"Двойное дно" для олова и свинца. Как ведут себя на бирже низколиквидные металлы

Среди фьючерсов на шесть базовых промышленных металлов относительно низколиквидными являются контракты на олово и свинец. Напомним, что они обращаются на Лондонской бирже металлов (LME) и на Шанхайской фьючерсной бирже (ShFE). Стоит отметить, что на фьючерсных биржах США контракты на эти металлы практически не торгуются. Например, в настоящее время по "ближним" фьючерсам на свинец на COMEX не открыто ни одной позиции. А фьючерсы на олово вообще отсутствуют в актуальном списке торгуемых контрактов. Для подавляющего большинства инвесторов и спекулянтов фьючерсы на олово и на свинец представляют собой темных лошадок по причине их относительно низкой популярности. Исполнение поставочных фьючерсов на олово и свинец может интересовать лишь фактических производителей и потребителей этих металлов. С другой стороны, для дейтрейдеров и приверженцев технического анализа зачастую не имеет большого значения, какой базовый актив скрывается за конкретным торговым инструментом. Их в существенно большей степени интересует наличие устойчивого направленного движения, подтверждаемого высокими оборотами. Так или иначе, но для активного участника биржевых торгов имеет смысл составить хотя бы общее представление о мировом рынке указанных металлов, а также о складывающихся в соответствующих контрактах тенденциях. По крайней мере, имеет смысл учитывать их движение при среднесрочной торговле фьючерсами на другие промышленные металлы. Свинец Фьючерсные контракты на свинец (код контракта на LME — PB, англоязычное название Lead) котируются на Лондонской бирже металлов в долларах США за тонну. Размер контракта составляет 25 тонн. Стоит упомянуть, что в Средние века такие металлы, как свинец, олово и сурьма, часто не отличали друг от друга. Это породило путаницу в названиях указанных металлов на различных языках. Однако по мере развития металлургической науки все встало на свои места. Свинец, как и многие другие металлы, очень редко встречается в самородном виде. Вместе с тем он входит в состав порядка 80 различных минералов. Крупнейшими промышленными залежами свинцовых руд в мире обладает Австралия. На этот материк приходится более трети их мировых запасов. Вслед за Австралией в число мировых лидеров по запасам свинцовых руд входят Китай и Россия. Однако с учетом легкоплавкости свинца очень широкое распространение получило его вторичное производство. В настоящее время более половины всего производимого в мире свинца выплавляется из переработанных продуктов и различных отходов. Поэтому лидерами по производству рафинированного свинца в мире выступают Китай, Европейский союз и США. Ключевой отраслью, обеспечивающей порядка 80% мирового потребления свинца, выступает производство электрических батарей и аккумуляторов. Кроме того, его сплавы и соединения находят достаточно широкое применение и в другом промышленном производстве, а также в химической отрасли. Очевидно, что центрами потребления и вторичной выработки этого металла в первую очередь выступают промышленно развитые страны. По этому поводу вспоминается бытовавшая в 80-е годы прошлого века присказка о том, что каждый китаец мечтает о шариковой ручке, наручных часах и о велосипеде. Надо признать, что в этой присказке есть лишь небольшая доля шутки. Тем не менее одним из значимых глобальных негативных факторов для цен на свинец в ближайшие месяцы станет прохождение пика роста на рынке электровелосипедов в Поднебесной. Впрочем, вслед за насыщением рынка электровелосипедов вполне логично ожидать дальнейшего увеличения спроса на традиционные свинцово-кислотные аккумуляторы со стороны автомобильных производств, ориентированных на рынки развивающихся стран. Стоит отметить еще одну характерную особенность мирового рынка рафинированного свинца. В нормальных условиях для него характерно состояние относительного равновесия баланса спроса и предложения. "Тонкая" самонастройка производится за счет изменения объемов производства вторичного металла. В последнюю неделю декабря трехмесячные фьючерсы на свинец торгуются в районе $1940−1970 за тонну. В связи с относительно низкой ликвидностью для этих контрактов характерны заметные ежедневные разрывы цены на дневном графике. Указанные контракты продолжают