Пульс угля — 28 апреля 2025: угольная промышленность в моменте
Краткий обзор мирового угольного рынка
На европейском рынке угля цены упали ниже 97 долл./т. Давление на котировки оказало падение газа и увеличение отгрузок со стороны США. Кроме того, негативным фактором остается переходный сезон. Немецкая компания GKM заявила о планах приостановить работу угольной электростанции мощностью 255 МВт с 20 мая до 10 июля.
Газовые котировки на хабе TTF снизились до 398.79 долл./1000 м3 (-16.83 долл./ 1000 м3 к 16.04.2025 г.) на фоне увеличения запасов газа в хранилищах ЕС с 35% до 38%. Отбор в апреле на 22% ниже, чем годом ранее, а закачка – на 4% выше.
Индекс южноафриканского угля 6000 опустился ниже 86 долл./т. вслед за европейским рынком, а также ввиду ослабления спроса со стороны индийских производителей губчатого железа, потребности которых все больше удовлетворяются за счет внутренних поставок. Кроме того, потребители занимают выжидательную позицию в ожидании продолжения нисходящего тренда.
Крупный профсоюз United National Transport Union (UNTU) инициировал голосование по объявлению забастовки, поскольку соглашение с оператором Transnet не было достигнуто. Однако точная дата возможной забастовки остается неизвестной и решение по поводу ее проведения будет принято не раньше, чем через 2 недели. Забастовка очень негативно отразится на возможностях ЮАР экспортировать уголь.
В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao упали ниже 93 долл./т. на фоне высоких запасов в портах и на складах электростанций. Негативным фактором также является то, что завершение техобслуживания ж/д линии Daqin ожидается раньше срока на 5 дней, в результате чего перевозки увеличатся с текущих 1.00-1.10 млн т./день до 1.20-1.25 млн т./день.
Кроме того, основные угольные регионы КНР сообщили о высоких показателях добычи в марте и по итогам 1 квартал 2025 г. Объем добычи 4 провинций составил 983 млн т. в январе-марте 2025 г. (+10% к январю-марту 2024 г.), что вместе с сокращением генерации на 5% в этом же периоде оказало существенное давление на цены.
Запасы в 9 крупнейших портах сократились до 31.27 млн т. (-1.31 млн т. к 16.04.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.17 млн т. (+0.39 млн т.).
Индекс индонезийского угля 5900 GAR снизился до 81 долл./т., цена низкокалорийного материала 4200 GAR продолжает оставаться ниже 48 долл./т. и поставщики не спешат предлагать материал по текущим ценам. В Индии и Китае сохраняется профицит предложения, хотя некоторые участники рынка отмечают запросы на поставку материала калорийностью 5500 ккал/кг NAR и выше.
Высококалорийный австралийский уголь 6000 просел ниже 92 долл./т., что обусловлено ухудшением спроса на премиальных рынках, включая Японию и Южную Корею. В марте Южная Корея сократила импорт энергетического угля до 18-летнего минимума ввиду увеличения возобновляемой и атомной генерации (совокупный импорт упал ниже 5 млн т. – минимум с середины 2007 г.) и данная тенденциях, согласно прогнозам, продлится до июля.
Китай стал активнее проводить инспекции в отношении импортируемого угля, в результате чего одна партия австралийского материала и две партии российского не были допущены в КНР из-за превышения допустимого уровня фтора.
Индекс австралийского металлургического угля HCC поднялся выше 190 долл./т. из-за сокращения предложения по причине нескольких аварий на шахте Appin (South32) и Moranbah North (Anglo American). Поддержку также оказало увеличение спроса со стороны Индии и остановка одного из разрезов в штате Квинсленд почти на 10 дней после затопления. Ввиду неопределенностей с предложением конечные потребители сфокусировались на формировании запасов, отказавшись от перепродажи материала.
Между австралийской компаний Foxleigh и японской Nippon Steel был согласован бенчмарк на Low Vol PCI на январь-март 2025 г. на уровне 154.50 долл./т. FOB. Южнокорейская POSCO заключила предположительно аналогичное соглашение с Foxleigh на этот период.
Частные инвесторы отказывается от убыточных угольных активов
Планы по реформированию угольной отрасли на территории ДНР и ЛНР за счёт привлечения частного капитала сталкиваются с системными экономическими ограничениями. Девять из пятнадцати шахт, переданных инвесторам в аренду, возвращаются региональным властям для последующей ликвидации в связи с убыточностью и невозможностью обеспечения рентабельной работы в текущих условиях снижения экспортных цен на уголь, санкционного давления и роста логистических издержек. Семь шахт ранее арендовала компания «Донские угли» в ЛНР, ещё две — «Импэкс-Дон» в ДНР.
