США рискуют столкнуться с медленным экономическим ущербом в стиле Brexit: JPMorgan
Investing.com — Президент Дональд Трамп считает, что его подход к торговой политике, сочетающий кнут и пряник, имеет все признаки экономического шедевра, который выведет экономику в стратосферу, однако экономисты JPMorgan предупреждают, что опыт Великобритании после Brexit предлагает поучительный урок для нынешнего отхода Америки от глобализации.
"Недавние изменения в тарифной политике США являются шоком для глобального торгового режима, который будет иметь последствия, простирающиеся далеко в будущее", — заявили экономисты, отметив, что как американский, так и британский сдвиги были мотивированы дискомфортом от глобализации, иммиграции и упадка производства.
Краткосрочная устойчивость Brexit скрыла более глубокий шок
После голосования по Brexit в 2016 году ожидалось, что Великобритания погрузится в экономическую тьму. Однако укрепление мировой экономики удвоило рост британского экспорта до 5%, а длительные переговоры о выходе с ЕС, которые обеспечили сохранение существующих торговых условий, предотвратили немедленную рецессию. Но это скрыло "внутренний шок" и начало медленно нарастающего удара по предложению еще до официального выхода из ЕС в 2021 году, отметили экономисты.
В Великобритании рост потребления домохозяйств резко замедлился с 4% до референдума по Brexit в 2016 году до всего 1,5% годом позже, в то время как рост бизнес-инвестиций рухнул с 9% до нуля. Несмотря на 10-процентное падение валюты, которое подтолкнуло инфляцию до 3% в 2017 году, Банк Англии снизил ставки и возобновил количественное смягчение, только чтобы увидеть временное восстановление опросов и ВВП.
Три канала структурного ущерба от Brexit
Этот самонанесенный экономический шок прокатился по основным артериям экономики Великобритании, оставив шрамы по трем основным каналам: падение интенсивности торговли, снижение иммиграции, усугубившее нехватку рабочей силы, и многолетнее снижение бизнес-инвестиций.
Интенсивность торговли: По оценкам, торговля товарами Великобритании сейчас на 15% ниже, чем она была бы без Brexit, а доля производства в ВВП снизилась до всего 9%. Предложение рабочей силы: Трудовая иммиграция из ЕС упала с 0,4-0,5% населения до голосования до всего 0,1% к 2021 году, усугубляя нехватку рабочей силы и разжигая инфляцию. Инвестиции: Дефицит капитальных затрат Великобритании достиг 15% к 2019 году по сравнению с тенденциями в США и еврозоне, разрыв, который остается значительным и сегодня. Рост почасовой производительности в Великобритании, который в среднем составлял 2,2% в 1997-2006 годах, упал до всего 0,9% в 2017-2019 годах и стал отрицательным (-0,3%) в 2022-2024 годах.
Предупреждение для Соединенных Штатов: впереди медленно нарастающие риски
Это медленно нарастающее структурное ухудшение, возможно, является самым показательным уроком из опыта Великобритании, предупреждает JPMorgan: "США могут вскоре испытать нечто подобное".
Даже если рецессия в США будет избегнута в ближайшей перспективе, риск заключается в медленном торможении роста, инвестиций и производительности – точно так же, как это испытала Великобритания, где большинство избирателей теперь говорят, что поддержали бы возвращение в ЕС, почти через десятилетие после Brexit.
Торговый шок в США может не вызвать немедленного кризиса, но анализ Brexit от JPMorgan предполагает, что реальный риск заключается в постепенной, трудно обратимой эрозии экономического потенциала – урок, который стоит учесть, поскольку политики рекламируют нынешний тарифный режим как необходимый для нового рассвета американской исключительности.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.