Сезон отчётностей в разгаре, катастрофы пока не случилось

Около трети компаний S&P 500 опубликовали свои отчётности, и, по оценке Refinitiv, спад их прибылей должен составить в первом квартале должен составить 14,8% г/г, выручки – 0,3%. Абсолютные аутсайдеры по спаду прибыли – нефтегазовые корпорации и компании т.н. дискреционных товаров и услуг: от разнообразного ритейла до автомобильных компаний. Те же акции consumer discretionary покажут самый большой провал выручки, ведь это те самые предприятия, которые в условиях пандемии не являются «жизненно важными». Зато сектор здравоохранения, как ожидается, покажет наибольший годовой прирост выручки в 1 кв. (см. график ниже). Но есть и хорошие новости: c начала апреля растёт число «положительных пересмотров» чистой прибыли компаний. график При этом уже по итогам второго квартала ожидается дальнейшее ухудшение финансовых показателей: нефтянка США в совокупности покажет чистый убыток, а прибыль не упадёт только у коммунальных предприятий. Во втором квартале ожидается совокупный спад прибылей компаний S&P 500 на 33,3%, выручки – на 9,2%. Нынешний кризис не решит, а лишь усугубит проблемы крупных американских компаний. В рамках экономии компании не только сокращают капитальные затраты, отменяют обратные выкупы акций и дивиденды, но и увеличивают долговую нагрузку. Например, General Motors анонсировала заём на $3,6 млрд, Netflix – $1 млрд, Caterpillar – $3 млрд, McDonald’s – $6,5 млрд, AT&T – $5,5 млрд. В текущем моменте самый главный вопрос – это устойчивость восстановления фондовых индексов. С одной стороны, макроэкономические данные по всем фронтам просто катастрофические: от потребительской уверенности (рекордное месячное падение индекса CB за всю историю) до взлетевших заявок на пособие по безработице. Откат котировок очень вероятен, но если сравнивать с тем же декабрём 2018 г., то восстановление произошло лишь по одной причине: вовремя выступил Федрезерв. Вмешательство регулятора было разным по масштабу, но и два падения котировок тоже различаются по своей глубине. И в 2018-м году как раз было V-образное восстановление рынка. Арсенал в распоряжении ФРС беспрецедентно расширился за последнее время, списывать поддержку рынка со счетов нельзя, ведь в этом всё больше социальной, чем чисто финансовой составляющей.