Донецкий угольный бассейн, один из крупнейших в мире, обладает значительными запасами, включающими 47 млрд т. разведанных и 30 млрд т. прогнозных ресурсов. По данным Минэнерго России, к 2023 г. на территориях ДНР и ЛНР насчитывалось около 114 шахт, многие из которых находилась в состоянии длительной консервации или готовились к закрытию. Стратегический план реформирования угольной отрасли предусматривал сохранение 15 действующих шахт, модернизацию которых предполагалось осуществить за счёт частных инвестиций.
В рамках стратегии до 2028 г. арендаторы планировали направить в модернизацию шахт порядка 70 млрд руб., предполагая частичное финансирование за счёт банковских кредитов.
Но из-за продолжающегося негативного тренда на мировом рынке угля, санкций, ограничивающих рынки сбыта продукции, а также в условиях постоянного роста тарифов РЖД стало нерентабельным поддерживать заведомо убыточные производства. Дополнительные сложности связаны с глубиной залегания пластов (свыше 1 км), что увеличивает себестоимость на 25–30%, устаревшей инфраструктурой и низким качеством угля из-за высокого содержания золы и серы, ограничивающего спрос на внешних рынках. Кроме того, проблемы включают значительное транспортное плечо до конечных потребителей, что усугубляет логистическую нагрузку в условиях ограниченной пропускной способности железнодорожной сети.
Пример шахт ДНР и ЛНР подчёркивает системные ограничения модели частного инвестирования в угледобычу при отсутствии стабильного экспортного канала, дотационной логистики и механизмов компенсации высоких издержек. Аналогичные риски ранее фиксировались и на других периферийных активах отрасли, в том числе в Иркутской области и на Дальнем Востоке, где часть угольных проектов также была свернута или переведена в режим консервации.
Ликвидация убыточных и нерентабельных шахт в указанных регионах может сократить потенциальное предложение угля на внешние рынки на 5–7 млн т. в год, что с учетом продолжающегося снижения экспортных поставок российского материала будет оказывать поддерживающее влияние на мировые угольные индексы.
Убытки российских угольных компаний достигли 20 млрд рублей в январе-феврале 2025 года
Сальдированный убыток российских угольных компаний в январе-феврале 2025 г. составил 19.9 млрд руб. против прибыли 20.3 млрд руб. годом ранее. Доля убыточных компаний выросла до 57.6% против 45.9% за аналогичный период прошлого года.
Таким образом, в 2025 г. негативная динамика в угольной отрасли усиливается на фоне падения цен на мировом рынке и резкого увеличения себестоимости. Дополнительными факторами, продолжающими оказывать негативное влияние на финансовые результаты угольщиков, остаются высокие ж/д тарифы, ограниченные провозные возможности ж/д инфраструктуры, а также западные санкции.
Убытки российских угольных компаний по итогам 2024 г. составили 112.6 млрд рублей против прибыли 374.7 млрд рублей годом ранее.
Для многих российских поставщиков текущий уровень мировых цен и себестоимость делают экспорт угля убыточным, вынуждая их сокращать производство и отказываться от проектов по развитию новых угольных месторождений. Поскольку санкции охватывают более 50% экспортного объема это приведет к еще большему сокращению российского экспорта угля в 2025 г.
В связи с этим прогноз по добыче угля в России на 2025 г. может быть пересмотрен в сторону снижения, хотя ранее Минэнерго ожидало сохранения добычи на уровне 2024 г.
Добыча угля в Кузбассе, основном угольном регионе России, где добывается высококачественный материал, по итогам января-марта 2025 г. упала до 51.0 млн т. (-1.9 млн т. или -3.6% к январю-марту 2024 г.).
Эльгауголь запускает строительство второй ж/д линии
Угольная компания Эльгауголь приступила к строительству второго пути (протяженностью 531 км) на Тихоокеанской железной дороге. Это позволит увеличить провозную способность магистрали, соединяющей Эльгинское месторождение с экспортным терминалом, с 30 млн т. до 50 млн т. угля в год.
Эльгинский угольный проект включает в себя месторождение коксующегося угля, а также терминал, расположенный в 30 км от посёлка Чумикан, мощностью 30 млн т. в год и способный принимать одновременно 4 судна дедвейтом до 85 тыс. т.
В 2024 г. Эльгауголь добыла 28.6 млн т. угля (+7.2 млн т. или 33.3% к 2023 г.). По итогам января-марта 2025 г. совокупная добыча компании составила 8.8 млн т. (+2.5 млн т. или +39.7% к январю-марту 2024 г.).
Рост производства не имеет прямой корреляции с объемом экспорта, поскольку месторождения в регионе характеризуются труднообогатимыми углями, которые при переработке на обогатительных фабриках теряют до 50% объема.