Центробанк снова воздержится от снижения ключевой ставки
Банк России оставит ключевую ставку неизменной по итогам заседания совета директоров 26 апреля. Так считает подавляющее большинство экономистов, аналитиков, инвесторов и других участников рынка. О снижении говорят лишь чуть более четверти респондентов. Наиболее вероятный сценарий — сохранение ставки на нынешнем уровне до конца 2019 года, прогнозируют опрошенные News.ru эксперты. На заседании совдира в ближайшую пятницу ЦБ сохранит ключевую ставку без изменений. Центробанк снова подтвердит, что экономический рост России остается вблизи потенциальных уровней, а значит, нет потребности в стимулирующей монетарной политике, рассуждает главный аналитик Промсвязьбанка Денис Попов. Снова ЦБ подчеркнёт, что инфляционные ожидания остаются на повышенном уровне, добавляет он. Отдельное внимание будет уделено геополитическим рискам, проблеме нормализации глобальной торговли и динамике цен на нефть на фоне санкций и сделки ОПЕК+. Риски, связанные с притоком в РФ «горячего капитала», также могут быть затронуты в итоговом коммюнике, продолжает Попов. В пятницу ЦБ сохранит ставку без изменений, однако подаст рынкам более точный сигнал о своём отношении к возвращению цикла смягчения денежно-кредитной политики, добавляет главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович. В том, что Центробанк продолжит придерживаться нынешней политики, уверены 71% из почти 2,5 тыс. подписчиков телеграм-канала MMI (его ведёт бывший директор департамента макроэкономического прогнозирования МЭР Кирилл Тремасов). Остальные 29% рассчитывают на небольшое — на 25 базисных пунктов — снижение ключевой ставки. Центробанк дважды в прошлом году повышал её — первый раз в сентябре, до 7,5%, второй раз — в декабре, до 7,75%. Основной причиной стали возросшие инфляционные риски на фоне новостей о грядущем повышении НДС на два процентных пункта, до 20%. Уже четыре месяца ключевая ставка держится на нынешнем уровне. Однако в начале 2019-го ЦБ дал сигнал участникам рынка, отметив, что смягчения денежно-кредитной политики можно ожидать уже в конце этого года. Сейчас у регулятора пока что не так много пространства для маневра по снижению ставки, и одним из наиболее существенных препятствий, является тот факт, что Центробанку нужно больше времени для оценки потенциала продолжения масштабной кредитной экспансии в сегменте потребительского кредитования, рассуждает Антон Покатович из «БКС Премьер». Полагаю, что оценка рисков для Банка России сейчас смещается от проинфляционных к рискам, которые формируются в потребительском сегменте кредитования. Эти опасения ЦБ выглядят обоснованными с учётом продолжающегося снижения благосостояния населения, — отмечает аналитик. Несмотря на активность населения по части получения займов, продолжает он, оборот розничной торговли вырос слабо, что даёт Центробанку некоторый контроль над инфляцией. Инфляция предсказуемо ускорилась, на конец [2018] года она составила 4,3%. Во многом это ускорение было связано с возвратом к нормализации баланса спроса и предложения... также на него повлияло изменение курса рубля. Далее повышение НДС вывело инфляцию на уровень выше 5% в начале этого года, — рассказывал директор департамента денежно-кредитной политики Центробанка Алексей Заботкин на форуме НФА 18 апреля. Рост ставки налога на добавленную стоимость начал оказать влияние на динамику цен в России уже в конце прошлого года, но пик влияния НДС пришёлся на январь 2019-го, отмечал он. Ситуация же с ценами в феврале-марте выглядит весьма удовлетворительно, добавляет Заботкин. С поправкой на сезонность индекс потребительских цен находится вблизи тех темпов, которые согласуются с целью Банка России в 4%, — указывает директор департамента. Он также подчёркивает, что сдержанная динамика инфляции прошлых месяцев обусловлена действием временных факторов. Один из них — это «значительное укрепление рубля с начала года», это оказывает сдерживающее влияние на инфляцию. Второй фактор — продолжение действия соглашения между правительством и нефтяными компаниями о фиксации цен на бензин. Поэтому инфляция в части нефтепродуктов сейчас ниже сезонно сглаженной нормы. В апреле, по оценкам Алексея Заботкина, инфляция в России может оказаться ниже показателя за март. По данным Росстата, он составил 5,3% в годовом выражении. Инфляционные ожидания населения «ведут себя также весьма благоприятно», добавлял глава департамента ЦБ. Они практически не превысили фактический темп роста цен. И хотя инфляционные ожидания остаются завышенными и не очень заякоренными, население не ждёт «ускоряющего ускорения» инфляции. Однако предприятия в своих краткосрочных ожиданиях по инфляции демонстрируют, по мнению Заботкина, надежду на то, что всё ещё смогут перенести увеличившуюся налоговую нагрузку на потребителей. Поэтому о полном эффекте переноса НДС на цены можно будет судить по итогам II квартала этого года, отмечал он. Вероятность снижения ключевой ставки Центробанком на июньском заседании может возрасти до уровней 55%, если геополитический фон по России останется без существенных негативных изменений, а темпы роста кредитной экспансии начнут снижаться в апреле-мае, прогнозирует Антон Покатович. Базовый прогноз ключевой ставке на 2019-й — без изменений до конца года, однако, вероятность сценария снижения ставки в 2019 году растёт, осторожен Денис Попов из Промсвязьбанка.
