ФРС может быть вынуждена смягчить позицию из-за дезинфляции, считает Macquarie
Investing.com - На своем заседании в прошлом месяце Федеральная резервная система сделала "ястребиную паузу", отметив растущие риски повышения инфляции и замедления роста, но тенденция к дезинфляции, вероятно, вынудит ФРС занять более "голубиную" позицию на июньском заседании, что проложит путь к снижению ставки в этом году.
"Мы полагаем, что 17 июня ФРС склонится к более "голубиному" сообщению, чем 7 мая, и перспектива снижения ставки в 2025 году несколько усилилась", — написали стратеги Macquarie, указывая на недавнее снижение инфляции в США и признаки ослабления рынка труда.
Хотя апрельский отчет JOLTS показал небольшой рост числа вакансий, Macquarie предупреждает, что другие индикаторы, включая сегодняшний слабый отчет ADP и снижение показателей увольнений в частном секторе, сигнализируют о том, что рынок труда США теряет импульс. "Улучшение показателей вакансий в апреле, казалось, противоречило более слабым сигналам найма из недавних региональных опросов ФРС, снижению показателей безопасности рабочих мест в потребительских опросах и даже опросам вакансий от третьих сторон", — отметили стратеги, добавив, что отчет ADP показал лишь 37 000 чистых наймов.
Macquarie предупреждает, что не стоит придавать слишком большое значение отчету JOLTS, отмечая: "Мы не должны воспринимать вчерашний отчет JOLTS слишком серьезно, чтобы не удивиться слабости в пятничном отчете о занятости за май". Для ФРС уровень безработицы остается "главным фактором", определяющим ее отношение к ставкам, и любой прорыв выше недавнего диапазона 4,1%-4,2% может стать поворотным моментом.
Что касается инфляции, Macquarie видит, что базовые тенденции цен в США "снова дезинфляционные", особенно после последнего отчета по инфляции PCE. "Мы считаем, что на заседании FOMC 18 июня часть осторожности ФРС в отношении снижения целевой ставки по федеральным фондам начнет исчезать, поскольку ФРС учитывает, что — если абстрагироваться от тарифов — базовые тенденции цен в США снова дезинфляционные", — написали они.
Ужесточение условий кредитования также влияет на перспективы, поскольку банки продолжают ужесточать условия кредитования на фоне неопределенности политики и убытков от переоценки по рыночной стоимости по вложениям в казначейские облигации. "Большая часть этого, как мы полагаем, обусловлена подавлением потребительского кредитования, поскольку банки ужесточают условия кредитования", — заявили в Macquarie.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.