Как инвестору анализировать мультипликаторы, и зачем они нужны

Мультипликаторами называют финансовые коэффициенты из фундаментального анализа. Они позволяют быстро понять, насколько выгодно вкладываться в акции компании, сравнить её с конкурентами и рынком в целом. Начинающие инвесторы часто недооценивают важность мультипликаторов или теряются в их многообразии. Что это такое, как их анализировать и почему они важны для принятия инвестиционных решений, — в материале СберСовы.

Что такое мультипликаторы

Мультипликаторы — это показатели, которые помогают оценить компанию с точки зрения её стоимости, доходности или финансового состояния. Они рассчитываются на основе данных из отчётности и показывают соотношение между различными параметрами, например выручкой, прибылью, капитализацией и долгом.

Главные преимущества мультипликаторов — их простота и универсальность. С их помощью можно быстро сравнить компанию с конкурентами, сектором или рынком. Это особенно полезно для инвесторов, которые хотят быстро оценить потенциал вложений.

Пример: если компания торгуется дешевле своих конкурентов по мультипликатору, это может быть сигналом о недооценке её акций или о наличии рисков, которые стоит изучить подробнее. Но это только вершина айсберга.

Зачем инвестору мультипликаторы

Они нужны, чтобы провести быстрый и наглядный анализ. Мультипликаторы позволяют принимать обоснованные решения и помогают увидеть ключевые аспекты компании без необходимости углубляться в сложные детали. С ними можно оценить инвестиционную привлекательность компании, возможные риски и потенциал роста.

А вот с чем ещё могут помочь мультипликаторы:

Сравнить эмитентов внутри одной отрасли. Например, оценить, какой ретейлер выглядит лучше остальных в секторе.
Определить справедливую стоимость акции. Если сравнить текущие котировки с финансовыми результатами компании, можно понять, насколько переоценена бумага.
Найти недооценённые бумаги. Низкие мультипликаторы могут указывать на перспективы роста акций.
Заметить риски. Если мультипликатор сильно отличается от среднего по рынку, это может быть сигналом о проблемах компании.

Основные виды мультипликаторов

1. Цена/прибыль или P/E

P/E = Цена акции / Чистая прибыль на акцию

Что показывает: сколько инвестор платит за каждый рубль прибыли компании.

Как использовать:

Низкий P/E (относительно среднего по сектору или отрасли) может говорить о том, что акции недооценены, а значит, у них есть потенциал роста.
Высокий P/E может значить, что инвесторы ждут от компании быстрого роста, или свидетельствовать о том, что цена акций завышена.

2. Цена/выручка или P/S

P/S = Рыночная капитализация / Выручка

Что показывает: как рынок оценивает компанию относительно её выручки.

Как использовать:

Низкий P/S может говорить о недооценке компании или о низкой рентабельности её бизнеса.
Высокий P/S часто наблюдается у быстрорастущих компаний.

3. Цена/балансовая стоимость или P/B

P/B = Рыночная капитализация / Балансовая стоимость активов

Что показывает: насколько цена компании на рынке соответствует её балансовой стоимости.

Как использовать:

Низкий P/B может быть признаком недооценки акций.
Высокий P/B характерен для компаний со множеством нематериальных активов, например брендов или патентов.

4. Долг/EBITDA

Долг/EBITDA = Общий долг / Прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации

Что показывает: уровень долговой нагрузки компании относительно её операционной прибыли.

Как использовать:

Показатель выше 3–4 считается тревожным сигналом.
Низкий уровень долга может быть признаком финансовой устойчивости.

5. Дивидендная доходность

Дивдоходность = Дивиденды на акцию / Цена акции × 100%

Что показывает: какую доходность в виде дивидендов инвестор получает от акций. Хоть этот показатель и не считается классическим мультипликатором, он остаётся важным критерием для оценки ценных бумаг.

Как использовать:

Высокая дивдоходность может быть привлекательной для долгосрочных инвесторов.
Но слишком высокая доходность иногда свидетельствует о проблемах компании, например о сильном снижении стоимости бумаг. А иногда она говорит о том, что прибыль идёт на выплаты акционерам вместо развития бизнеса.

Как анализировать мультипликаторы

Сравнивайте с аналогами. Например, с мультипликаторами других компаний в той же отрасли. Например, P/E для IT-компаний может быть выше, чем для промышленных.

Учитывайте динамику. Изучайте изменения мультипликаторов во времени. Падение P/E может говорить о росте прибыли, а может быть результатом снижения цены акций.
Комбинируйте показатели. Оценивайте несколько мультипликаторов одновременно. Например, низкий P/E, но высокий долг/EBITDA может говорить о финансовых рисках.
Не забывайте о контексте. Учитывайте новостной фон, макроэкономические условия, тренды в отрасли и внутренние факторы бизнеса.

Давайте разберёмся на примере:

Допустим, вы рассматриваете для инвестиций две компании: А и Б. Обе — из одной отрасли. Чтобы выбрать правильно, вы рассчитали ключевые мультипликаторы:

Что нам говорят эти цифры:

Компания А выглядит менее рискованной из-за низкого уровня долга.
Компания Б предлагает более высокую дивдоходность, но её долговая нагрузка выше среднего.

Выбор зависит от вашей стратегии: потенциальная стабильность с компанией А или возможная высокая доходность с риском с компанией Б.

Коротко

Мультипликаторы — один из ключевых инструментов в арсенале каждого инвестора. Они позволяют оценить компанию, сравнить её с конкурентами и принять обоснованное инвестиционное решение. Однако их важно анализировать комплексно, учитывая отраслевой контекст, динамику показателей и финансовое состояние эмитента.

Не забывайте, что мультипликаторы — это только часть анализа. Для полного понимания компании нужно изучать её бизнес-модель, конкурентные преимущества и перспективы развития.