План Силуанова терпит крах
Рынок российского госдолга завершил первую неделю полноценных торгов на Московской бирже в новом году рекордным за полгода падением котировок.
Индекс RGBI, отслеживающий цены облигаций федерального займа, просел на 1,1% (максимальную величину с последней недели июня) и оказался в шаге от нового минимума за 8 месяцев, закрыв сессию пятницы на отметке 151,8 пункта.
Шестилетние ОФЗ 26207 подешевели на 1,02% за неделю и 0,42% в пятницу с ростом доходности до 5,75% годовых; десятилетние ОФЗ 26218 спикировали на 1,5% за неделю и 0,47% в последний торговый день, а их доходность обновила почти трехмесячный максимум – 6,21% годовых.
На продаже всю неделю были дилеры-нерезиденты, которые сбрасывают госбумаги в небольших объемах, отмечают в ИК «Локо-Инвест». При этом поддержки со стороны спроса практически нет. «Динамика российских гособлигаций совпадает с движением цен на глобальном рынке», – указывает главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин.
Для российских бумаг нарастает специфический санкционный риск. «Участники рынка уверены, что новый политический расклад в США приведет к новым санкциям, вопрос лишь в их жесткости», – говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
Самый черный сценарий – с запретом на владение ОФЗ или отключением от SWIFT – спровоцирует отток капитала на 70-100 млрд долларов и обвалит рубль на 10-15 рублей к доллару, прогнозирует Порывай.
Приступ слабости на рынке госдолга может стать проблемой для Минфина, которому в этом году нужно занять 3,7 трлн руб., чтобы сбалансировать бюджет. Первые аукционы 2021 г. прошли депресссивно: Минфин продал ОФЗ на 31 млрд руб. – втрое меньше суммы, которая нужна, согласно плану по займам.
В прошлом году дефицит бюджета оплатили госбанки, скупавшие ОФЗ за счет рублевых резервов. Но весь профицит ликвидности размером 3,7 трлн руб. к началу 2021-го года был исчерпан.
«Планы правительства по дальнейшему наращиванию заимствований предполагают, что банки должны будут ограничить рост кредитов или, что более вероятно, должны будут более активно использовать инструменты рефинансирования ЦБ», – говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.