Деглобализация экономики: вызов, риски и импульс для роста

Процессы дезинтеграции, в том числе разрывы налаженных цепочек поставок и дезорганизация международных расчётов, остаются в числе ключевых вызовов для всех без исключения участников мировой экономики. Насколько критичны процессы деглобализации для будущего отдельных стран? Как они отражаются на курсе национальных валют? И могут ли эти процессы стать импульсом для нового роста, но уже на региональном уровне? В подробностях эти и другие вопросы обсудили участники конференции, посвященной Дню российского рубля. Мероприятие традиционно прошло 1 июля 2025 года в Конгресс-центре Торгово-промышленной палаты РФ, инициаторами выступили Московская международная валютная ассоциация и Содружество профессионалов финансового рынка. Фото: depositphotos.com Время меняющихся ориентиров Ситуация на мировом рынке действительно меняется коренным образом, если не сказать больше — ломается. Трансформация стала следствием накопившихся дисбалансов мировой экономики и финансовой системы. А значит, была практически неизбежна, хотя последние 50 лет глобальная экономика и жила по вполне определенным правилам, включая свободу торговли и движения капитала. «Мировая финансовая система теряет ориентиры, мы видим слом почти по всем направлениям», — отмечает Егор Сусин, управляющий директор «Газпромбанк Private Banking». С оценкой согласен Михаил Ершов, главный директор по исследованию финансовых рынков Института энергетики и финансов. Он напоминает, что тренд активно обсуждается на глобальном уровне — так, один из разделов в свежем докладе Банка международных расчетов (BIS) и вовсе именуется «От мягкой просадки к турбулентности и неопределенности». «Согласно оценкам крупнейшего хедж-фонда Bridgewater Associates, сейчас наблюдается крах основных монетарных, политических и геополитических устоев в мире», — отмечает Михаил Ершов. Длинною в десятилетия Трансформационные процессы стартовали в мировой экономике далеко не вчера, и даже не в 2020 году как следствие эпидемии коронавируса. «Так называемая слоубализация, или рецессия, застой и переход к слому мировой торговли, началась гораздо раньше, после мирового кризиса 2008 года. Однако пандемия процесс радикально ускорила, вызвав настоящий слом глобализации», — говорит Артем Генкин, профессор, СЕО «Консалтингово-Аналитического Союза». Речь идет не только о сбое в глобальных цепочках создания стоимости, но и о росте экономического национализма и регионального скептицизма, отмечает эксперт. «Непосредственным эффектом стал всеобщий рост инфляции и издержек, а также поиск более устойчивых моделей роста, включая перевод глобальных цепочек создания стоимости в рамки национальных экономик, или оншоринг», — говорит Артем Генкин. Разрывы инклюзивности Одним из инструментов, однозначно ускоряющим процессы деглобализации в мире, стали санкции, в первую очередь против финансового сектора. Еще недавно нехватку инклюзии в глобальной финансовой системе связывали, скорее, с неравномерным доступом к цифровым инструментам для физических лиц, а также с новыми способами его регулирования — например, за счет систем социального рейтингования в Китае или технологии окрашивания цифровых денег. Сегодня ситуация усиливается уже на уровне национальных экономик — за счет культуры отмены и санкций. Новые цифровые инструменты, например криптовалюты, положение не спасают. «Есть устойчивое мнение, что криптовалютный сектор представляет некую панацею от санкций, но все не так просто. Основные криптовалюты, используемые на рынке, сегодня позволяют привести в действие несколько новых видов санкционирования», — отмечает Артем Генкин. Более того, цифровые инструменты, к примеру цифровые валюты центробанков, и вовсе могут стать дополнительным стимулом для слома текущей финансовой системы и появления новых региональных полюсов влияния. К примеру, на мировой арене может появиться цифровой юань. Пока последний используется физическими лицами, однако в перспективе может распространиться на В2В-операции, включая погашение внушительных кредитов, номинированных в юанях. Национальные выгоды В числе