Успеть вырасти
Investing.com – В торговых переговорах США и Китая сохраняется неопределенность. После череды победных реляций вдруг выяснилось, что намеченная на конец марта и призванная поставить точку или хотя бы многоточие в торговой войне встреча президента США Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпиня в ближайшее время не состоится. Еще недавно можно было говорить о значительном прорыве, поскольку о прогрессе в переговорах написала сама китайская газета №1 «Жэнминь Жибао». Сегодня же гонконгская The South China Morning Post сообщила, что предложенный саммит может быть отложен даже не до апреля, а до июня. Конечно, это печатный орган совсем другой весовой категории – но, как минимум, источники газеты находятся в том же самом Китае. Однако рынку пока не до тревог: все больше и больше уверяясь, что обещанное «терпение» ФРС выльется в полный отказ от повышения ставок, он штурмует новые высоты. Сегодня фьючерс на индекс S&P 500, лишь вечером пятницы с трудом выбравшийся на уровень 2830 п., без длительной раскачки отправился дальше и практически достиг отметки 2840 п. Ралли продолжается уже вторую неделю, и за это время индекс вырос на 4,2% – хотя экономические новости, кажется, не давали повода для такого оптимизма. Так, на прошлой неделе ОЭСР снизила прогноз роста мировой экономики на 2019 год на 0,2 процентных пункта, до 3,3%. Официальные оценки темпов роста экономики Китая уже опустились 6–6,5%, что ниже прошлогодних 6,6% – а ведь это был худший результат за последние 28 лет. Падает и теневая экономика Китая, причем опережающими темпами: по оценкам Moody's Investors Service, теневой банковский сектор Китая за прошедший год сократился примерно на 6,5% до $9,1 трлн. Нефтяной рынок также остается под влиянием «бычьей» риторики. Постоянное повторение представителями ОПЕК фраз о сокращении производства оказывается гораздо действеннее любых других факторов. После отката к отметке $66,2 котировки барреля Brent опять выходят на уровень $67,6. Впрочем, сейчас, действительно, медведям практически нечего предъявить со своей стороны. Добыча нефти в США отступила от рекордных значений и не растет уже три недели подряд, запасы нефти снижаются, а санкции в отношении Венесуэлы кажутся все более действенными. И прогнозы говорят, что летом, возможно, ОПЕК даже придется временно опять нарастить добычу, чтобы избежать слишком значительных колебаний цен на рынке. Правда, некая компания Orbital Insight уверяет, что мировые среднесуточные запасы нефти за последний год выросли на 84,3 млн баррелей, а глава ливийской Национальной нефтяной корпорации (NOC) Мустафа Саналла заявил, что добыча нефти в стране за три недели выросла с 900 тыс. баррелей до 1,2 млн баррелей в сутки. Но пока рынок уделять большое внимание подобным известиям не готов. Российский рынок не отстает – он включился в гонку с некоторым опозданием, но тоже полон энтузиазма. Порог в 1200 п. по индексу РТС пройден, причем с запасом: сегодня он прибавил сразу 1,39%, достигнув 1213,35 п. На очереди – 2500 п. по индексу МосБиржи. Правда, он сегодня вырос всего на 0,28% до 2483,7 п., но причина уважительная: рубль растет. Сегодня к 21.00 МСК доллар подешевел по сравнению с предыдущим закрытием сразу на 44 коп. до 64,38 руб. Пиковый налоговый период года в сочетании с энтузиазмом керри-трейдеров способны опрокинуть прогнозы каких угодно консерваторов. Экономика имеет к этому довольно посредственное отношение: например, сводный опережающий индекс экономической активности от Высшей школы экономики, учитывающий цены на нефть, спрос на промышленную продукцию, прирост денежной массы и показатели банковской системы, в феврале упал с минус 2,9% до минус 3,9%, это минимум с начала 2016 года. Однако игроки воодушевлены идеей более раннего понижения ключевой ставки ЦБ из-за низкой инфляции, а также общемирового роста на фоне снижения ставок по основным валютам. Даже несмотря на то, что, по данным EPFR и оценкам BofA Merrill Lynch, за вторую неделю марта фонды развивающихся рынков более $2,8 млрд по сравнению с притоком в $461 млн неделей ранее – такого не было с прошлого лета, сообщает «Коммерсантъ». Российские же фонды теряют более чем по $100 млн вторую неделю подряд, а за пять последних недель из них ушло более $400 млн. «Нельзя исключать, что ситуация снова развернется на приток. У нас прекрасная картина в бондах, доходность ОФЗ снижается. Не может быть, чтобы был такой приток в облигациях, но не было аналогичного движения в акциях, это взаимно коррелирующие инструменты. Так что сейчас вопрос “кто к кому двинется” – и скорее вероятно, что ситуация на рынке акций будет становиться ближе к тому, что происходит сейчас с бондами», – считает главный инвестиционный стратег BCS Global Markets Вячеслав Смольянинов. «В России происходит то, о чем уже неоднократно говорили: призрак санкций маячит, но, пока не происходит активных движений, все расслабляются и решают, что все будет исключительно хорошо – хотя поводов считать именно так на самом деле никто не давал, – отмечает казначей «Эксперт-банка» Андрей Пашков. – Коррекция будет – стоит заметить, что мы даже сейчас, при всем стечении позитивных факторов, не можем уйти ниже 64 руб. за доллар. Так что пока еще я не готов говорить об этом, как о длительной “бычьей” тенденции». Как известно, про рынок несложно сказать, что произойдет – но очень трудно сказать, когда именно. Так происходит и сейчас: факт замедления роста экономики, перспективы новых санкций и тому подобное ни у кого не вызывают сомнений. Но сейчас – рост! «Если на горизонте нет рецессии, то индекс S&P может установить новые рекорды, – рассуждает Вячеслав Смольянинов. – Мы видим, что ФРС взяла паузу в повышении ставок, экономика США замедляется, но пока остается “в комфортном плюсе” – так что налицо практически идеальная ситуация для развивающихся рынков. Понятно, что экономический цикл заканчивается – но, возможно, это случится не в нынешнем году». (Текст подготовил Даниил Желобанов)
