Ещё

Локализация международной шкалы 

Российские агентства задумались над рейтингами для нерезидентов
обсуждает с участниками рынка проблему рейтингования иностранных эмитентов, желающих размещать свои облигации на российском рынке. Сложности связаны с тем, что нерезиденты, не имеющие операционной структуры в России, не могут получать рейтинги по национальной шкале, а международные агентствами пока не разработаны. Оба национальных агентства намерены в следующем году представить свои варианты.
Вопрос о рейтингах по международной шкале был поднят на встрече представителей рейтинговой отрасли и Банка России с эмитентами, которая состоялась на . Об этом «Ъ» рассказали участники встречи. Проблему обозначили эмитенты-нерезиденты. Речь, в частности, идет о компании «Казахстанские железные дороги» (КТЖ), разместившей в июне 2017 года на бирже рублевые облигации своей SPV-компании «КТЖ-Финанс». Рейтинговало выпуск Moody`s Investors Service. До конца 2017 года субъекты коллективных инвестиций имеют возможность покупать подобные ценные бумаги, имеющие рейтинги международных агентств. Однако с 1 января 2018 года управляющие компании и негосударственные пенсионные фонды теряют такое право.
Это породило дискуссию о том, какие рейтинги применять в случаях, когда иностранный эмитент намерен выйти на российский долговой рынок. «Если эмитент-нерезидент не ведет операционной деятельности на нашем рынке, он создает российское юрлицо в виде SPV. Но рейтинговать его по национальной шкале невозможно, поскольку для этого необходимо наличие либо российского гаранта или поручителя, либо рейтинга у материнской структуры. А сделать это можно только при наличии методологии рейтингования иностранных юрлиц и международной шкалы», — поясняет гендиректор рейтингового агентства «Эксперт РА» .
Однако, как будут применяться международные шкалы, после того как они будут введены, пока неясно. Организаторы размещений считают, что такая шкала будет востребована эмитентами из ближнего зарубежья — прежде всего из Белоруссии и Казахстана. «Привлечение финансирования в рублях при текущем уровне процентных ставок и избытке ликвидности на российском рынке для подавляющего большинства эмитентов из Казахстана становится более выгодным, чем в другой иностранной валюте», — считает гендиректор ИК «Фридом финанс» (ведет бизнес в России и Казахстане) Тимур Турлов. Ставки в рублях находятся в диапазоне 8–10% годовых. Эмитент через сделку — валютный своп — получит доллар по ставке 0,5–2,5% годовых, что гораздо дешевле, чем занимать на Западе. «Мы ведем переговоры с одним из коммерческих банков, а также с крупным ритейлером из Казахстана о размещении облигаций в рублях на Московской бирже», — говорит господин Турлов. Однако, по оценке одного из инвестиционных банкиров, в целом заинтересованных в подобном рейтинговом продукте на текущий момент не более десяти—двенадцати. «Теоретически это могли бы быть некоторые белорусские банки. Возможно, им было бы интересно занимать в России не только в рублях», — рассуждает аналитик S&P Global Ratings . Но, по его словам, этот спрос может быть ограничен в связи с позицией Нацбанка Белоруссии, который в последние годы стремится снизить валютную составляющую в банковской системе.
ЦБ излагать свою позицию пока не спешит. «На сегодня методологий присвоения кредитных рейтингов по международной шкале в Банк России от кредитно-рейтинговых агентств не поступало», — сообщили в пресс-службе регулятора. По словам господина Тищенко, «Эксперт РА» займется разработкой такой шкалы сразу после того, как будут согласованы все остальные методологии агентства (всего их 16, согласованы с ЦБ четыре). Но это может произойти не ранее середины 2018 года. Аналитическое кредитное рейтинговое агентство также работает над созданием международной шкалы. Гендиректор агентства сообщила, что ожидаемые сроки введения — первый квартал 2018 года.
Видео дня. Что будет с российской валютой на следующей неделе
Комментарии
Читайте также
Новости партнеров
Новости партнеров
Больше видео