Российские банки рассказали об "озеленении" инвестиций

В России могут появиться суверенные "зеленые" (ESG) облигации. Такой прогноз дали аналитики Сбера в закрытом отчете SberCIB Investment Research (выдержки есть в распоряжении "Газеты.Ru"). Понятие ESG (англ. environmental – экологическое, social – социальное, governance – корпоративное управление) демонстрирует инвесторам ряд принципов, которых придерживается компания. Тренд на "озеленение" инвестиций банков набирает популярность на Западе. Как ранее писала "Газета.Ru", в ЕС и Австралии банки уже призывают собирать и публиковать отчетность по выбросам CO2, которые производят компании в их портфеле. Требования глобальных рынков капитала уже заставили крупные российские компании улучшать свои ESG-профили, а российские финансовые институты — учитывать нефинансовую отчетность при выдаче займов и инвестировании, пишут в отчете аналитики Сбера. "На внутреннем рынке долга теперь проходят размещения "зеленых" и социальных облигаций, хотя пока этот сегмент ограничен по объему и количеству эмитентов. Мы ожидаем, что в ближайшем будущем на российском рынке появятся новые долговые бумаги сегмента ESG: облигации устойчивого развития и привязанные к ЦУР (целям в области устойчивого развития. - "Газета.Ru"). Мы не исключаем появления на рынке российских суверенных ESG-гособлигаций", — пишут аналитики SberCIB Investment Research. Как банки определяют ESG-повестку в России В 2020 году, по оценке рейтингового агентства "Эксперт РА", объем российского рынка финансовых инструментов устойчивого развития достиг 126 млрд рублей. Определять ESG-повестку в России в ближайшее время будут банки, считают аналитики. Лидерами ее интеграции в российской банковской отрасли на сегодняшний день являются преимущественно ее крупнейшие представители: Сбер, ВТБ, МКБ, Совкомбанк, Росбанк, Газпромбанк, РСХБ, а также Банк Центр-Инвест, сообщили "Газете.Ru" в "Национальном рейтинговом агентстве". Эти финансовые организации уже сформировали корпоративные процедуры для развития ответственного банкинга, что отражается на корпоративном управлении, организационной структуре и бизнес-процессах кредитных организаций. "Все перечисленные представители отрасли достаточно активно развивают собственные зеленые и устойчивые продукты, в том числе предоставляют бизнесу кредиты с учетом ESG-факторов и/или привязанные к показателям устойчивого развития", — пояснила "Газете.Ru" старший директор рейтингов устойчивого развития НРА Татьяна Ковалева. На будущей неделе Ассоциация банков России представит рынку результаты исследования "ESG-банкинг в России", которое по заказу союза проводит компания Deloitte, с тем чтобы помочь другим финансовым организациям влиться в "зеленую" повестку. "Рассчитываем, что это исследование позволит оценить состояние и потенциал внедрения ESG-банкинга в России, поможет банкам, которые пока не погружены в ESG-тематику, полнее оценить свои риски, определить "точки роста" для перехода на траекторию устойчивого развития", — пояснила "Газете.Ru" вице-президент Ассоциации банков России Яна Епифанова. "Символический дисконт" за "озеленение" Как говорят представители начавших выдавать кредиты с дисконтом по ESG-факторам банков, пока что это новый инструмент, и публичных единых льготных ставок по такому финансированию не называют. Основная сложность — привлечение специального фондирования, ведь пока что регулятор не дает послаблений по риск-весам и резервам под ESG-кредиты, несмотря на то что они должны способствовать переводу бизнеса на рельсы устойчивого развития и снижению негативного влияния на окружающую природную и социальную среду. "Когда мы говорим о льготах, то для абсолютного большинства наших клиентов это, конечно, пониженная ставка. В настоящее время, банк принимает индивидуальное решение по размеру возможной ставки и скидки с учетом анализа ESG-факторов заемщика и направления финансируемого проекта. На рынке у Сбера очень ограничена возможность привлечения специального фондирования под такие кредиты, поэтому нужно понимать, что предоставление скидки идёт в основном за счет прибыли Банка", — пояснила "Газете.Ru" старший вице-президент по ESG Сбера Татьяна Завьялова. Как подчеркивают банки, скидка за "хорошее, устойчивое поведение" легко превращается в повышенную ставку и премию для банка, если компания заявила об "озеленении" бизнеса, социальных проектах или улучшениях в корпоративном управлении — и не сделала этого. Помимо Сбера, который использует т.