последствий деглобализации на мировом рынке остаются инфляционные процессы. Погасить их отчасти позволяет укрепление национальных валют, что отчетливо видно по российском рублю. И это тоже дезинтеграционный тренд. «Укрепление рубля становится главным средством против инфляции», — отмечает Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал». В условиях сокращения импорта крепкая нацвалюта становится импульсом к экономическому росту. Безусловно, для бюджета более выигрышно выглядит слабый рубль, равно как и для компаний-участников сырьевой сферы. Однако для множества промышленных отраслей благоприятна ситуация именно с крепкой нацвалютой, отмечает Алексей Ведев, заведующий лабораторией структурных исследований ИПЭИ РАНХиГС. Он приводит пример сборочной промышленности, в которой велика роль производственного потребления. «Для $250 млрд в год, которые направляются в промышленность на сборку и инвестиционные программы, курс рубля критичен. И говорить, что 100 и выше рублей за доллар наше все, по меньшей мере ложно», — отмечает Алексей Ведев. По оценке эксперта, оптимальным для экономики был бы курс рубля в рамках 80–90 рублей за доллар. «При таком управляемом плавании возможно развитие производственного импорта и инвестиционных программ, тогда как девальвационные ожидания оказывают деструктивное влияние — как на инфляцию, так и на экономическую активность в целом», — полагает эксперт. «Крепкий рубль — это необходимое, хотя и недостаточное условие для того, чтобы обеспечить экономический рост», — отмечает Владимир Брагин. Геориски дезинтеграции Санкционная политика лидеров мировой экономики во многом основывается на стремлении сохранить (насколько это возможно) доминирующее положение на глобальной карте. И именно с этим эксперты связывают постоянное увеличение количества санкций в мире начиная с 2008 года. Однако в условиях перестройки глобального экономического порядка неизбежно и формирование новых, в перспективе доминирующих центров влияния. «Все международные объединения, на каком бы базисе они ни строились, в основе имеют национальные интересы, и это надо четко видеть и понимать», — отмечает Роман Прохоров, председатель правления ассоциации «Финансовые инновации». Например, тот же Китай ответом на трудности трансграничных переводов в SWIFT видит национальную систему передачи финансовых сообщений и платежей CIPS и активно продвигает инструмент, а вместе с ним и расчеты в юанях в рамках ШОС, отмечает Роман Прохоров. И это глобальная позиция Китая, подчеркивает эксперт. На усиление Китая на фоне глобальной дезинтеграции обращает внимание и Владимир Козинец, президент Ассоциации корпоративных казначеев. Россия как страна близко сталкивается с активно развивающейся китайской экономикой, и это может стать вызовом. «Пока мы не наладим другие экономические связи, так и будет продолжаться. Считаю, что это серьезные риски, и они больше глобальные», — уточняет Козинец. Выйти из турбулентности Что же придет на смену открытому миру, а с ним и глобальной модели экономики? Как полагает Артем Генкин, дружбу всех со всеми заменит дружба с союзниками и соседями. Формат будет превалировать по всех сферах и нишах: так, мировую торговлю постепенно заместит множество региональных и межрегиональных цепочек поставок, а на место доллароцентричной архитектуре придет полицентричная, или децентрализованная, модель. «Это необратимый тренд. Пока в мировых валютных резервах на доллар США приходится порядка 46%, но есть альтернативные резервные валюты и активы, и соотношение продолжит меняться», — прогнозирует Артем Генкин. При этом деглобализация обещает стать и реальным тормозом экономического роста практически для всех участников мировой экономики. Эксперт напоминает, что вследствие дезинтеграционных процессов ежегодно теряется до 5% мирового ВВП. И тем не менее результатом текущей турбулентности вполне может стать более устойчивая и безопасная финансовая и экономическая система мира. «Мир движется к тому, чтобы уменьшить зависимость от разовых рисков, к системе, обладающей большей предсказуемостью, а следовательно, и надежностью», — резюмирует Артем Генкин.