Что будет с рынком акций после повышения ключевой ставки

Индекс Мосбиржи, главным фактором давления на который еще на прошлой неделе почти все аналитики называли повышение ключевой ставки ЦБ, после ее фактического повышения, наоборот, воспрянул духом и начал расти. Впрочем, об устойчивом росте российского рынка акций пока говорить рано - скорее всего, будет уже хорошо, если до конца года индекс восстановится и закрепится на уровнях повыше, чем было летом и в начале осени.

В понедельник днем индекс Мосбиржи поднимался примерно на 2% к уровню закрытия пятницы и торговался возле 2700 пунктов. При этом в пятницу Банк России повысил ключевую ставку с 18% до 19% годовых и дал четкий сигнал, что уже в октябре ставка может вырасти еще. Обычно такие новости (и даже просто ожидание инвесторами ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ) влияют на рынок акций плохо, поскольку высокие ставки считаются временем не для рисковых инвестиций, а для открытия банковского вклада или покупки облигаций. Со стороны многих компаний, чьи акции торгуются на бирже, высокие ставки означают возможные трудности с развитием бизнеса из-за большой стоимости заемных денег и, соответственно, спад интереса инвесторов к их бумагам.

Во многом именно на таких ожиданиях российский фондовый рынок в последнее время и падал (еще на это влияли в том числе санкции и геополитические события). По сравнению с майскими пиками индекс Мосбиржи просел к текущему моменту примерно на четверть, с начала года - на 10%.

Не обошла вниманием на пятничной пресс-конференции по ключевой ставке происходящее и глава Банка России Эльвира Набиуллина. По ее мнению, спад на фондовом рынке был обусловлен сочетанием нескольких факторов. К ним относятся ужесточение денежно-кредитной политики, на фоне которого повысилась привлекательность других инструментов финансового рынка, корректировка ожиданий инвесторов в отношении перспектив корпоративной прибыли, а также переоценка ожиданий по дивидендам. "Мы рассчитываем, что в целом рынок акций будет развиваться достаточно стабильно", - отметила Набиуллина. В итоге в пятницу индекс Мосбиржи вырос на 2,45%.

"В преддверии сентябрьского заседания Банка России рынок закладывал возможность повышения ставки вплоть до 20%, поэтому, мы полагаем, что решение регулятора поднять ставку до 19% уже отражено в текущих ценах и, более того, воспринято с оптимизмом ("спасибо, что не 20%")", - говорит ведущий аналитик "Цифра брокер" Наталия Пырьева. Несмотря на то, что высокие ставки в экономике оказывают негативное воздействие на бизнес, бумаги отдельных эмитентов выглядят дешевыми и перспективными, считает эксперт. "Отдельные компании будут даже извлекать выгоду из высоких ставок, поэтому говорить о тотальном отсутствии интереса к фондовому рынку не приходится. Мы полагаем, что на текущий момент нет оснований для снижения индекса Мосбиржи ниже 2500 пунктов и ожидаем, что в ближайшей перспективе индикатор будет если не расти, то консолидироваться в диапазоне 2500-2800 пунктов", - прогнозирует Пырьева.

По ее словам, при отсутствии серьезных шоков "дно" для индекса Мосбиржи сейчас располагается как раз на отметке 2500 пунктов. А если брать самый благоприятный сценарий развития событий (например, довольно оптимистичные финансовые результаты ряда компаний за первое полугодие), то не исключен и рост индекса до 3000 пунктов до конца нынешнего года, допускает аналитик.

По мнению же главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, инвесторам сейчас лучше придерживаться защитной стратегии и выбирать депозиты, фонды ликвидности и облигации с плавающим купоном. "Эти инструменты позволят инвесторам получать 19-22% годовых в рублях и быть готовым к тому, что Банк России может еще в этом году повысить ключевую ставку", - отмечает он.