Павел Медведев: «Центральным банкам не позавидуешь»
С Павлом Медведевым, бывшим советником председателя Банка России, депутатом Государственной Думы пяти созывов, ныне финансовым омбудсменом Ассоциации российских банков, беседуем о проблемах денежно-кредитной политики. Финансовый омбудсмен Павел Медведев. Михаил Воскресенский / РИА Новости — Согласно последнему Докладу о денежно-кредитной политике, опубликованному в октябре 2021 года Банком России, раньше ключевая ставка была выше инфляции, в 2020 году мы увидели обратную картину: уровень инфляции немного, но превосходит ключевую ставку. Какие причины привели к такой ситуации и как можно было этого избежать? — Такое соотношение между инфляцией и ключевой ставкой объясняется тем, что инфляция растет так быстро, как ей хочется, а Банк России для того, чтобы не провоцировать панических настроений, вынужден действовать не спеша: если на рынке отсутствуют явные угрозы, он увеличивает ключевую ставку небольшими шагами. В результате он отстал от инфляции, но в скором времени ее, безусловно, догонит; даже немного обгонит. Тогда ставка будет выполнять функцию, для которой придумана: сдерживать инфляцию. Чем объяснить, что инфляции приобрела такие высокие значения? Важную роль здесь сыграл ковид. Во многих странах, с которыми мы имеем экономические отношения, влияющие на то, что происходит в России, и у нас самих, были осуществлены выплаты денег гражданам «просто так», не за то, что они произвели какой-то продукт или услугу. По-человечески это справедливо: получатели денег и рады были ли бы произвести обычные для них товары и услуги, но их из-за карантина не пустили на производство. Значит, на рынке (на рынках разных стран) товаров и услуг оказалось немного меньше, чем раньше, а денег — приблизительно столько же. То есть на единицу выпущенного товара и оказанной услуги денег пришлось больше, чем обычно, и цены сбалансировались на более высоком уровне. Сработал рыночный механизм, который при уменьшении предложения товаров и услуг заботиться о том, чтобы товары и услуги — пусть в меньшем количестве — но всё же достались всем. Чтобы достались в меньшем количестве, нужно их сделать менее доступными, то есть более дорогими. Кроме того, (пришла беда — открывай ворота!) на это наложился неурожай в разных странах мира некоторых продовольственных культур. — Как раз в октябре была инфляция на уровне 8,1%, в том числе по причине проблем с производством сельскохозяйственной продукции. — Центральным банкам, в частности Банку России, не позавидуешь. Против них — эпидемии, неурожаи, экономические кризисы, стихийные бедствия, гонка вооружений, гражданские и прочие войны, а у них в руках, по существу, только одно оружие — денежно-кредитная политика, которая в основном сводится к влиянию на доступность денег для участников рынка. — Стоит отметить, что Центральный банк в своем Докладе о денежно-кредитной политике за октябрь 2021 года говорит о прогнозе повышения ставки, а также о среднегодовой ключевой ставке в 2022 году на уровне 7,3–8,3% в соответствии с базовым сценарием. — Это тоже элемент воздействия Центрального банка на рынок: он избегает шоков. Банк России предупреждает рынок о том, что инфляция, скорее всего, будет сдерживаться денежно-кредитной политикой, но не так быстро, как хотелось бы. Такого рода заявления повышают доверие к Банку России, а доверие — очень важный фактор нормальной экономической жизни. Так что у Центрального банка в каком-то смысле нет выбора: если квалифицированно оценивать то, что происходит, он и должен поступать так, как поступает. — Давайте поговорим подробнее о ключевой ставке. Меньше чем через месяц, 17 декабря, пройдет следующее заседание совета директоров Банка России, где будет обсуждаться решение по ключевой ставке. В соответствии с сегодняшней ситуацией необходимо ли повышать ключевую ставку? Банк России прогнозирует, что ключевая ставка будет на уровне 7,3–8,3% в 2022 году. В реальности мы будем ждать повышения? — Очень правдоподобно, что ставка будет повышена 17 декабря и станет повышаться еще несколько раз в дальнейшем. Насколько — другой вопрос. Я думаю, окончательное решение для 17 декабря будет принято буквально накануне, потому что для Центрального банка важен каждый час изучения рынка. Времена, когда процентные ставки одномоментно менялись на много десятков процентов, к счастью, прошли. Настала эпоха ювелирной работы, когда разница между 0,25% и 0,5% очень чувствительна для рынка. Ювелирная работа требует всей информации, которая только существует. — По прогнозам Банка России, экономика в целом вернулась на долгосрочные темпы роста во втором квартале; в 2022–2024 годах планируется стабильный темп прироста ВВП на 2–3% годовых. Стоит ли ждать таких изменений или все-таки ситуация может быть несколько пессимистичнее? — Сейчас экономика растет быстрее, чем в среднем за предыдущее десятилетие 2011–2020 годов. Тогда среднегодовой прирост ВВП едва превосходил 0,8%. Сейчас рост восстановительный: в работу включаются производственные мощности, которые остановились совсем или частично из-за ковидных ограничений. Эти мощности никуда не исчезли, поэтому их задействование не требует существенных капвложений и времени. После того как всё, что не работало, заработает, восстановятся допандемические экономические условия; условия, в которых рост ВВП — как я только что сказал — ограничивался в среднем 0,8% в год. Чтобы переломить ситуацию, выйти на 2–3% роста, нужно предпринять какие-то шаги по преобразованию экономического механизма. При этом шаги должны быть значительно более решительными, чем те, которыми можно было бы ограничиться 10 лет тому назад. «Зеленая революция», которая набирает темп не по дням, а по часам, работает против нас. Она обесценивает продукты, которые составляют существенную часть нашей экономики — углеводороды, и, следовательно, тормозит рост ВВП. Если правда, что мы медленно запрягаем, но быстро скачем, то теперь самое время это доказать, быстро и радикально улучшив качество нашей экономики. Беседовала Екатерина Базарова Подписывайтесь на канал «Инвест-Форсайта» в «Яндекс.Дзене»
