Ещё

«Русал»: санкции все еще сильно влияют на результаты 

(-/Ba3/BB-) опубликовал слабые финансовые результаты за 1 кв. 2019 г. вследствие того, что санкции с компании были сняты лишь в конце января, долгосрочные контракты с клиентами еще не восстановлены, что привело к ухудшению структуры продаж — снижению реализации продукции с добавленной стоимостью (ее доля составила 29% против 38% кв. ранее, достижение досанкционного уровня 50% ожидается лишь в 2020 г.) при росте общих объемов продаж на 2% кв. /кв. Кроме того, мировые цены и премия на алюминий продолжили снижаться (-8% кв. /кв. цена реализации РУСАЛа) на фоне неопределенности исхода торговых переговоров между США и Китаем, снижения потребления алюминия в Китае, а также замедления мировых экономик.
Так, выручка в 1 кв. сократилась на 8% кв. /кв. до 2,17 млрд долл., показатель EBITDA просел на 38% кв. /кв. до 226 млн долл. (для сравнения — этот показатель упал на 60% относительно досанкционного 1 кв. 2018 г.), рентабельность по EBITDA сократилась на 5 п.п. до 10,4% (т.е. уровня до ослабления рубля 2014 г. и периода низких цен). Себестоимость производства алюминия повысилась кв. /кв. на 1,6%, основной негативный вклад внесло удорожание э/энергии, затраты на которую выросли на 8,5% кв. /кв.
Операционный денежный поток восстановился до 300 млн долл. (против —62 млн долл. в 4 кв.) за счет высвобождения 150 млн долл. из оборотного капитала (против инвестиций в него 347 млн долл. в 4 кв.) в основном благодаря началу восстановления объемов кредиторской задолженности, так как она в течение 2018 г. сокращалась из-за завершения/непродления долгосрочных контрактов. Напомним,