На S&P 500 повлияет один важный показатель: Morgan Stanley
Investing.com — Перед последним заседанием ФРС аналитики Morgan Stanley заявили, что лучшим краткосрочным сценарием для акций было снижение ставки на 50 б. п., не вызывающее опасений по поводу экономического роста.
В воскресной записке стратеги Morgan Stanley отметили, что председателю ФРС Джерому Пауэллу удалось найти баланс, и акции отреагировали на это положительно.
Однако, по мнению экспертов, в ближайшие 3-6 месяцев динамика акций, как на уровне индексов, так и на уровне секторов, скорее всего, будет в большей степени определяться данными по занятости, чем другими факторами.
Учитывая, что следующая порция данных по занятости должна выйти в конце недели, они считают, что для того, чтобы вызвать устойчивый циклический поворот на американском рынке, необходим сюрприз в сторону повышения.
«Если говорить конкретно, то мы считаем, что уровень безработицы, вероятно, должен снизиться наряду с ростом заработной платы выше консенсуса, без существенного пересмотра в сторону понижения данных за предыдущие месяцы», — пишут стратеги.
Помимо данных по рынку труда, стратеги также следят за рядом других показателей, чтобы оценить траекторию роста.
Одним из ключевых показателей является широта пересмотра показателей прибыли, которая, по их мнению, является лучшим показателем, отражающим рекомендации компаний. В то время как общий индекс S&P 500 остается неизменным в этой области, индекс малых компаний Russell 2000 и другие сектора с более низким качеством имеют отрицательную динамику. Сезонные факторы могут создать дополнительные препятствия для пересмотра индексов в ближайший месяц.
В центре внимания также находится индекс PMI для производственной сферы от ISM, который не демонстрирует признаков восстановления после более чем двухлетней стагнации, хотя индекс ISM для сферы услуг продемонстрировал большую устойчивость.
Кроме того, ведущие экономические индикаторы Conference Board и индекс тенденций занятости находятся в определенных нисходящих трендах.
«В целом эти данные типичны для позднего цикла и говорят о том, что инвесторам следует придерживаться кривых капитализации и качества, несмотря на неожиданное объявление на прошлой неделе о стимулирующей политике в Китае», — говорят стратеги.
Хотя не ожидается, что стимулирующие меры Китая окажут значительное влияние на рост экономики США или динамику трудовых ресурсов, они отметили, что акции компаний материально-технического и промышленного секторов, скорее всего, получат краткосрочную выгоду.
Стратеги также подчеркивают, что дефицит бюджета в августе превысил прогнозы почти на 90 миллиардов долларов, что усиливает опасения по поводу устойчивости бюджета, поскольку отношение долга к ВВП достигло рекордных значений.
В этих условиях золото превзошло большинство активов, включая S&P 500. Криптовалюты стали еще одним средством хеджирования, хотя и с высокой волатильностью.
В то же время менее качественные активы, такие как акции с малой капитализацией, сырьевые товары и бесприбыльные растущие компании, показали низкие результаты, потеряв в стоимости в реальном выражении.
Чтобы переломить эти тенденции, необходимо либо ускорить рост частного сектора, что благоприятно скажется на циклических активах, либо рецессия может сбросить цены, обеспечив восстановление в начале цикла.
«В отсутствие любого из этих сценариев, скорее всего, все останется по-прежнему, если исходить из предположения о мягкой посадке (наш базовый вариант)», — отметили в Morgan Stanley.
Таким образом, более значительное, чем ожидалось, снижение ставки ФРС может помочь стабилизировать низкокачественные циклические акции в краткосрочной перспективе, особенно после недавних стимулирующих мер Китая.
Тем не менее, чтобы эти тенденции сохранились до конца года, данные по труду и другие показатели роста должны улучшиться, отмечают стратеги, поддерживая «мягкую посадку», когда рост вновь ускорится, инфляция стабилизируется, а ФРС продолжит снижать ставки.