Не до прогнозов
Investing.com – Неделя завершается для рынков печально. Еще вечером пятницы фьючерс на индекс S&P 500 боролся за уровень выше 2400 п., но после 18.00 МСК движение вниз возобновилось. Ожидания отскока были сильны, однако на текущем минимуме коррекция составила ровно треть от исторически достигнутого максимума – и такая математическая точность не могла не настораживать. Индекс волатильности S&P 500 VIX, конечно, уходил ниже 60 п., и это большой прогресс по сравнению с 85 п. – но это все равно еще катастрофически много. Большинство рынков сегодня успело закончить день в «зеленой зоне», но затем информационный фон ухудшился. ФРС сообщила, что договорилась с Банком Канады, Банком Англии, Банком Японии, ЕЦБ и Нацбанком Швейцарии о скоординированных усилиях по обеспечению долларовой ликвидности по всему миру. Однако эпидемия остается в разгаре: количество заболевших коронавирусом в мире превысило четверть миллиона, число новых случаев не снижается, лондонские больницы сообщают о дефиците коек. К 22.00 МСК фьючерс на индекс S&P 500 снизился до 2320 п. Американские казначейские бумаги опять дешевеют – хотя еще пару недель назад казалось, что уже некуда. «На спасение мировой экономики брошены триллионы долларов только фискальных стимулов. Это убедило инвесторов, что запасы есть и дальше жить можно. Но вечерние новости опять заставляют вздрагивать – в Нью-Йорке и Лондоне объявлены чрезвычайные меры. Это огромный ущерб. Привычный образ жизни сломан. Goldman Sachs обещает снижение американского ВВП во II квартале на четверть. То есть любые прогнозы стабилизации опровергаются жизнью немедленно, и бой похож на неравный. Ожидания, что все кончится за три месяца, уже нерелевантны. Июньская встреча G7 уже переведена в видеоформат. И инвесторам непонятно, сколько будут стоить активы: рефинансироваться можно, а развиваться бизнесам некуда. Перспективы пока видятся только у здравоохранения и индустрии роботов, то есть мы идем в некий мир киберпанка, – рассуждает директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг. – Можно было надеяться, что на этом фоне хотя бы распри закончатся, но Китай имеет претензии к США, США – к России. Центробанки договариваются, но нет единого комментария к ситуации на уровне Еврокомиссии. И это не способствует успокоению инвесторов». Фьючерс на баррель Brent заканчивает эту неделю чуть с меньшими потерями, чем прошлую, и нет уже таких страшных цен, как $24,5, что были в среду. Но и выход выше $30 пока не подтвердился, так что к вечеру пятницы мы имеем лишь $27,5, и то довольно хлипкие. В России главным событием дня было заседание совета ЦБ по ключевой ставке. И, как и предполагалось, взвесив все аргументы за повышение и за понижение регулятор решил в итоге не делать ни того, ни другого. Зато, параллельно с этим решением, регулятор сообщил о мерах поддержки экономики: банкам разрешено не создавать дополнительные резервы при реструктуризации кредитов людей с официально подтвержденным коронавирусом, снижены надбавки к коэффициентам риска по ипотечным и другим жилищным кредитам. Также выделено 500 млрд руб. ($6,3 млрд по нынещнему курсу) для поддержания кредитования малого и среднего предпринимательства: банки получат эти деньги под 4% годовых, чтобы выдавать кредиты не дороже 8,5% годовых – причем ранее действовавшие ограничения по отраслям тоже сняты. В то же время риторика руководства ЦБ оказалась не очень выразительной. Председатель Банка России лишь сообщила публике, что темпы роста российской экономики по итогам года могут оказаться и не отрицательными, и что в этот сложный период у регулятора имеется «весь арсенал инструментов, чтобы купировать риски и поддерживать экономику». «Красивые отскоки – это технические рыночные факторы. Послабления для финансовго сектора существенные и правильные, это поддержка не банков, им она не нужна, а экономики. Это же делает Банк Англии, но он пошел дальше – видимо, они видят проблемы и в банковской системе. Однако нет обновленного макропрогноза от ЦБ. Есть описательные слова. Какие могут быть сценарии, регулятор так и не рассказал. Банки Бразилии и Индонезии, снижавшие ставки, продолжали нормально коммуницировать с рынком, говорили о своем видении. А мы слышим лишь, что ближайший месяц все будет очень сложно. Те, кто считает, что все закончилось, ошибаются. Говорят, что акции дешевы – но сейчас объективно нельзя сказать, кто сколько будет стоить в новой будущей реальности. Нужно дождаться хотя бы ориентиров от компаний – что они готовы делать. В ценах на российские акции пока еще сидят дивиденды, что будут выплачены через несколько месяцев. А есть вопрос, найдутся ли у компаний теперь деньги на это. Ведь много активов было куплено по старым ценам и до сих пор на руках. Рынки измучены, устали и на грани апатии. Нужны новые идеи», – отмечает Валерий Вайсберг. В течение дня индекс МосБиржи успел вырасти на 2,46%, индекс РТС – на 2,39%. Рублю повезло меньше – к 22.00 МСК курс доллара вырос на 72,5 коп. до 79,85 руб. С утра рубль укреплялся. Так совпало, что вверх курс доллара пошел после заявления пресс-секретаря президента Дмитрия Пескова: тот заявил, что цена Brent в $25 за баррель неприятна, но не является катастрофой в среднесрочной перспективе, и что он не считает рубль самой слабой в мире валютой. Вместе с рублем и фондовые индексы медленно, но верно пошли вниз. Так что пока ни о каком развороте к росту речи нет. Рынок ОФЗ явно предполагал повышение ставки – поэтому ее сохранение привело к некоторому отскоку и неделя на этом направлении завершается с нулевым результатом. «Для мирового рынка сценарий ухода на 2000-2100 п. по индексу S&P 500 остается, но он будет относительно безболезненным, агрессивные продажи закончены. Будет сползание, и, когда рынки замедлятся, начнут нормально работать и роботы, появятся избирательность и разнонаправленное движение. Ситуация станет неоднородной. Потом должно стать понятно, в капитал каких американских компаний будет входить государство, если будет. Сейчас главное – вернуть рынок в нормальную ситуацию с ликвидностью, определить соотношение цены и качества. Если ФРС и ЕЦБ сделают это, то позволят рынку двигаться более определенно. Сейчас позицию на ночь не оставить, – продолжает Валерий Вайсберг. – Для России в конце следующей недели важен пересмотр рейтинга Саудовской Аравии от S&P – это можно будет проецировать на наc, и это может для нас что-то поменять. По нефтяным ценам сохраняется нисходящий тренд, ситуация слабая. Однако атаку на рубль отбили, сейчас на рынок идут деньги от продажи Сбербанка (MCX:SBER) – там сумма сопоставима с потенциальным оттоком средств с рынка ОФЗ, так что за рубль я спокоен. Доллар перекуплен – индекс доходил до 102 п., так что евро вернется в район $1,08-1,1, но рубль останется около 80 по доллару даже при более дешевой нефти. У наших акций особого выбора нет – будут проторговываться уровни 800-900 п. по РТС. Мы не Штаты и не Европа, у нас финансовая система в целом функционирует нормально, ликвидности достаточно. Триллионы – даже рублей – вбрасывать не приходится. И есть те, кто уже готов покупать, это может стабилизировать наш рынок – но внешнее давление будет колоссальным». (Текст подготовил Даниил Желобанов)
