Что будет с ключевой ставкой: ЦБ готовится к новому решению

В ожидании решения ЦБ На ближайшем Совете директоров Центробанка ключевая ставка может измениться, а решения регулятора могут быть «более разнообразными», чем в апреле, подчеркнул зампред ЦБ Филипп Габуния. По его мнению, ситуация в экономике России изменилась. «Ситуация несколько поменялась, появилось много всего, что нам будет интересно обсудить. Думаю, варианты решения как по ставке, так и по сигналу у нас будут даже более разнообразные, чем в апреле», – заявил Габуния. Сигналы о возможном изменении позиции ЦБ относительно величины ключевой ставки звучали и из правительства – министр финансов РФ Антон Силуанов ранее отмечал, что благодаря замедлению темпов роста кредитования и охлаждению экономики регулятор получил «большое поле возможностей» для изменения денежно-кредитной политики. «Мы видим, что темпы кредитования, особенно корпоративного, снижаются, потребительского кредитования снижаются, поэтому видим, что и динамика экономического роста тоже охлаждается», – сказал Силуанов. Позиция регулятора Актуальная величина ключевой ставки составляет 21 %, и Совет директоров Банка России удерживает ее на этом уровне с октября 2024 года. На последнем заседании 25 апреля 2025 года регулятор отметил, что текущее инфляционное давление снижается, но остается высоким. По данным ЦБ, в первом квартале 2025 года текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 8,3 % в пересчете на год, что ниже уровня инфляции в 12,9 %, зафиксированного в четвертом квартале 2024 года. Базовая инфляция также снизилась – с 13,4 % до 8,9 % . Однако инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются высокими, что снижает эффективность текущей денежно-кредитной политики, считают экономисты. Что говорят эксперты Финансовый аналитик Мария Иваткина отмечает, что регулятор может как снизить процентную ставку в диапазоне от 0,5 до 1 % годовых, так и сохранить ее на актуальном уровне – этому способствует ряд макроэкономических факторов, в числе которых – риски ужесточения санкций, инфляционные ожидания и вероятность ослабления национальной валюты. «Вероятным сценарием мне видится снижение ключевой ставки на 50–100 базисных пунктов. Однако нельзя исключать и вариант сохранения ставки на текущем уровне в 21 %, но с более мягкими сигналами со стороны ЦБ. Аргументов за сохранение ставки тоже достаточно. Это сохраняющиеся риски санкционного давления, планируемое с 1 июля повышение тарифов ЖКХ в среднем по России на 11,9 %, а также вероятность дальнейшего ослабления рубля. Кроме того, инфляционные ожидания населения остаются высокими – 13 % в годовом выражении», – заявила Иваткина в беседе с «ФедералПресс». С Иваткиной согласен доктор экономических наук Леонид Холод. По его мнению, ЦБ может сохранить ключевую ставку на нынешнем уровне из-за высоких инфляционных ожиданий. Снижение ставки на несколько пунктов тоже возможно, поскольку после охлаждения экономики ее нужно будет реанимировать. «Мы с вами неоднократно говорили, что высокая ключевая ставка – это орудие достаточно жесткого действия. С одной стороны, она охлаждает экономику и стимулирует накопления, но и уменьшает инвестирование», – сказал Холод. Фото: ФедералПресс / Евгений Поторочин