Прогноз на 2025 год: что будет с инфляцией, ВВП, курсом рубля и индексом Мосбиржи
2024 год стал непростым для российской экономики во всех смыслах. Высокая инфляция на фоне продолжающегося роста ВВП, обвал рубля и падение индекса Мосбиржи. «Рамблер» опросил экспертов, каким будет 2025 год.
Инфляция
Рост цен в России по итогам 2024 года, вероятно, окажется вблизи 9%. Это более чем в два раза превышает целевой показатель Банка России в 4%. Регулятор неоднократно заявлял, что одними из факторов роста инфляции по итогам текущего года стали: повышенный спрос со стороны населения РФ и высокие темпы кредитования физлиц.
Инфляция в 2025 году может замедлиться до 4,5–5%, говорится в среднесрочном прогнозе Банка России по итогам заседания по ключевой ставке 25 октября 2024 года. Минэкономразвития РФ ожидает замедления инфляции до 4,5% по итогам 2025 года.
Однако экономисты слабо верят в снижение инфляции до целевых значений ЦБ РФ и Минэка по итогам следующего года. Достижение таргета возможно лишь в случае более слабой динамики спроса и рецессии в экономике, считает директор по инвестициям АО «Астра УА» Дмитрий Полевой. Он прогнозирует рост цен в РФ на конец 2025 года в диапазоне 5–6% годовых.
Часть негативных факторов, влияющих на инфляцию (например, ослабление рубля), перейдут и на начало 2025 года. Такого мнения придерживается главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец. По её прогнозу, в начале 2025 года инфляция может приблизиться к 10% годовых, а на конец года замедлиться до 6% годовых.
Диапазон прогноза аналитиков «Финама» значительно шире. Они ожидают, что на конец 2025 года рост цен на продукты в РФ замедлится до 5–7% годовых.
Слабого замедления инфляции ожидают аналитики «СберИнвестиций». К концу 2025 года согласно базовому сценарию экспертов она составит 8%. Факторами для сохранения высоких темпов роста цен они назвали: сильную динамику кредитования, дефицит на рынке труда и трудности с внешнеторговыми расчётами.
Согласно опросу ЦБ от 11 декабря, инфляция в 2025 году превысит целевой показатель регулятора и составит 6%.
ВВП
По итогам 2024 года рост ВВП России, вероятно, окажется вблизи 3,8%, считают экономисты, опрошенные Банком России. В следующем году, по оценке ЦБ, экономика РФ покажет более скромный рост — на 0,5–1,5%. Минэкономразвития ожидает рост ВВП на уровне 2,5% в 2025 году.
Софья Донец из «Т-Инвестиций» склоняется к прогнозу ЦБ. Высокая ключевая ставка Банка России, налоговые изменения с 1 января и сложная внешняя ситуация станут основными факторами замедления экономики по результатам следующего года, считает она. По её оценкам, темпы роста ВВП РФ в 2025 году составят 0,6%.
Ещё одной причиной замедления роста экономики РФ станет стабилизация внутреннего спроса, считает Полевой из АО «Астра УА». Он ожидает роста ВВП России в следующем году на уровне 0,5–0,6%.
Чуть более позитивно на российскую экономику в 2025 году смотрят аналитики «Финама». Они прогнозируют рост ВВП РФ на уровне 1–1,5%.
Опрошенные Центробанком экономисты в среднем ожидают роста российской экономики на 1,5% в 2025 году.
Рубль
2024 год стал «шоковым» для рубля. В середине года рубль укрепился до отметки 82 рубля за доллар. Однако в ноябре российская валюта поднималась выше отметки 110 рублей за доллар, впервые более чем за два года.
В федеральный бюджет 2025 года закладывался более крепкий курс рубля, чем наблюдается и сейчас. В законе о бюджете, подписанном президентом России 30 ноября, заложен среднегодовой курс в 2025 году на уровне 96,5 рубля за доллар.
