Аналитик Потавин: Ослабление доллара переключило внимание инвесторов на золото
В конце января доллар ослабевает, спрос на американскую валюту падает из-за геополитической напряженности и других факторов; в этих условиях инвесторы все больше обращают внимание на рынок драгметаллов, рассказали "РГ" эксперты.
Как сообщил аналитик ФГ "Финам" Александр Потавин, в конце января дела у американской валюты обстоят неважно. Так, за две последние недели стремительного падения индекс доллара потерял 3,65% - это очень много для ведущей мировой валюты. Накануне январского заседания Федеральной резервной системы (ФРС) США инвесторы были очень пессимистически настроены к доллару.
По словам эксперта, на этой неделе индекс доллара опускался до отметки 95,6 - это минимум с февраля 2022 года и на 2% ниже уровня закрытия 2025 года. Но примерно такой сценарий и закладывали ведущие инвестбанки мира по доллару на 2026 год - умеренное ослабление после просадки на 9% по итогам 2025 года.
Слабее доллар - дороже золото
"Геополитическая напряженность, политический хаос, снижение доверия к ФРС, ожидания снижения ставок, рост дефицита американского бюджета, растущая политическая поляризация в США - все это сейчас приводит к локальному ослаблению спроса на доллар, - перечисляет Александр Потавин. - Но эти проблемы возникли не вчера, они накапливались постепенно".
Большинство рисков уже в рынке, и для их исправления нужно время и политическая воля, считает эксперт.
"Но пока мы этого не видим: американский президент имеет свои планы и пока не готов вступиться в защиту национальной валюты. Он может сделать это позднее, если назначит на должность главы ФРС адекватного кандидата, который вернет доверие инвесторов к американскому банковскому регулятору", - полагает он.
Поскольку курс доллара слабеет, а геополитические и экономические риски остаются повышенными, все внимание инвесторов обращено на рынок драгметаллов. На этой неделе котировки золота поднялись до 5600 долларов за унцию - это означает рост цен на драгметалл на 26% с начала этого года, указывает собеседник.
"Столь стремительно золото не росло никогда в своей истории. В такой ситуации акции российских золотодобывающих компаний на Мосбирже показывают сильную динамику", - обращает внимание Александр Потавин.
Доцент Финансового университета при правительстве РФ Михаил Хачатурян объясняет ослабление доллара прежде всего сокращением производительных сил в США, ростом инфляции и безработицы. Решение этих экономических проблем входило в предвыборную программу президента США Дональда Трампа, однако пока администрации не удалось разработать каких-либо действенных мер.
"Единственным инструментом, который хоть как-то должен помочь, являются импортные пошлины Трампа, - поясняет Михаил Хачатурян. - Действительно, обложение растущего объема импорта высокими пошлинами могло бы позволить наполнить казну и компенсировать другие неудачи. Но многие пошлины, особенно в отношении Китая, пришлось отменить по результатам взаимных договоренностей, а какие-то заморозил Верховный суд на время рассмотрения дела о законности их введения. Без пошлин же ослабление доллара будет провоцировать ускорение инфляции и рост социальной напряженности".
Политическая и экономическая нестабильность в США будет толкать цены на драгметаллы вверх, подтверждает эксперт.
"Скорее всего, в ближайшие месяцы мы увидим рост цен на золото, серебро и платину на 10-15% к текущим показателям", - прогнозирует доцент.
Возможно, на один-два доллара, до уровня 70-71 доллар за баррель, подрастет и нефть. В этой связи будет расти привлекательность валют стран БРИКС: они могут укрепиться на 1,5-2%.
Кроме того, могут укрепиться и европейские валюты, предполагает доцент кафедры банковского дела и предпринимательства Государственного университета управления Олег Акимов: "Среди валют, которые укрепляются по отношению к доллару, можно отметить евро, швейцарский франк, британский фунт. Однако данное укрепление вовсе не радует европейские страны, так как это снижает привлекательность европейских товаров на мировом рынке".
Со всем вышеперечисленным соглашается и аналитик фондового рынка УК "Альфа-Капитал" Алина Попцова.
"Вероятно, давление на доллар оказали заявления Дональда Трампа о том, что ослабление валюты США не вызывает у президента беспокойства и видится ему позитивным фактором для американских производителей. Индекс DXY вернулся к уровням февраля 2022 года", - отмечает она.
Решение ФРС сохранить ставку по итогам заседания 28 января оказало поддержку доллару, считает Попцова.
