Геополитическая турбулентность угрожает валютному фондированию банков еврозоны

Затяжная геополитическая нестабильность способна серьезно осложнить доступ банков еврозоны к рыночному фондированию — прежде всего в долларах США и других иностранных валютах. К такому выводу пришел Европейский совет по системным рискам (European Systemic Risk Board, ESRB) в докладе Financial stability risks from geoeconomic fragmentation. В нем орган макропруденциального надзора ЕС предупредил, что в условиях высокой неопределенности даже устойчивые банки могут столкнуться с дефицитом внешней ликвидности и ужесточением кредитных условий.

Основной риска является реакция рынков на геополитические и торговые шоки, пишут авторы доклада. По их словам, анализ исторических данных показывает, что в периоды роста геополитической напряженности банки систематически сокращают заимствования на оптовых рынках, особенно в иностранной валюте. Международное фондирование дорожает, поскольку инвесторы — покупатели банковских облигаций и других инструментов — становятся более чувствительными к риску. В ESRB подчеркивают, что продолжительный период неопределенности «может испытать на прочность способность банков поглощать рыночное оптовое фондирование», прежде всего по инструментам, номинированным не в евро.

“Эмпирические оценки показывают, что шок торговой неопределенности приводит к снижению выпуска оптового фондирования в долларах США и других валютах, кроме евро, примерно на 5 процентных пунктов (п.п.)”, — говорится в докладе. Рост геополитического риска и неопределенности экономической политики сопровождается сокращением заимствований в иностранной валюте на 2 и 6 п.п. соответственно. При этом структура фондирования меняется: банковские облигации оказываются более устойчивыми, тогда как ценные бумаги, обеспеченные активами и ипотекой, а также краткосрочный долг — более уязвимыми. Дополнительный канал давления — американская экономическая политика: при росте неопределенности в США совокупный объем кредитования у банков, наиболее связанных с этой экономикой, снижается примерно на 4,5%, а ставки растут в среднем на 90 базисных пунктов.

Отдельный блок доклада посвящен последствиям российско-украинского конфликта для европейской банковской системы. Энергетический ценовой шок после начала конфликта привел к замедлению роста кредитного портфеля у всех компаний, но эффект оказался неоднородным: у неэнергоемких фирм снижение составило около 1%, тогда как у энергоемких — порядка 2,4%. Одновременно потоки нового кредитования, напротив, выросли: примерно на 15% для неэнергоемких компаний и на 12,7% для энергоемких. В ESRB связывают это с поддерживающими мерами, включая гарантийные схемы в рамках временного антикризисного режима ЕС, которые позволили банкам продолжить выдачу кредитов несмотря на рост рисков.

Европейский совет по системным рискам — это общеевропейский орган макропруденциального надзора, отвечающий за выявление, мониторинг и предупреждение системных рисков для финансовой стабильности Европейского союза.