тестировать на прочность свой двухлетний минимум, расположенный в районе $1870. При взгляде на месячный график становится вполне очевидно, что фьючерсы на свинец торгуются в средней части своего 12-летнего диапазона, ограниченного отметками $900–3989. Явные технические сигналы для открытия среднесрочных позиций в указанных контрактах пока не сформировались. Олово Фьючерсы на олово (код контракта на LME — SN, от латинского названия Stannum, англоязычное наименование Tin), как и контракты на другие промышленные металлы, торгуются на Лондонской бирже металлов в долларах США за тонну. Размер контракта составляет 5 тонн. Кроме того, контракты на олово достаточно активно торгуются на Шанхайской фьючерсной бирже (ShFE). Они присутствуют в списке доступных для торговли инструментов и на Куала-Лумпурской товарной бирже (KLCE) в Малайзии. Однако на этой торговой площадке практически отсутствуют открытые позиции в указанных контрактах. Местные инвесторы и спекулянты предпочитают торговлю фьючерсами на пальмовое масло. Этот факт остается историческим напоминанием о значимости местных месторождений олова для мирового рынка. Олово представляет собой пластичный, ковкий и легкоплавкий блестящий металл серебристо-белого цвета. Его внешняя схожесть со свинцом породила немало лингвистических казусов и разночтений. Кроме того, само олово существует в двух физических модификациях. Так называемое белое олово при некоторых условиях преобразуется в "серое олово", которое теряет физическую прочность и рассыпается в порошок. Это, кстати, считается одной из причин поражения армии Наполеона в России в 1812 году. Согласно историческим данным, во время сильных морозов оловянные пуговицы на мундирах европейских солдат попросту раскрошились. Так или иначе, но "британские" биржевые контракты на олово предполагают поставку металла в слитках чистотой не менее 99,85% в соответствии с действующим стандартом BS EN 610:1996. Олово является достаточно редким и рассеянным элементом, занимающим 47-е место по содержанию в земной коре. Его крупнейшие промышленно значимые месторождения в основном сконцентрированы в таких азиатских странах, как Китай, Индонезия, Малайзия и Таиланд. Кроме того, разведаны достаточно крупные месторождения в Южной Америке и в Австралии. Оловянные месторождения есть и в России. Однако отечественный металл занимает весьма скромную долю на мировом рынке. Лидерами мирового производства олова выступают Китай, Южная Америка и Индонезия. Причем Китай одновременно является и крупнейшим мировым потребителем олова. Это связано с тем, что он находит широкое применение в составе припоев, без которых практически невозможно производство электроники и электротехнической продукции. Кроме того, олово широко используется в составе специализированных сплавов и для антикоррозионного покрытия других металлов. При оценке среднесрочных перспектив мирового рынка олова стоит учитывать, что существенный рост предложения этого металла затруднен в связи с большим количеством объективных факторов. Они в основном связаны с исчерпанием источников руды высокого качества и с ростом себестоимости добычи и производства. Кроме того, мировой рынок олова периодически будоражат новости о перебоях с поставками из Индонезии в связи с экологическими ограничениями. Между тем Индонезия остается крупнейшим в мире экспортером олова. В ноябре 2018 года эта страна сократила поставки на 32% в сравнении с октябрем. Таким образом, цены на олово с одной стороны зависят от перспектив мирового экономического роста, а с другой — от состояния достаточно ограниченного объема добывающих мощностей. К концу 2018 года трехмесячные фьючерсы на олово торгуются в районе $19 250−19 500 за тонну. Как и у контрактов на свинец, их дневной график выглядит весьма хаотичным по причине невысокой ликвидности. С технической точки зрения в указанных фьючерсах недавно состоялась вторая неудачная попытка пробоя двухлетнего уровня поддержки, расположенного в районе $18 300−18 500. С некоторой поправкой на ликвидность сложившуюся в них картину можно трактовать как "двойное дно". Поэтому в указанных бумагах вполне вероятно развитие среднесрочного восходящего движения в район $20 000. Этому способствуют фундаментальные новости о текущем сокращении экспорта олова из Индонезии.