Macquarie: ФРС балансирует между политической неопределённостью и тарифной инфляцией

Investing.com - Согласно отчету Macquarie, Федеральной резервной системе придется балансировать между неопределенностью в политике и потенциальными тарифами, которые тянут экономику в противоположных направлениях.

Хотя тарифы обычно рассматриваются как инфляционный фактор, компания утверждает, что неопределенность вокруг них может иметь дезинфляционный эффект, поскольку задерживает инвестиции и найм.

"Экономические модели обычно представляют тарифы как негативный шок предложения - то есть как инфляционный фактор и ограничение выпуска", - пишут аналитики Macquarie.

"Но заголовки о тарифах (в отличие от самих тарифов) повышают неопределенность политики, что может задерживать деловые начинания и, таким образом, быть дезинфляционным фактором".

Последние экономические данные США, как говорят, отражают эти опасения. Опрос ФРС Далласа по производственной сфере в Техасе показал резкое падение основного индекса с 14,1 в январе до -8,3 в феврале, причем респонденты часто ссылались на неопределенность, связанную с тарифами.

Между тем, индекс неопределенности перспектив за месяц вырос с 1,3 до 29,2, что усиливает опасения, что предприятия не решаются на новые инвестиции.

По мнению Macquarie, эта неопределенность уже отражается на более широких экономических настроениях. Они отмечают, что индекс потребительских настроений Мичиганского университета снизился, что усиливает опасения, вызванные слабым отчетом о розничных продажах за январь и значительным падением индекса PMI в сфере услуг с 52,9 до 49,7.

Несмотря на дезинфляционное давление, ФРС все же больше внимания уделяет риску того, что тарифы, иммиграционная политика и сокращение налогов могут подстегнуть инфляцию.

Однако Macquarie отмечает, что "если замедление темпов роста в США будет сопровождаться дезинфляционным импульсом и подтверждением в виде замедления темпов роста занятости или инвестиций в бизнес, то тон ФРС может измениться в "голубиную" сторону".

На данный момент Macquarie не ожидает значительного замедления мировой экономики в первой половине 2025 года, но считает, что ясность в политике является ключевым фактором стабильности рынка.