приятной поддержкой для рубля в течение ближайшего месяца, по мнению Пырьевой, будут выступать операции Банка России на валютном рынке - ежедневные продажи валюты в период с 7 июня по 4 июля составят 8,1 млрд руб. по сравнению с 6,25 млрд руб. месяцем ранее.

Аналитик также отметила, что более глобальным фактором в пользу сильного рубля выступает высокий объем экспорта при сдержанном импорте, что формирует положительное сальдо счета текущих операций и профицит иностранной валюты на внутреннем рынке. "Однако мы не сильно оптимистично настроены на долгосрочное продолжение такой тенденции, поскольку умеренный рост импорта связан со сложностями с трансграничными платежами, и по мере разрешения этих проблем в сочетании с отложенным спросом импорт вырастет. При этом конъюнктура на рынке нефти изменилась в худшую сторону, поэтому экспортные потоки в перспективе июля - августа будут ниже. Как следствие, не исключаем формирования дефицита предложения иностранной валюты на внутреннем рынке", - пояснила она.

Пырьева полагает, что в среднесрочной перспективе рубль продолжит торговаться в широком диапазоне 87,5-94,5 руб. за долл. Укрепление ниже этого уровня она считает маловероятным.