До 10% корпоративных займов могут трансформироваться в формат ЦФА

Цифровые финансовые активы (ЦФА) станут новой инфраструктурой глобальных финансовых рынков, говорится в исследовании консалтинговой компании "Яков и Партнеры" и Центрального университета, с которым ознакомилась "РГ". Их внедрение во внутреннем и международном контурах стран БРИКС способно дать экономический эффект порядка 12 млрд долл. ежегодно, или до 48 млрд долл. к 2030 году. В России, как отмечают аналитики, в случае определенных законодательных поправок до 10% корпоративных займов могут быть трансформированы в формат ЦФА.

Внутри страны ЦФА (цифровые права, учет которых ведется в информационных системах операторов, включенных в реестр Банка России, - прим. "РГ") могут стать альтернативным инструментом фондирования. Их выпуск занимает всего несколько дней, а затраты на этот процесс остаются низкими. Размещение же традиционных облигаций может растянуться на месяцы, говорится в исследовании. Кроме того, процентная ставка для бизнеса за счет ЦФА ниже.

"В России исторически рынок сдерживали налоговые правила: эмитенты не могли учитывать процентные выплаты по ЦФА в расходах, уменьшающих налогооблагаемую базу. Сейчас готовятся поправки, которые могут устранить этот дисбаланс в стране. Если они будут приняты, до 10% корпоративных займов может быть трансформировано в формат ЦФА", - говорят аналитики.

В первом квартале 2025 года объем ЦФА в обращении в России достиг 293,5 млрд руб., что почти в шесть раз больше по сравнению с предыдущим годом. Количество их выпусков также значительно увеличилось - со 100 до 1 тысячи. При этом капитализация крупнейших токенизированных активов, обеспеченных реальными ресурсами, в начале 2025-го составила 70 млрд долл., что более чем в два раза превышает показатель годом ранее.

Россия вошла в число лидеров по объемам эмиссии: по оценкам экспертов, к концу 2025 года выпуск ЦФА может превысить 1 трлн руб. благодаря активной поддержке Банка России и значительному потенциалу использования в международных расчетах.

В России ЦФА получили распространение в том числе как средство токенизации "нетрадиционных" активов, например, от произведений искусства и благотворительных проектов до палладия и кинопроизводства. При этом они, конечно, являются и инструментом, заменяющим традиционные финансовые инструменты.

"Мы наблюдаем тектонический сдвиг в финансовой инфраструктуре. ЦФА - это возможность для развивающихся экономик не догонять, а перепрыгнуть через этап устаревших систем и создать более эффективные, прозрачные и доступные рынки капитала. С помощью ЦФА Россия и члены альянса БРИКС смогут построить собственную финансовую инфраструктуру", - считает Илья Иванинский, партнер-эксперт "Яков и Партнеры" и директор Центра бизнес-образования и аналитики Центрального университета.

Более 63% мировых инвестиций приходится на развитые страны, при этом почти треть трансграничных потоков капитала контролируется США. Взаимные вложения развивающихся стран ограничены: 39% инвестиций направляется в развитые рынки, а в обратном направлении этот показатель составляет лишь 18% от ВВП.

Создание нового механизма взаимных инвестиций между странами БРИКС в совокупности даст экономический эффект до 48 млрд долл. к 2030 году, который может быть направлен на частичное покрытие инвестиционного дефицита в 1,5-2,5 трлн долл.

Главный вызов - синхронизация законодательства и норм регулирования как внутри стран, так и между ними. Без этих шагов ЦФА рискуют остаться в статусе локальных экспериментов, добавил Дмитрий Ангаров, партнер "Яков и Партнеры".