Риски серьезной и всеобъемлющей коррекции никуда не ушли

– Как вы оцениваете итоги I полугодия на американском рынке?

– Американский фондовый рынок, так же, впрочем, как европейский и еще ряд других, очень здорово прошел Iполугодие 2021 года и пока только радует всех инвесторов. К его окончанию основные американские индексы находятся на исторических максимумах, а доходности за этот период измеряются двузначными цифрами. Так, Индекс широкого рынка S&P 500 вырос почти на 15%, а отстававший от своих младших товарищей в течение всего 2020 года Индекс голубых фишек Dow, выросший за весь прошлый год менее чем на 7%, за первую половину этого подорожал уже более чем на 12%. Так что можно говорить о том, что американский рынок за этот период полностью оправдал ожидания инвесторов и даже превзошел их.

– Многие аналитики предрекали масштабную коррекцию, но ее не случилось. Остаются ли в силе ожидания снижения?

– Действительно, в конце прошлого года многие специалисты и трейдеры ожидали коррекции на рынке, поскольку взрывной рост 2020 года указывал на явную перекупленность многих активов. Особенно это касалось акций компаний, работающих в технологическом секторе. Собственно, именно в этих акциях мы и увидели небольшую коррекцию, которая прошла двумя волнами: в феврале – марте и в первой половине мая. Индекс NASDAQ при этом снижался на 12% и 8% соответственно. Эта небольшая коррекция сняла некоторую напряженность на рынке и позволила инвесторам вновь обрести уверенность и начать покупки подешевевших акций. Главной причиной, почему коррекция была столь незначительной и коснулась лишь ограниченного круга акций, стало наличие на руках инвесторов огромного количества свободных денег, которые выделялись ФРС населению для поддержки в ходе коронавирусной эпидемии.

Но все же, учитывая то, что коррекция была небольшой и частичной, коррекционные ожидания никуда не ушли. Многие аналитики предполагают, что участники рынка еще в этом году найдут повод для более серьезной и, главное, всеобъемлющей коррекции, которая должна будет захватить все сектора. Однако на вопрос «Когда именно это произойдет?» однозначного ответа нет.

– Чего вы ждете от III квартала?

– III квартал будет сложным и весьма напряженным. И, возможно, определяющим для этого года. Связано это с тем, что именно сейчас решается вопрос, насколько США и другие развитые страны справились с коронавирусной эпидемией и насколько обоснованны ожидания инвесторов, что экономика должна начать восстанавливаться чрезвычайно быстрыми темпами. Опасность состоит в том, что эти темпы уже заложены в котировках многих акций и любая заминка (например, появление новых штаммов и новая волна эпидемии) принесет с собой волну разочарования, а за ней – массовые распродажи. Последствия предсказать очень сложно.

Если же человечество действительно справилось с коронавирусом, то можно ожидать продолжения достаточно спокойного, вязкого и неспешного роста. Именно такой рост мы наблюдаем в настоящее время – по несколько десятых процентов в день, но при этом постоянное обновление исторических максимумов. Этот рост в конечном счете будет упираться в реальные темпы восстановления экономики и в то, насколько высоки будут темпы инфляции.

– Приближается сезон отчетности за полугодие. Станет ли он драйвером роста?

– Наступающий сезон отчетности однозначно им не станет для американского рынка. Дело в том, что сейчас основными драйверами роста выступают макроэкономические показатели: темпы роста ВВП, уровни безработицы и инфляции. Если с ними будет все в порядке, то и с рынком тоже. В противном случае нас ждет коррекция. Возможно, очень даже серьезная, с падением вплоть до 20% по всем индексам и вплоть до 50% по отдельным акциям.

– Ваши рекомендации частным инвесторам. Какие сектора или бумаги привлекательны с целью до конца года?

– Основная рекомендация – не паниковать и не дергаться. Каждый должен определить для себя горизонт инвестирования (то есть на какой срок сформирован текущий портфель) и уровень возможного убытка по нему. Если инвестиционный портфель сформирован на длительный срок, то допустимый уровень просадки должен быть никак не меньше 30%.

Кроме этого, при любом раскладе и любом горизонте инвестирования сейчас стоит держать в портфеле кеш в размере от 20%. То, что возможность купить акции по более низким ценам будет в ближайшее время, это точно. Весь вопрос: когда? И, естественно, выиграет тот, у кого под рукой будут свободные деньги.

Что касается объектов инвестирования, то по-прежнему привлекательно большинство акций медицинских и биотехнологических компаний. В этом секторе у инвесторов очень богатый выбор.

Также можно понемногу подбирать коронавирусных лузеров – акции компаний, которые более всего потеряли от эпидемии. Это авиаперевозчики, владельцы и эксплуатанты круизных лайнеров, отельеры, владельцы и управляющие казино и курортов. Многие из них уже выросли за последние полгода – иногда на 100% и более, но все равно им еще расти и расти, чтобы достичь докризисного уровня. Однако надо понимать, что этот рост может растянуться на несколько лет, и делать ставку на их рост до конца года точно не стоит.

Ну и конечно же, нельзя сбрасывать со счетов акции ведущих технологических компаний. Прежде всего акции компаний, связанных с выпуском чипов, процессоров, видеокарт и других полупроводниковых изделий. Сейчас наблюдается глобальный дефицит этой продукции, и спрос на нее будет только усиливаться. Поэтому перспективы их выглядят очень оптимистично.