"Но в ближайшей перспективе давление на валюту может сохраниться - инвесторы сохраняют интерес к твердым активам, в том числе драгоценным металлам. Российский же рынок оторван от международного контура из-за санкций, поэтому ослабление доллара США на внешнем рынке не является определяющим фактором в текущем укреплении рубля", - подытоживает она.
Аналитик финансового маркетплейса Банки.ру Гаянэ Замалеева, в свою очередь, указывает на то, что слабый доллар может быть инструментом поддержки американского экспорта, промышленности и внутреннего производства, а также способом частично переложить долговую нагрузку США на внешний мир через обесценивание валюты.
"Важно понимать, что для США слабый доллар сейчас больше инструмент воздействия, чем проблема. Он повышает конкурентоспособность американских товаров, поддерживает фондовый рынок и облегчает обслуживание рекордного госдолга", - такое мнение выражает Гаянэ Замалеева.
"Первое следствие - это переток капитала из доллара в альтернативные активы. Мы уже видим укрепление основных мировых валют и большой рост интереса к защитным инструментам. Второе следствие - это рост волатильности на глобальных рынках. Когда доллар теряет статус безусловного якоря, инвесторы начинают активнее диверсифицироваться. Ослабление доллара напрямую поддерживает золото и серебро. Эти активы номинированы в долларах и традиционно растут, когда падает доверие к американской валюте и реальной доходности долларовых инструментов", - согласна она с оценками коллег.
Кроме того, выигрывают сырьевые рынки, прежде всего нефть и промышленные металлы, а также фондовые рынки стран с развивающейся экономикой. Слабый доллар облегчает глобальную ликвидность и повышает аппетит к риску. При этом американские акции чувствуют себя неоднородно. Экспортно ориентированные компании выигрывают, а бизнес, завязанный на импорт и внутренние издержки, наоборот, может столкнуться с ростом себестоимости, подчеркивает Замалеева.
Что ждет российский рынок?
По словам Александра Потавина, курс доллара США в конце января спокойно торгуется в районе 76,4 рубля, то есть недалеко от ценовых минимумов конца прошлого года. Каких-либо перекосов в курсах валют во внутреннем контуре из-за ослабления индекса доллара на мировом рынке аналитик пока не отмечает.
"Что касается ситуации с долларом в России, то здесь очень постепенно продолжается процесс роста расчетов в рублях за экспорт и импорт. Но это следствие того, что за последние четыре года из-за внешних санкций российская экономика отвернулась от стран Запада и ощутимо сократила там количество своих торговых партнеров, завязав потоки товаров преимущественно на Китай", - говорит он.
Завершение конфликта на Украине, подписание мирного договора может положить начало новому этапу отношений России с Европой и США. Для этого опять потребуются евро и доллары, приток которых в страну ощутимо сократился за последние годы.
"Население понимает такие перспективы, поэтому предпочитает покупать валюты западных стран в периоды укрепления рубля. Китайский юань за последние годы стал альтернативой долларам и евро. Но проблема в том, что в наличном виде он очень мало распространен, а рассчитаться им кроме стран Юго-Восточной Азии бывает весьма проблематично", - указывает Александр Потавин.
На фоне ослабления доллара растет привлекательность валют стран сырьевых экономик, считает Гаянэ Замалеева, и рубль в этой конфигурации выигрывает, особенно при стабильных экспортных потоках и отсутствии новых внешних шоков.
"Для российской экономики слабый доллар - фактор в целом умеренно позитивный. Он поддерживает рубль, снижает инфляционное давление через импорт и улучшает финансовое самочувствие бюджета при высоких ценах на сырье. Одновременно растет интерес к золоту и альтернативным валютам внутри страны как инструментам сбережений. При этом важно подчеркнуть, что эффект от ослабления доллара для России во многом вторичен. Ключевую роль по-прежнему играют цены на сырье, геополитика и внутренняя денежно-кредитная политика", - полагает она.
"Для российской экономики постепенное ослабление доллара (если оно не носит обвального характера) в целом положительная тенденция: растет спрос, а значит, и цены на сырьевые товары (золото, нефть, газ и так далее), растут международные резервы России за счет положительной переоценки, также ослабление доллара создает дополнительные возможности для модернизации российской экономики благодаря более дешевому импорту технологической продукции", - перечисляет Олег Акимов.
А Михаил Хачатурян предполагает, что увеличение инвестиционной привлекательности российских активов может поддержать экономический рост, дав ему прибавку в 1,5-2% к годовому показателю 2026 года.