Силы фондовых «быков» заканчиваются

Российский рынок акций на прошлой неделе продолжил рост и фактически достиг уровней, с которых в конце февраля начинался коронавирусный обвал. Большую часть недели индекс Мосбиржи выглядел лучше западных аналогов. Но в пятницу сил для противостояния негативному внешнему фону не хватило, по рынку прокатились не очень сильные коррекционные продажи. Фото: depositphotos.com Американские индексы за прошедшие дни несколько раз пытались обновить исторические максимумы, но разворачивались от них, не доходя буквально нескольких десятых долей процента. Объективно говоря, поводов для роста Запада нет. Выделение очередного транша в $1 трлн американской экономике уже практически заложено в котировки, но вопрос так и остается повисшим, несмотря на то что высокопоставленные чиновники США заверяли, что проблема будет решена до середины месяца. Сохраняются риски дальнейшего обострения американо-китайских отношений. Растет заболеваемость коронавирусом в Европе. В таких условиях вполне логично взять паузу в покупках, чтобы хотя бы подумать о дальнейших действиях. Именно это решение и приняли на прошлой неделе крупные инвесторы. Из российских событий стоит отметить рост акций нефтегазового сектора, хотя цены на нефть оставались в привычном для последних дней диапазоне. Более того, «Роснефть» и «Газпром» опубликовали очень плохие отчеты за первое полугодие, из которых складываются опасения, что на прибыль по итогам года компании могут и не выйти. Нельзя сказать и то, что эти бумаги стоят дешево относительно российского рынка акций в целом. Возможно, рост акций этих эмитентов стал следствием притока средств новых частных инвесторов, многие из которых берут «громкие имена». Кроме того, покупку данных акций вели крупные инвесторы, в том числе паевые и пенсионные фонды, которые ограничены в спектре бумаг. Мы по-прежнему не советуем включать акции нефтегазового спектра в среднесрочные портфели, поскольку считаем, что на рынке масса более интересных идей. Одной из них являются акции Сбербанка. Эмитент еще не выплатил дивиденды за прошлый год, дивидендная доходность акций Сбербанка сейчас превышает 8%, но есть небольшие опасения, что он пойдет по проторенной ВТБ дорожке резкого уменьшения выплат акционерам. Не следует забывать, что акции Сбербанка — самые любимые иностранными инвесторам. В конце прошлой недели бумаги уткнулись в сопротивление 242 руб., от которого на ухудшении внешнего фона произошел разворот. Продолжение снижения при негативных настроениях вероятно, но пробой этой отметки очень быстро уведет котировки в район 255 руб. Во вторник на 5,7% обвалилось золото, а вместе с ним полетели вниз и котировки золотодобывающих компаний, причем на большую величину. Никаких новостных поводов для распродаж золота не было. Одной из причин случившегося стало резкое, на 15%, падение стоимости американских казначейских облигаций, в результате чего их доходность выросла. Многие крупные инвесторы, продавая золото, высвобождали деньги для покупки UST. Однако все драйверы роста драгметаллов остаются в силе, поэтому акции золотодобытчиков имеет смысл докупать на просадках в среднесрочные портфели. Привлекательно они стали выглядеть и спекулятивно. В целом мы не ждем продолжения роста российского рынка акций. Скорее всего, восходящий тренд от середины июля закончится. Сильным сопротивлением для индекса Мосбиржи выступает район 3100 пунктов. «Рыночная динамика может приобрести преимущественно боковой формат. Не исключено, что после выходных на рынок поступят сигналы со стороны переговорного процесса между США и КНР по торговой сделке. Не факт, что новости по итогам встречи представителей двух стран будут носить негативный окрас, однако в любом случае волатильность в группе рисковых активов… На наш взгляд, может повыситься… Другим основным сдерживающим покупателей риск-фактором остаются вирусные проблемы — в отдельных странах Европы, в Индии и ряде других стран наблюдается повторный прирост заболеваемости коронавирусом. На другой чаще весов — масштабные стимулы со стороны мировых центробанков и вера инвесторов в более скорое экономическое восстановление, маркером которого может оказаться макроэкономическая статистика», — отмечает инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин. Динамика индекса Мосбиржи, дневные свечи Борис Соловьев, финансовый аналитик