Вчера Новатэк объявил финансовые результаты за 3к18 по МСФО. Выручка компании превысила наши ожидания и консенсус-прогноз на 3,7% и 5,4% соответственно. EBITDA оказалась на 2,1% ниже, чем мы ожидали, но выше консенсус-прогноза на 1,8%. Основными причинами расхождения с нашим прогнозом стали позитивные изменения товарных запасов и более высокий, чем ожидалось, доход от курсовых разниц. Свободный денежный поток компании за 3к18 составил 663 млн долл. (до учета изменения оборотного капитала), в годовом сопоставлении увеличившись на 33%. По нашим оценкам, исходя из дивидендной политики, предусматривающей направление на выплату дивидендов 30% нормализованной чистой прибыли по МСФО, дивиденды за 2018 г. в пересчете на акцию могут составить 23,40 руб. (включая промежуточные дивиденды в размере 9,25 руб./акция), что соответствует дивидендной доходности в 2,3%. Наша оценка прогнозной цены акций Новатэка на 12-месячном горизонте остается прежней (100 долл.), предполагая полную доходность в 39%. В отношении акций компании мы подтверждаем рекомендацию Продавать.