Укрепление рубля: Радость до первой паники

Несмотря на негативные, а порой даже апокалиптичные прогнозы некоторых экспертов, рубль в начале года продолжает чувствовать себя достаточно уверенно. Курс доллара опустился до 65,59 и по некоторым прогнозам может в первой половине февраля пробить психологическую отметку в 64 рубля впервые с августа 2018 года. Собственно, на 5 февраля Сбербанк установил курс доллара на уровне 64,42 руб. при покупке и 66,72 руб. при продаже банком, курс евро на 5 февраля 2019 равен 73,68 руб. и 76,26 руб. при покупке и продаже соответственно. Причина такого укрепления в относительном геополитическом затишье. Достаточно просмотреть новости, чтобы увидеть, что Вашингтоне разбирались с «шатдауном» и его последствиями. Видимо, поэтому ФРС решил даже не повышать учетную ставку, оставив ее на уровне от 2,25 до 2,5% годовых. В Европе обсуждали Брекзит, поэтому о новых санкциях против России временно не вспоминали. В то же время, нефть укрепилась и торговалась на уровнях 59,5-62,6 долларов за баррель Brent. Кроме того, сам доллар показывает в этом году не лучшие результаты. Как пишет Bloomberg, американская валюта уже достигла максимума. В дальнейшем доходность 10-летних казначейских облигаций будет падать, а это значит, что курс доллара в 2019 году тоже начнет снижаться. Наконец, обновленный отчет Росстата по росту российской экономики в 2018 году зафиксировал рост ВВП в 2,3%, что выше даже оптимистичного прогноза Минэкономразвития, который был установлен на уровне 2%. Это, по идее, тоже должно поддержать национальную валюту. В общем, выглядит все достаточно оптимистично для рубля, и даже не верится, что всего каких-то 2-3 месяца назад многие аналитики охотно прогнозировали курс доллара по 100 рублей. Тем не менее, хотя это и маловероятный сценарий, укрепление российской валюты может оказаться не таким уж длительным, и рассчитывать на доллар по 60, пожалуй, не стоит. Руководитель аналитического отдела «Гранд Капитал» Сергей Козловский рассказал «Свободной прессе» о том, чем ждать от курса доллара в ближайшие полгода, какие факторы могут и, скорее всего, приведут к ослаблению рубля, до каких пределов он может опуститься и, наконец, посоветовал, в какой валюте лучше хранить ваши деньги, если, конечно, они у вас есть. - Пугающая история о долларе по 100 рублей актуальна пятый год, с декабря 2014 года, - говорит Сергей Козловский. - Именно этот психологический уровень воспринимается основной массой населения как вполне реальная цель роста курса доллара США в случае повторения кризисного сценария. Если попытаться разобраться, почему 100, а не, например, 90 или 150, становится понятно, что в данном случае актуальна банальная «магия чисел». Красиво, что трехзначное число 100 олицетворяет одновременно крах и рубля, и всей российской экономики. Именно поэтому всякий раз, когда доллар США начинает стремительное, пусть и краткосрочное, укрепление, в обменники выстраиваются очереди, готовые покупать валюту по самому спекулятивному курсу, значительно превышающему рыночный. «СП»: - В таком случае, что реально ждет рубль в ближайшие полгода? - Перед анализом перспектив рубля на ближайшие 3-6 месяцев стоит разобраться в основных факторах, влияющих на курс российской валюты и способных определить направление котировок в ближайшее время. Прежде всего выделим нефть. Экономика России остается сырьевой, однако, в течение 2018 года мы наблюдали усиливающуюся раскорреляцию динамики цен на нефть и графика рублевых пар. Связано это, прежде всего, с введением бюджетного правила, по которому сырьевые сверхдоходы изымаются в резервный фонд (это касается всех доходов свыше 40 долларов за баррель, - прим.ред.), а также с системными интервенциями Банка России – в течение большей части года регулятор закупал крупные объемы валюты в интересах Минфина. Отмечу, что в течение ближайшего времени тенденция сохранится, однако стоит сделать важное замечание: при росте цен на нефть рубль будет расти крайне незначительно, чего нельзя сказать об обратной ситуации – любая паника на сырьевых площадках незамедлительно будет находить аналогичное отражение в котировках всех сырьевых валют, и рубля в том числе. «СП»: - Такая паника возможна? - В ближайшие 4-6 месяцев на рынке нефти ожидается умеренно-нейтральное движение цен. ОПЕК+ не будет предпринимать дополнительных мер по стабилизации объемов предложения. Единственное, что может повлиять на динамику цен – очередной виток торговой войны США и КНР после окончания сроков объявленного моратория. Следовательно, нефтяной фактор для рубля как минимум до конца второго квартала не будет являться ни положительным, ни отрицательным драйвером. Следующий не менее важный фактор – санкции Запада. Несмотря на продолжающиеся заявления отдельных политиков, чиновников и экономистов о полезности санкций для российской экономики, они по-прежнему оказывают негативное влияние на целый ряд секторов, тормозя рост ВВП на 1-1,5 процентных пункта. В то же время, на геополитической карте назревает очередная кризисная точка – Венесуэла. Россия как многолетний партнер и инвестор данной страны вряд ли захочет потерять влияние на ее политическую элиту, следовательно, Мадуро получит всестороннюю поддержку, что обернется для России очередным витком санкций. Этот фактор ожидаемо негативно отразится на курсе рубля. Отмечу и общий негативный настрой инвесторов по отношению к развивающимся рынкам на фоне ужесточения денежно-кредитной политики Федрезерва США. Отток капитала с российского рынка продолжится, что негативно скажется как на фондовом рынке, так и на курсе национальной валюты. Не поддержит рубль даже кэрри трейд - покупка высокодоходной валюты за более дешевую с точки зрения процентной ставки валюту. «СП»: - До каких пределов может опуститься рубль? Ведь сейчас он чувствует себя довольно уверенно и даже укрепляется… - Отмеченные негативные драйверы неизбежно окажут давление на рубль. В течение ближайших месяцев мы ожидаем умеренного роста как доллара США, так и евро против рубля. Целевым курсом на полгода по доллару США является отметка 67 рублей, евро – 77 рублей. «СП»: - То есть резких шоков быть не должно, если, конечно, не случится новых геополитических потрясений, и хранить деньги в рублях в ближайшие полгода безопасно? - В период геополитической нестабильности, роста инфляции и общего негативного настроя относительно перспектив отечественной экономики у населения действительно все чаще возникает вопрос – в чем хранить сбережения. Естественно, если они есть, так как даже официальная статистика отмечает рост бедности – более 15% населения России, по данным Росстата, живет за чертой бедности. Традиционно в корзину валют рекомендуется включать доллар США и евро, однако популяризация финансового рынка дает свои плоды – растет интерес к альтернативным источникам и вариантам инвестирования. Если останавливаться на валютах, мы рекомендуем обратить внимание на причины роста курсов этих валют и имеющиеся перспективы. «СП»: - То есть? - Рост японской йены, например, в среднесрочной перспективе неудобен финансовым властям Японии, поэтому они будут ориентироваться на действия, направленные на снижение курса национальной валюты. Актуально это и для китайского юаня. В свою очередь швейцарский франк продолжит набирать популярность как резервная валюта в период нестабильности как на геополитической арене, так и отдельно на финансовом рынке. Мы рекомендуем включить данную валюту в инвестиционный портфель. Новости экономики: Эксперты зафиксировали бум расчетов по банковским картам в России