н. ESG-ковенанты, схожей стратегии придерживается Росбанк, где давно и успешно применяется система ESRM (управление экологическими и социальными рисками) в кредитном процессе. "В кредитах, привязанных к целям устойчивого развития, заложен стимулирующий механизм изменения ставки. Если компания достигает целей (это могут быть KPI или значение ESG-рейтинга), то получает символический дисконт. Если частично выполняет, то ставка не меняется, а если не выполняет, то ставка повышается, возникает так называемая sustainability-премия", — пояснил "Газете.Ru" директор дирекции корпоративного бизнеса Росбанка Алексей Иевлев. Однако таких кредитов пока что крайне мало — настолько, что говорить об ощутимой взаимосвязи между уровнем экологических и социальных рисков, присущих компаниям, и стоимостью их фондирования на российском рынке не приходится. При этом на развитых рынках стоимость "зеленых" инструментов отличается от классических не всегда, и даже при фиксации определенного "гриниума" (готовности инвесторов платить премию за зеленые инструменты по сравнению с обычными) он обычно является несущественным для заемщиков и эмитентов, подчеркивает начальник управления устойчивого развития Московского кредитного банка (МКБ) Елена Финашина. Куда более чувствительным стимулом, чем символический кредитный дисконт, для "грязных" компаний будет потенциальное ограничение доступа к финансированию — как на международных рынках, так и внутри страны. "Для компаний, подверженных ESG-рискам и не реализующих социально-экологические стратегии, направленные на минимизацию этих рисков, появляется все больше барьеров в привлечении финансирования, т.к. все больше инвесторов и кредиторов (в первую очередь, зарубежных) интегрируют ESG-критерии в анализ инвестируемых проектов и используют негативный скрининг, отказываются от поддержки ряда отраслей/проектов", — говорит Елена Финашина из МКБ. Кроме того, такие "грязные" компании подвергаются дополнительным регуляторным и финансовым рискам, в первую очередь за счет потенциального углеродного налога, возможность введения которого активно обсуждается, и дополнительных требований со стороны регуляторов, что не добавляет им инвестиционной привлекательности. Банки ждут ясности — и поддержки — от Банка России Потенциальный объем российского рынка "зеленого" финансирования до конца 2023 года в Сбере оценивают примерно в 3 трлн рублей, "и это консервативная оценка", уточняет старший вице-президент банка по ESG Татьяна Завьялова. Но этот потенциал будет реализован только при поддержке со стороны государства: нужны механизмы стимулирования и государственной поддержки, дополнительные экономические стимулы как для банков, так и для корпоративных клиентов. Завьялова считает, что для банков наиболее перспективны инструменты макропруденциального (предупреждающего) регулирования, которые позволят учесть чувствительность к риску и будущую пользу от финансирования ESG-проектов. Сейчас в нормативных актах Банка России не выделяются заемщики с ESG-статусом, особые правила или коэффициенты риска к таким кредитам не применяются. Чем выше риск-веса по кредиту, тем больший объем резервов нужен под займ, а это средства, которые банк изымает из оборота, чтобы они лежали "мертвым грузом" на случай дефолта, в то время как часть этих активов могла бы быть использована на дополнительное кредитование бизнеса и развитие экономики, сетуют участники рынка. Елена Финашина из МКБ указывает и на другие действенные механизмы, которые могли бы поддержать рынок устойчивых финансовых инструментов: финализация российской таксономии, разработка гарантийных механизмов для "зеленых" кредитов (как со стороны банков развития, так и государственных) и ряд мер поддержки рынка "зеленых" облигаций, таких как включение их в список РЕПО с низкими дисконтами, снижение требований по минимальному уровню рейтинга для включения в ломбардный список [список бумаг, которые Банк России может принять в качестве залога]. Заместитель Председателя Правления Россельхозбанка Анна Кузнецова добавляет, что помимо снижения резервов по ESG-кредитам и облигациям, эффективными могут стать такие меры как "снижение налога на процентный/купонный доход, расширение лимитов по инвестициям институциональных инвесторов в ESG облигации". Однако у российских банков пока не выработано единой методики и моделей оценок рисков по таким проектам, нет их еще и у ЦБ. И даже Европейский центральный банк макропруденциальных стимулов банкам еще не дал. В Ассоциации банков России напоминают, что ЦБ и ВЭБ сейчас занимаются вопросами таксономии и регулирования, также работают над этими вопросами межведомственные комиссии. Регулятор совместно с ВЭБом разрабатывает методические документы по финансированию проектов устойчивого развития, включая подход к оценке воздействия проектов на окружающую среду и климат. Как на днях заявили в Банке России, на текущей стадии зарождения российского рынка устойчивых финансовых инструментов для его развития могут оказаться более действенными непруденциальные меры поддержки: налоговые льготы и механизмы субсидирования затрат, связанных с выпуском устойчивых инструментов. Участники рынка понимают, что диалог о классификации и регулировании ESG-инструментов только начат, а налоговые льготы от правительства или послабления по регулированию от Банка России — перспектива дальняя. Как говорит заместитель Председателя Правления Россельхозбанка Анна Кузнецова, "от регулятора в ближайшее время мер поддержки не ожидаем".