Что может означать для инвесторов предлагаемое "Соглашение Мар-а-Лаго"

Investing.com — Предлагаемое "Соглашение Мар-а-Лаго", набор развивающихся политических идей, циркулирующих в администрации США, может изменить глобальные потоки капитала и дестабилизировать рынки облигаций, согласно UBS.

Хотя официально не одобренная, эта концепция описывает меры, направленные на сохранение глобального доминирования доллара США (USD) при одновременном намеренном ослаблении его стоимости.

Стратеги UBS отмечают, что эти меры направлены на снижение доходности казначейских облигаций и уменьшение стоимости обслуживания долга США, частично за счет воздействия на иностранных официальных держателей казначейских облигаций.

Среди ключевых элементов — потенциальное удержание процентных платежей и выпуск сверхдолгосрочных или даже бессрочных облигаций для избранных иностранных держателей резервов.

"Удержание одного процента процентных платежей от всех них сократило бы расходы на 34 млрд долларов", — заявили стратеги. Эти шаги относятся к тому, что экономисты называют финансовым репрессированием, когда правительства используют регуляторные полномочия для снижения стоимости заимствований.

UBS предупреждает, что эти идеи, если они будут реализованы, могут поставить под угрозу статус казначейских облигаций как "тихой гавани" и спровоцировать скачки долгосрочной доходности.

План, вдохновленный историческими прецедентами, такими как соглашения Плаза и Лувр, появляется на фоне ухудшающейся фискальной динамики. Бюджетный дефицит США составил 2,2 трлн долларов в 2024 году, при этом расходы на обслуживание долга теперь являются крупнейшей отдельной статьей бюджета.

Стратеги отмечают, что "возвращение к устойчивому пути долга по-прежнему требует от Конгресса принятия законодательных мер для значительного сокращения бюджетного дефицита".

С точки зрения инвестора, последствия значительны. Потенциальная эрозия доверия к долгу США может спровоцировать перераспределение средств в пользу других высококачественных суверенных облигаций, валют-убежищ и золота.

"Таким эпизодам можно противодействовать путем дальнейшего финансового репрессирования, снова снижая доходность", — добавляется в отчете, также предупреждая о повышенной волатильности и снижении привлекательности долгосрочных облигаций.

Предлагаемое соглашение также предусматривает значительную девальвацию доллара, что поддержит более высокие цены на сырьевые товары и, вероятно, подстегнет более сильный спрос на золото как диверсификационный актив.

"Мы уже видели, как инвесторы увеличивают вложения в золото, стремясь снизить воздействие USD и получить потенциальную выгоду от преимуществ диверсификации золота", — написали стратеги.

Они считают, что завышенная оценка доллара, наряду с устойчивым двойным дефицитом, делает резкое понижение все более вероятным, если такая политика будет реализована.

Хотя большинство стран, вероятно, не присоединятся к такому пакту добровольно, те, кто зависит от гарантий безопасности США, могут быть вынуждены соблюдать его.

UBS заявил, что рассмотрит изменения в распределении активов, если некоторые из этих идей получат развитие.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.