«Газпром» на взлете - Ведущий международный банк Morgan Stanley ожидает стремительного роста акций газового гиганта

Более того, впервые за всю историю аналитического покрытия акций Morgan Stanley, являющийся самым авторитетным экспертом по «Газпрому», позитивно оценил перспективы роста акций газовой монополии и определил целевую цену бумаг газовой монополии на 60% (!) выше текущих котировок: $12,1 за одну депозитарную расписку ADR (1 ADR=2 акции). Столь высокий потенциал роста, так называемый upside, инвестиционные банки устанавливают чрезвычайно редко. В своем отчете аналитики Morgan Stanley делают акцент на то, что «Газпром» находится в процессе стратегической трансформации, которая существенно улучшит корпоративное управление, повысит эффективность и прозрачность компании. В частности, за 2019 г. произошло большое количество позитивных событий: существенное улучшение дивидендной политики, открытое обсуждение менеджментом будущих капитальных затрат, продажа квазиказначейского пакета акций и позитивные изменения в руководстве компании. Новая дивидендная политика «Газпрома» ставит цель довести к 2021 г. дивиденды до 50% от чистой прибыли компании по МСФО за соответствующий год (за 2018 г. было выплачено около 27% прибыли). По мнению многих финансовых аналитиков, цель «Газпрома» по росту дивидендов легко достижима, так как денежный поток компании на ближайшие годы достаточно высок. Morgan Stanley видит существенный потенциал роста компании и за счет других драйверов, которые, по мнению банка, еще не учтены в текущих котировках: более низкие затраты на экспорт в связи с запуском новых газопроводов, начало экспорта в Китай через «Силу Сибири», рост маржинальности «Газпром нефти» за счет новых нефтяных месторождений и окончание модернизации НПЗ. Банк также видит некоторые возможности в оптимизации структуры операционных затрат. С начала года по 31 октября 2019 г. стоимость акций «Газпрома» взлетела со 154 руб. за штуку до 259 руб., то есть почти на 70% в рублях и более чем на 80% в долларовом эквиваленте. Такой взрывной рост позволил «Газпрому» обойти по стоимости Сбербанк и «Роснефть» и вновь стать самой дорогой компанией России с капитализацией около 6,2 трлн руб. Причиной роста котировок акций «Газпрома» послужил пересмотр рекомендаций правления компании по размеру дивидендов за 2018 год, а также пересмотр всей дивидендной политики в целом. По мнению аналитиков, несмотря на недавний рост котировок, акции «Газпрома» остаются сильно недооцененными. И даже целевая цена $12,1 за ADR кажется заниженной, если у рынка была бы однозначная уверенность, что «Газпром» будет выплачивать дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. При ожидаемой рынком дивидендной доходности 5-8%, ADR «Газпрома» уже сейчас могли бы вырасти до $22-36 (725 – 1 164 рублей за акцию). Эти значения в 3-5 раз выше текущих котировок.