Нисходящий тренд по российским акциям остается в силе

Распродажи российских акций на прошлой неделе продолжились, хоть и более низкими темпами. По итогам недели индекс Мосбиржи потерял без малого процент. По-прежнему основной негатив формируют иностранные инвесторы, начавшие масштабно фиксировать прибыль. Так, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), чистый отток средств из фондов, инвестирующих в рублевые активы, за неделю по 15 декабря составил $250 млн против $90 млн неделей ранее. По-прежнему нерезиденты остро реагируют на политические риски, опасаясь, что Россия начнет военные действия на территории Украины, после чего последуют жесткие антироссийские санкции. Кроме того, потенциал роста высоколиквидных акций ограничен слабостью российской экономики, которая, согласно прогнозам, продолжит развиваться темпами ниже среднемировых. В пятницу Банк России повысил ключевую ставку на 1 процентный пункт; аналитики ожидают дальнейшего ее повышения как минимум к 9% годовых в первом полугодии следующего года. Таким образом, становятся неинтересными дивиденды. Сейчас дивидендная доходность российского рынка акций оценивается в 5,7%, в то время как доходность безрисковых ОФЗ с близким сроком погашения приближается к отметке 9% годовых. Но это не значит, что рынок акций не даст возможности заработать. В среду более чем на 10% взлетели обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» на слухах, что компания может получить право на экспорт газа по трубопроводам. В четверг на 20% подорожала «обычка» «Мечела» из-за бурного роста мировых цен на энергетический и коксующийся уголь. Это говорит о том, что инвесторы по-прежнему готовы покупать и ищут новые интересные идеи. Однако в целом по рынку ситуация складывается негативной — нисходящий тренд остается в силе. Все попытки отскока не приводят к слому даун-тренда, пока их стоит рассматривать как коррекцию на падающем рынке. На текущей неделе индекс Мосбиржи вновь будет предпринимать попытки роста. Драйвером подъема могут стать покупки американских акций в рамках традиционного рождественского ралли. Знаковым событием для американского фондового рынка стало заседание ФРС США, на котором регулятор принял решение ускорить темпы сворачивания программы количественного смягчения экономики. ФРС также снизила прогнозы по темпам роста экономики США и повысила прогноз по инфляции. Но несмотря на весь этот фундаментальный негатив, американские фондовые индексы отреагировали бурным ростом на оглашение вердиктов Федрезерва. Однако переписать исторические максимумы фондовым индексам США так и не удалось. Это говорит о том, что ни Америка, ни наши индексы не способны в нынешней ситуации на серьезный подъем. «На следующей неделе мы ожидаем осторожный оптимистический настрой на российском фондовом рынке. Хотя геополитическая напряженность все еще сохраняется и останавливает инвесторов от активных покупок… Ослабление доллара поддерживает котировки золота и нефти и удерживает их от серьезных просадок на фоне мер по постепенному ужесточению денежно-кредитной политики в США. Начавшийся холодный сезон в северном полушарии и затягивание процесса сертификации трубопровода “Северный поток — 2” подняли цены на природный газ на спот-рынке газа в Нидерландах (TTF) до $1600/тыс. куб. м, что, конечно, положительно влияет на котировки акций “Газпрома”, а также стимулирует спрос на уголь и нефть», — считает портфельный управляющий УК «РСХБ Управление Активами» Александр Власенко. Технический анализ говорит, что нисходящий тренд по индексу Мосбиржи пока остается в силе. Целью снижения по-прежнему выступает район 3500 пунктов. Говорить о сломе «медвежьей» фазы можно будет лишь после того, как индикатор закрепится выше отметки 3800 пунктов. До того покупать российские акции широким фронтом очень рискованно. Динамика индекса Мосбиржи, дневные свечи Арутюн Гаспарян, финансовый аналитик Подписывайтесь на канал «Инвест-Форсайта» в «Яндекс.Дзене»