В 2025 году рубль, вероятно, продолжит держаться выше отметки 100 рублей за доллар. Этому будут способствовать военно-экономические конфликты, санкционное давление и дефицит ликвидности внутри РФ, считает управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев.
При текущем уровне инфляции в России можно ожидать продолжения плавной девальвации рубля со скоростью около 12–15% в год, поделился аналитик «Финама» Александр Потавин.
«Это не создаст напряжения в экономике и даст компаниям возможность адаптироваться к новой ситуации на валютном рынке. Поэтому на 2025 год стоит ждать, что среднегодовой курс доллара будет около 112–115 рублей с возможностью краткосрочных отклонений от него в большую или меньшую стороны», — заявил Потавин.
На начало 2025 года курс рубля составит 105 рублей за доллар, считают аналитики «СберИнвестиций». А на конец 2025 года они ожидают падения российской валюты до отметки 115 рублей за доллар. Средний курс в 2025 году, по оценкам аналитиков «Газпромбанк Инвестиции», составит 105–110 рублей за доллар. При этом они допускают выход курса за пределы верхнего диапазона в случае геополитических обострений или падения цен на нефть.
Курс рубля к доллару действительно коррелируется с ценами на нефть, соглашаются аналитики ВТБ. В базовом сценарии они ожидают дальнейшую девальвацию рубля. Их прогноз на конец года — 108 рублей за доллар.
Экономисты, опрошенные Центробанком, прогнозируют среднегодовой курс — 102 рубля за доллар.
Индекс Мосбиржи
В 2024 году на динамику российского рынка акций преимущественно влияет высокая ключевая ставка Банка России, а также глобальные геополитические факторы, считает глава подкомитета по публичным рынкам капитала «Деловой России» Алексей Лазутин. Инвесторы сейчас перекладывают свои деньги на депозит в банке, поскольку это более привлекательно в сравнении с инструментами фондового рынка, отметил он.
«Чтобы вернуться к нормальным значениям, все российские акции, не только индекс Мосбиржи, должны вырасти как минимум на треть», — сказал Лазутин.
При текущей ситуации на российском фондовом рынке индекс Мосбиржи будет держаться в диапазоне 2350–2650 пунктов, говорит Дмитрий Целищев. Тем не менее он ожидает позитивных драйверов для роста индекса Мосбиржи в 2025 году. В частности, указывает на разворот политики Центробанка в вопросе ключевой ставки.
Аналитики «Финама» ожидают достижения 3300 пунктов по индексу Мосбиржи уже в 2025 году. Среди драйверов роста бенчмарка они дополнительно указывают на возможное прекращение российско-украинского конфликта и продолжающиеся выплаты дивидендов со стороны крупных компаний.
Чуть более скромные ожидания у аналитиков «СберИнвестиций». По их оценкам, индекс Мосбиржи на конец 2025 года может составить 2850 пунктов. Они также прогнозируют общие дивиденды со стороны компаний, включённых в индикатор, на уровне 11% годовых. Таким образом, полная доходность индекса Мосбиржи в следующем году может составить 23%.
Дивидендную доходность в 12% годовых прогнозируют аналитики ВТБ «Мои Инвестиции». Совокупная доходность индекса Мосбиржи на горизонте 12 месяцев, по их оценкам, составит 35%, что предполагает достижение бенчмарка — отметки около 3050 пунктов.
Альфа-Банк в рамках базового сценария ждёт роста индекса Мосбиржи к концу 2025 года на 30%, до 3250 пунктов. В начале года будут сохранять актуальность такие факторы, как инфляция, высокие процентные ставки, западные санкции и геополитическая напряжённость, считают в банке. Однако в дальнейшем аналитики видят основания для улучшения ситуации — на рынке есть надежда, что геополитическая напряжённость пойдёт на спад и можно будет ожидать некоторого смягчения санкционного режима.