UBS: Инвесторам следует готовиться к тому, что США снова избегут рецессии

Investing.com — В то время как на Уолл-стрит преобладает мнение о том, что США вступят в рецессию в этом году, Джейсон Драхо, глава отдела распределения активов в Америке UBS Global Wealth Management, задается сегодня вопросом: "Что, если экономика США на самом деле не замедлится значительно из-за тарифов и не станет стагфляционной?"

Драхо подчеркивает, что несколько лет назад, когда рецессия была консенсусным прогнозом, это оказалось "совершенно неверным".

Стратег отмечает, что прошлонедельный отчет по ВВП "перекликается с историей таким образом, что напоминает о необходимости проявлять скромность при прогнозировании экономики".

"Почти ровно три года назад первый выпуск данных по ВВП США за 1 квартал 2022 года показал -0,3%, но всего через несколько дней были опубликованы данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства за апрель 2022 года, показавшие рост на 428 тысяч, что превысило прогнозы на 48 тысяч", — комментирует Драхо. "Перенесемся в прошлую неделю: первая оценка ВВП за 1 квартал 2025 года составила -1,4%, а два дня спустя данные по занятости за апрель показали 177 тысяч, что на 39 тысяч выше консенсуса".

Он отмечает, что как в 1 квартале 2022 года, так и в 1 квартале 2025 года, данные ВВП были искажены шоками предложения — сначала из-за чрезмерных заказов на фоне опасений по поводу цепочек поставок, а теперь из-за опережающих действий в связи с тарифами. Несмотря на это, рынок труда оставался сильным.

Хотя недавние сильные данные могут отражать прошлую ситуацию — и тарифы все еще могут оказать негативное влияние — Драхо напоминает инвесторам, что в 2022 году опасения по поводу рецессии усилились, когда ФРС повысила ставки, а SVB обанкротился. Тем не менее, экономика выросла на 2,85% в 2023 и 2024 годах. "Поэтому сейчас также было бы ошибкой отвергать возможность того, что рост в США останется устойчивым и опровергнет ожидания стагфляции", — заявляет он.

Сможет ли США продолжать избегать рецессии, зависит от того, что все еще работает. В 2022-2024 годах сильные финансы домохозяйств, относительно мягкая денежно-кредитная политика и всплеск иммиграции поддерживали рост. А сегодня? Условия не столь благоприятны, и импульс на рынке труда ослаб.

Драхо сказал, что трудноизмеримым X (ранее Twitter (NYSE:TWTR), заблокирован на территории РФ)-фактором, благодаря которому США могли бы избежать рецессии, является экономический динамизм, назвав это эффектом "уберизации". "Когда спрос и предложение не сбалансированы из-за шоков предложения, цены на товары и услуги быстро корректируются, чтобы вернуть всю экономику в равновесие", — комментирует он. Эта же гибкость может смягчить удар от новых тарифов, хотя риски сохраняются.

Стратег подчеркивает, что 14-процентный отскок S&P 500 — это не просто коллективная мудрость, а облегчение от того, что окончательные тарифы не будут столь плохими, как объявления в "День освобождения". Между тем, он сказал, что для американских финансовых рынков всегда есть оптимистичный сценарий, и сейчас это "относительный иммунитет экономики к негативным последствиям повышения тарифов".

В целом, Драхо сказал, что одна из самых больших ошибок инвесторов — неспособность представить альтернативные исходы. Хотя тарифы, вероятно, принесут боль, предполагать отсутствие положительной стороны недальновидно, сказал он. Стратег отметил, что рынки, похоже, не учитывают в ценах предстоящее ухудшение данных, связанное с тарифами, что может создать возможности для поэтапного входа в американские акции. "Может быть трудно распределять средства, когда данные ухудшаются, но помните, что в течение двух лет американские акции преодолевали стену беспокойства, поскольку инвесторы постоянно ожидали ухудшения данных, чего никогда не происходило", — прокомментировал он. "Ссылаясь снова на Баффета, лучше быть осторожным, когда другие жадны, и жадным, когда другие осторожны".

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.